Comment investir dans l’intelligence artificielle

jet a été 18 mois torrides pour les investisseurs qui misent sur la tech. SoftBank, une société d’investissement japonaise qui a incarné le boom du capital-risque des années 2010 pour les entreprises ayant des ambitions de croissance rapide, est toujours en train de passer du passage à un monde de taux d’intérêt plus élevés et de valorisations d’entreprises plus faibles. Mais il y a un domaine dans lequel la firme, dirigée par Son Masayoshi, son fondateur charismatique, veut jeter un coup d’œil au-dessus du parapet : les investissements dans l’intelligence artificielle (ai).

Les avancées de la génération-ai plates-formes, telles que Chatgpt, ont laissé à peu près tous les investisseurs discuter de ce qu’il faut faire de l’industrie naissante et des entreprises qu’elle pourrait développer. M. Son voit des parallèles avec la première période d’Internet. Génératif ai pourrait fournir un nouveau pipeline d’offres publiques initiales et la base de la prochaine génération d’entreprises technologiques à méga-capitalisation.

Les investisseurs sont confrontés à deux questions. La première est de savoir quelles technologies de pointe feront des leaders du marché une fortune. C’est assez difficile. La seconde, établir si la valeur reviendra aux nouveaux venus soutenus par le capital-risque ou aux géants de la technologie existants, est au moins aussi délicate. Personne ne sait s’il est préférable d’avoir le meilleur chatbot ou de nombreux clients.Avoir une longueur d’avance dans une nouvelle technologie géniale n’est pas la même chose que de pouvoir en tirer de l’argent. En effet, une grande partie de la valeur de l’innovation révolutionnaire est souvent captée par les géants existants.

Alphabet, Amazon et Meta sont trois des sept plus grandes sociétés cotées en Amérique, d’une valeur combinée de 3,4 milliards de dollars. Ils ont été fondés entre 1994 et 2004, émergeant à une époque où la technologie Internet était nouvelle et où les gens passaient de plus en plus de temps en ligne. Alibaba, un géant chinois du commerce électronique, est un autre exemple similaire (la participation initiale de 20 millions de dollars de SoftBank dans l’entreprise a contribué à consolider la réputation de M. Sons en tant qu’investisseur). Repérer les tendances technologiques et développer les meilleures plateformes ont généré une valeur gargantuesque pour les investisseurs précoces et même moins précoces. Les entreprises traditionnelles ont eu du mal à prendre le train en marche.

L’histoire sera-t-elle la même cette fois-ci ? Les idées de Clayton Christensen, un gourou de la gestion qui a lancé une théorie de l’innovation au moment même où les géants de l’Internet faisaient irruption sur la scène, peuvent fournir un guide utile. Christensen a noté que les petites entreprises gagnent souvent du terrain sur les marchés bas de gamme et sur des marchés entièrement nouveaux, que les plus grands opérateurs historiques évitent. Les titulaires se concentrent sur le déploiement de nouvelles technologies pour leurs clients et secteurs d’activité existants. Ils ne sont pas incompétents ou ignorants du progrès technologique. Au lieu de cela, ils suivent la voie apparemment correcte dans une perspective de maximisation du profit jusqu’à ce qu’il soit trop tard et qu’ils soient fatalement sapés.

Des investisseurs comme Mr Son, enthousiasmés par l’avenir des startups qui se concentrent sur ai, supposent implicitement qu’une période d’innovation de rupture est en cours. Mais l’essentiel de l’engouement récent pour la générationai plates-formes s’est concentrée sur leur potentiel en tant que nouvelle technologie à déployer, et non en tant qu’entreprises susceptibles d’ouvrir de tout nouveaux marchés. Dans le cas d’autres innovations technologiques récentes, les titulaires l’ont emporté. Elad Gil, un capital-risqueur, a noté que la valeur des progrès antérieurs de l’apprentissage automatique, dont la catégorie plus large est générative ai fait partie, reviennent presque entièrement aux titulaires. Les premières startups Internet en ont profité, tout comme Microsoft et les sociétés de puces comme Nvidia et Micron. Les premières étapes de l’apprentissage automatique n’ont produit aucune entreprise cotée qui pourrait être considérée comme l’Amazon ou Google de leur créneau.

Les idées de Christensens montrent clairement que l’innovation révolutionnaire ne finit pas toujours par être révolutionnaire en termes commerciaux. Pourtant, les entreprises technologiques existantes dépensent désormais des sommes énormes pour ai, suggérant qu’ils devraient être bien placés si la technologie s’avérait révolutionner les affaires. Il est possible qu’un investissement dans un fonds indiciel large qui suit les entreprises technologiques cotées existantes finisse par surperformer l’investissement équivalent dans des sociétés privées, strictement ai-des startups axées.

Les théories sur les raisons pour lesquelles l’innovation est parfois perturbatrice et parfois non sont plus souvent discutées par les étudiants en commerce et en gestion que par les stockpickers. Mais la différence entre les deux possibilités est cruciale pour évaluer si la prochaine génération d’entreprises technologiques cotées, avec des capitalisations boursières de plusieurs centaines de milliards de dollars, se trouvera parmi les sociétés privées. ai entreprises. Dans l’état actuel des choses, il semble plus probable que la valeur marchande de la technologie devienne une nouvelle corde à l’arc d’entreprises technologiques déjà géantes.

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