Prédiction : ce stock cloud d’intelligence artificielle (IA) rejoindra Microsoft, Alphabet et Amazon dans le club à 1 000 milliards de dollars | Le fou hétéroclite

À l’heure actuelle, il n’existe que sept sociétés dans le monde dont la capitalisation boursière dépasse 1 000 milliards de dollars. Classées par ordre de la plus grande à la plus petite, ces entreprises sont Microsoft, Pomme, Nvidia, Alphabet, Amazone, Pétrole saoudienet Métaplateformes.

Le thème évident ici est que la plupart de ces entreprises opèrent dans le secteur technologique. De plus, dans le domaine de la technologie, Microsoft, Alphabet et Amazon partagent tous un autre point commun : chacun d’eux est une force dominante dans le cloud computing et l’intelligence artificielle (IA).

Au-delà des entreprises technologiques à grande capitalisation, je vois un autre acteur émerger discrètement à l’intersection de l’infrastructure d’IA cloud. Décrivons comment Oracle (ORCL 0,63%) fait des progrès notables dans le domaine de l’IA et analyse le chemin parcouru par l’entreprise vers une valorisation de plusieurs milliards de dollars.

L’opportunité nouvelle d’Oracle

Selon Statista, Amazon est le premier fournisseur d’infrastructure cloud avec 31 % de part de marché à la fin du premier trimestre de cette année. Microsoft et Alphabet complètent le trio de tête, avec respectivement 25 % et 11 % de part de marché. Avec seulement 2 % de part de marché, Oracle est largement à la traîne de ses grandes cohortes technologiques.

Cependant, les résultats d’exploitation d’Oracle au cours des derniers trimestres sont assez impressionnants. Par exemple, au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2024 d’Oracle, clos le 29 février, le chiffre d’affaires des services cloud de l’entreprise a augmenté de 26 % d’une année sur l’autre pour atteindre 14,5 milliards de dollars. Au cours du trimestre le plus récent, les services cloud ont augmenté de 25 % sur un an pour atteindre 5 milliards de dollars. En revanche, l’activité cloud d’Amazon a augmenté de 17 % sur un an au cours de son dernier trimestre.

Bien qu’Amazon soit une entreprise cloud beaucoup plus importante, Oracle connaît actuellement une croissance plus rapide. Je pense que cela démontre que l’infrastructure cloud, en général, connaît une croissance accélérée et que les entreprises utilisent des plates-formes extérieures aux trois principaux fournisseurs. Ces vents favorables séculaires devraient être de bon augure pour Oracle à long terme.

Source de l’image : Getty Images.

La demande atteint des niveaux records

En dehors des revenus, l’une des mesures les plus importantes signalées par Oracle est le reste des obligations de performance (RPO). Le RPO est important car il fournit aux investisseurs un aperçu des revenus qui ont été réservés mais pas encore reconnus.

À la fin du trimestre le plus récent, le RPO d’Oracle a augmenté de 29 % sur un an et a atteint un niveau record de 80 milliards de dollars. De plus, lors de l’appel aux résultats, la direction a déclaré aux investisseurs qu’environ 43 % de ces RPO seraient comptabilisés en revenus sur 12 mois.

Étant donné que le carnet de commandes d’Oracle croît plus rapidement que ses revenus déclarés, je pense que l’on peut affirmer sans se tromper que la demande pour les services cloud de l’entreprise est robuste.

Oracle peut-il devenir une entreprise valant 1 000 milliards de dollars ?

Le graphique ci-dessous illustre les estimations consensuelles des analystes concernant les revenus et le bénéfice par action (BPA) d’Oracle au cours des deux prochaines années. Même si ces mesures devraient s’accélérer, les taux de croissance pourraient paraître quelque peu modérés par rapport à ceux d’autres fournisseurs de logiciels en tant que service (SaaS).

Estimations des revenus ORCL pour les données de l’exercice en cours par YCharts.

L’une des raisons à cela est qu’Oracle connaît une croissance en déclin de son activité sur site. Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2024, les opérations cloud sur site d’Oracle ont généré 3,2 milliards de dollars de revenus, soit une baisse de 11 % par an.

Même si cela peut ressembler à un défaut, voire à un risque, cela a du sens. Alors que les services sur site continuent de migrer vers le cloud, Oracle a en fait l’opportunité de faire passer cette composante en ralentissement de son activité vers une nouvelle étape de croissance.

Compte tenu de la position d’Oracle sur le marché du cloud par rapport à des acteurs plus importants tels que Microsoft, Amazon et Alphabet, le consensus général est que l’entreprise mettra plus de temps à se développer, un point de vue auquel je partage.

À l’heure actuelle, la capitalisation boursière d’Oracle s’élève à environ 320 milliards de dollars et la société se négocie à un multiple cours/vente (P/S) de seulement 6,3. Il est facile de voir qu’Oracle se négocie à un rabais considérable par rapport à Microsoft en particulier, et qu’il se négocie légèrement à un prix inférieur à celui d’Alphabet.

Données ORCL PS Ratio par YCharts.

Compte tenu du rythme de croissance d’Oracle, combiné à la possibilité de transformer ses activités sur site en un moteur de croissance majeur, je pense qu’il y a de bonnes raisons de penser que la valorisation de l’entreprise pourrait augmenter considérablement à long terme. – ce qui rend peut-être les estimations ci-dessus quelque peu conservatrices.

En d’autres termes, alors que la gestion des bases de données cloud continue d’être un pilier important du récit global de l’IA et des efforts de transformation numérique au niveau de l’entreprise, les multiples de valorisation d’Oracle devraient éventuellement connaître une expansion notable et l’entreprise pourrait un jour atteindre le statut d’un billion de dollars.

Mais ce que les investisseurs doivent comprendre, c’est que cette transition va prendre du temps. Je pense qu’Oracle a fait preuve de progrès légitimes sur un marché du cloud par ailleurs en pleine effervescence. Je considère Oracle comme une formidable opportunité d’achat parmi les entreprises d’infrastructure cloud, et détenir le titre à long terme devrait entraîner des gains considérables.