L’ancienne présidente de la Chambre, Nancy Pelosi, ne peut pas arrêter d’acheter le premier titre d’intelligence artificielle (IA) que les milliardaires étaient impatients de vendre | Le fou hétéroclite

Depuis l’avènement d’Internet il y a environ trente ans, plus d’une douzaine de tendances et d’innovations d’investissement de premier plan se sont disputées l’attention de Wall Street. Cependant, aucune de ces innovations n’a autant inspiré les investisseurs que la révolution de l’intelligence artificielle (IA).

Lorsque je parle de « IA », je fais référence à la définition large de l’utilisation de logiciels et de systèmes pour superviser des tâches qui seraient normalement confiées à des humains. Ce qui fait de l’IA un tel potentiel de changement pour les entreprises américaines, c’est l’apprentissage automatique, qui permet à ces systèmes d’évoluer au fil du temps, sans intervention humaine, pour devenir plus efficaces dans les tâches qui leur sont assignées et/ou apprendre de nouvelles tâches.

Il est très facile de s’inspirer de l’IA du point de vue de l’investissement lorsque les analystes lancent avec désinvolture le mot « t » (des milliards) pour décrire son potentiel. Selon un rapport de PwC de 2023, l’intelligence artificielle pourrait apporter 15 700 milliards de dollars à l’économie mondiale d’ici la fin de la décennie.

Apparemment, tous les investisseurs souhaitent être exposés à l’essor de l’IA – et cela inclut les membres du Congrès.

Nancy Pelosi et d’autres dirigeants du Congrès rencontrent le président de l’époque, Donald Trump. Source de l’image : Photo officielle de la Maison Blanche par Shealah Craighead.

Nancy Pelosi s’ajoute à « l’infrastructure dorsale » du mouvement de l’IA

Grâce à la STOCK Act, adoptée en 2012, les législateurs de Capitol Hill sont tenus de déclarer leurs transactions de 1 000 $ ou plus au plus tard 45 jours après leur finalisation. Ces rapports commerciaux périodiques montrent que les démocrates ont, en moyenne, surperformé leurs collègues républicains dans la colonne des rendements l’année dernière (31,18 % contre 17,99 %).

La clé de cette surperformance réside dans les valeurs technologiques, qui étaient détenues de manière disproportionnée par les démocrates à la Chambre et au Sénat.

Cependant, l’ancienne présidente de la Chambre Nancy Pelosi (D-CA) a prouvé qu’elle n’était pas une démocrate ordinaire lorsqu’il s’agissait de battre la référence. S&P500. Alors que le S&P 500 a gagné plus de 24 % l’an dernier, le rapport « Congressional Trading 2023 » d’Unusual Whales estime que le portefeuille de Nancy Pelosi a augmenté de plus de 65 %. Battre le marché au sens large est devenu une sorte de norme pour Pelosi.

Bien que l’ancienne présidente de la Chambre des représentants et son mari Paul Pelosi, investisseur en capital-risque, aient principalement investi dans des entreprises à mégacapitalisation de pointe, il s’agit d’investissements multiples et opportuns dans l’infrastructure de base du mouvement de l’IA, le géant des semi-conducteurs. Nvidia (NVDA -3,33%)qui ont alimenté cette surperformance.

Bien qu’il y ait eu quelques modestes prises de bénéfices en cours de route, les rapports périodiques de transactions de Pelosi, via Capitol Trades, montrent :

• Un achat d’option d’achat de 250 000 $ à 500 000 $ d’actions Nvidia le 23 juillet 2021.
• Un achat d’actions ordinaires de 500 000 $ à 1 million de dollars d’actions Nvidia le 23 juillet 2021.
• Un achat d’actions ordinaires de 1 à 5 millions de dollars d’actions Nvidia le 26 juillet 2022.
• L’achat de 1 à 5 millions de dollars d’options d’achat d’exercice de 120 $ par Nvidia le 22 novembre 2023.

Les transactions d’options les plus récentes ont été particulièrement fructueuses pour Pelosi, la valeur de ces contrats ayant augmenté de près de 2 millions de dollars en moins de cinq mois.

La trajectoire de croissance de Nvidia ne ressemble à rien de ce que nous avons jamais vu d’une entreprise à mégacapitalisation

L’ascension de Nvidia d’une entreprise de 360 ​​milliards de dollars début 2023 à la troisième plus grande société cotée en bourse, avec une capitalisation boursière de près de 2,2 billions de dollars, au 16 avril, est le résultat de la conquête du monde par ses unités de traitement graphique (GPU). tempête.

Bien que les estimations varient, les GPU A100 et H100 de Nvidia devraient représenter environ 90 % des GPU déployés dans les centres de données accélérés par l’IA cette année. L’infrastructure de Nvidia est le « cerveau » qui aide à former de grands modèles de langage et à superviser les solutions d’IA générative.

En plus de sa part de marché monopolistique dans les centres de données à haute capacité de calcul, Nvidia a attiré des commandes de pratiquement toutes les entreprises technologiques les plus influentes de Wall Street. Membres des « Magnificent Seven » Microsoft, Métaplateformes, Amazoneet Alphabet représentent environ 40% de son chiffre d’affaires net. Meta dépense à elle seule environ 10 milliards de dollars pour commander 350 000 GPU H100 pour ses centres de données.

La montée en flèche de la demande a été particulièrement bénéfique pour le pouvoir de fixation des prix de Nvidia. La loi de l’offre et de la demande stipule que si l’offre d’un bien ou d’un service demandé est limitée, le prix de ce bien ou service augmentera jusqu’à ce que la demande diminue. Au cours de l’exercice 2024 (clos le 28 janvier 2024), les ventes des centres de données de Nvidia ont grimpé de 217 %, tandis que son coût des revenus a augmenté (dans tous les segments) d’un taux plus modeste de 43 %. Cela montre clairement que l’essentiel de la croissance des ventes de centres de données de Nvidia provient de son pouvoir de tarification surnaturel.

Après avoir enregistré un chiffre d’affaires d’environ 27 milliards de dollars pour l’ensemble de l’exercice 2023, Nvidia a plus que doublé son chiffre d’affaires pour atteindre près de 61 milliards de dollars l’année dernière. Si les estimations consensuelles de Wall Street se situent dans la fourchette approximative, Nvidia devrait réaliser un chiffre d’affaires de 110 milliards de dollars cette année et près de 138 milliards de dollars au cours de l’exercice 2026.

Nous n’avons tout simplement jamais vu une entreprise aussi grande que Nvidia maintenir un tel niveau de croissance.

Source de l’image : Getty Images.

Nvidia compte huit investisseurs milliardaires de premier plan en lice pour la sortie

S’il est clair que l’ancienne présidente de la Chambre des représentants et son mari aiment ce qu’ils voient de Nvidia, plus d’une demi-douzaine d’investisseurs milliardaires de premier plan ne parviennent pas à vendre les actions de la société assez rapidement. Les formulaires 13F déposés auprès de la Securities and Exchange Commission pour le trimestre terminé en décembre montrent que huit milliardaires très prospères ont vendu des actions, dont (total des actions vendues entre parenthèses) :

• Israel Englander de Millennium Management (1 689 322 actions)
• Jeff Yass de Susquehanna International (1 170 611 actions)
• Steven Cohen de Point72 Asset Management (1 088 821 actions)
• David Tepper d’Appaloosa Management (235 000 actions)
• Philippe Laffont of Coatue Management (218,839 shares)
• Chase Coleman de Tiger Global Management (142 900 actions)
• John Overdeck et David Siegel de Two Sigma Investments (30 663 actions)

L’une des raisons probables pour lesquelles ces huit milliardaires vont à contre-courant est l’histoire. Toutes les grandes tendances d’investissement depuis trois décennies, y compris Internet, ont traversé une bulle de début de manche. Quelle que soit l’innovation, les investisseurs ont la terrible habitude de surestimer l’adoption et l’adoption des nouvelles technologies. Si l’histoire rime encore une fois, la bulle de l’IA va éclater. Aucune entreprise n’a bénéficié plus directement de la révolution de l’IA que Nvidia. Ainsi, c’est peut-être lui qui aura le plus à perdre si la bulle éclate.

Un argument solide peut également être avancé selon lequel Nvidia est son pire ennemi. Nvidia augmente la production de ses GPU AI, couplée à l’entrée de Micro-systèmes avancés et Intel dotés de leurs propres GPU haute puissance, pourraient rapidement réduire la rareté qui a poussé les prix des GPU AI dans la stratosphère. En bref, le pouvoir de fixation des prix et la marge brute de Nvidia devraient diminuer.

La plus grande inquiétude de Nvidia, et la raison pour laquelle huit milliardaires ont réduit les participations respectives de leur fonds au cours du quatrième trimestre, est peut-être que les quatre principaux clients de la société développent tous des GPU en interne pour leurs centres de données. Il est presque certain que cette innovation interne entraînera une réduction des commandes futures de Nvidia.

Malgré le parcours phénoménal de Nancy Pelosi en matière de dépassement du S&P 500, les actions de ces huit milliardaires, ainsi que leur précédent historique, suggèrent que l’action Nvidia pourrait être dans une bulle.