Pourquoi Nvidia, Arm Holdings et d’autres actions d’intelligence artificielle (IA) se sont effondrées mercredi | Le fou hétéroclite

Il est indéniable que les progrès récents en matière d’intelligence artificielle (IA) ont constitué un moteur durable qui a fait grimper le marché depuis le début de 2023. Les entreprises et les investisseurs souhaitent profiter du potentiel de ces algorithmes avancés pour déclencher une vague de productivité des employés. Malgré ce potentiel, ces changements se produiront sur des années et des décennies, et non sur des semaines et des mois.

Dans ce contexte, le spécialiste des semi-conducteurs Nvidia (NVDA 3,77%) en baisse de 3,1%, concepteur de puces Prises de bras (BRAS 5,19%) a chuté de 2,9%, et le fabricant de puces de mémoire et de stockage Technologie micronique (UM 4,73%) a chuté de 1,4% à 14 h 40 HE mercredi.

Une vérification de tous les suspects habituels – rapports financiers, documents réglementaires et modifications des objectifs de cours des analystes – a révélé peu d’informations pouvant expliquer la chute des actions (nous y reviendrons dans un instant), ce qui suggère que les investisseurs étaient concentrés. sur les résultats de l’un des porte-étendards du mouvement IA.

Source de l’image : Getty Images.

Quand des résultats solides ne suffisent pas

Super micro-ordinateur (SMCI 6,09%), également connu sous le nom de Supermicro, fait partie des actions les plus performantes de la révolution de l’IA. Le fabricant de serveurs et de solutions de stockage hautes performances, essentiels à l’adoption continue de l’IA, a gagné plus de 700 % au cours de l’année écoulée, à l’approche de la publication de son rapport financier. Bien que ces résultats aient été robustes à presque tous les niveaux, les investisseurs en voulaient plus, ce qui a fait chuter le titre.

Pour le troisième trimestre de l’exercice 2024 de Supermicro (clos le 31 mars), la société a généré un chiffre d’affaires de 3,85 milliards de dollars, qui a grimpé de 200 % d’une année sur l’autre. Cela a contribué à générer un bénéfice par action (BPA) ajusté de 6,65 $, en hausse de 308 %.

Même si des résultats d’une telle ampleur seraient un motif de célébration pour la plupart des entreprises, les investisseurs de Supermicro les ont trouvés insuffisants, les estimations consensuelles des analystes prévoyant un chiffre d’affaires de 3,95 milliards de dollars et un BPA de 5,78 dollars.

Le PDG Charles Liang a fourni le contexte des résultats, notant que Supermicro continuait de « faire face à certains défis de chaîne d’approvisionnement » et avait des difficultés à obtenir tous les composants nécessaires pour construire ses serveurs à refroidissement direct par liquide (DLC) qui exécutent des modèles d’IA génératifs utilisés par les fournisseurs d’infrastructure cloud. et dans les centres de données. Liang a indiqué qu’il s’attend à ce que les problèmes de chaîne d’approvisionnement s’atténuent au cours des prochains trimestres.

Pourtant, cela n’a pas suffi à satisfaire les investisseurs par beau temps, dont beaucoup ont vendu leurs actions Supermicro pour courir après la prochaine chose brillante.

La forêt pour les arbres

Alors, qu’est-ce que cela a à voir avec notre trio d’actions IA ? Bref, rien. Les investisseurs ont fait monter les enchères sur les actions liées à l’IA au cours de la dernière année ou plus et ont émis des opinions irréalistes sur le calendrier d’adoption de l’IA.

• Nvidia fournit les unités de traitement graphique (GPU) qui jouent un rôle déterminant dans la formation et l’utilisation des systèmes d’IA. Ces GPU ont soutenu l’adoption de l’IA et ont connu une demande sans précédent.
• Arm Holdings conçoit l’architecture sur laquelle sont basés la plupart des semi-conducteurs les plus utilisés. La société perçoit des redevances et des droits de licence auprès des entreprises qui utilisent ses conceptions de puces.
• Micron Technology fabrique de la mémoire flash et des processeurs de stockage, qui sont des composants nécessaires des GPU utilisés pour le traitement de l’IA. Ils sont donc également directement affectés par la vitesse à laquelle l’IA est adoptée.

De ce groupe, la seule nouvelle spécifique à l’entreprise concernait Micron – et les nouvelles étaient résolument positives. La société a annoncé aujourd’hui dans un communiqué de presse qu’elle était « la première à expédier de la mémoire critique » utilisée pour l’IA. Micron a déclaré que la société « valide et expédie sa mémoire RDIMM DDR5 RDIMM monolithique de 32 Go de haute capacité, basée sur une puce DRAM ». Ces puces sont des composants clés des unités centrales de traitement (CPU) hautes performances utilisées pour exécuter l’IA générative et l’apprentissage automatique dans le cloud computing et les centres de données, où une grande partie de l’IA est traitée. C’est une bonne nouvelle, cela ne donne donc aucune raison pour que le titre languisse aujourd’hui.

En matière d’évaluation, la beauté est dans l’œil du spectateur, c’est du moins ce que dit le dicton. Aucune de ces actions n’est particulièrement bon marché lorsqu’elle est mesurée à l’aide des mesures de valorisation les plus largement utilisées.

Micron, Arm Holdings et Nvidia se vendent actuellement respectivement à 160 fois, 64 fois et 33 fois leurs bénéfices prévisionnels – Nvidia est donc le moins cher des trois. Sur la base du rapport prix/ventes, Arm, Nvidia et Micron enregistrent respectivement 21 fois, 15 fois et 3 fois les ventes à terme, ce qui fait de Micron le prix le plus attractif. Cependant, aucun de ces indicateurs ne rend compte des perspectives de croissance actuelles.

Lorsqu’il est mesuré à l’aide d’un ratio cours/bénéfice/croissance à terme (PEG) – qui prend en compte le taux de croissance actuel d’une entreprise – Nvidia, Arm Holdings et Micron tous se vanter d’un multiple inférieur à 1, la norme pour une action sous-évaluée – ce qui les fait tous acheter dans mon livre.

L’adoption de l’IA n’en est encore qu’à ses débuts, il y a donc un long chemin à parcourir. Cependant, comme le montre la réaction actuelle du marché, investir dans l’IA n’est pas pour les âmes sensibles, et la volatilité importante devrait se poursuivre. Les investisseurs doivent donc prendre ces facteurs en considération.