Oubliez Nvidia : ces 2 actions d’intelligence artificielle (IA) sont toujours historiquement bon marché | Le fou hétéroclite

L’une des rares garanties offertes par Wall Street est qu’il y aura toujours une nouvelle grande tendance d’investissement pour captiver l’attention des investisseurs. À l’heure actuelle, aucune tendance ne suscite autant de battage médiatique que l’intelligence artificielle (IA).

Quand je parle d’« intelligence artificielle », je parle de l’utilisation de logiciels et de systèmes pour gérer des tâches généralement supervisées par des humains. La recette pas si secrète de l’IA réside dans l’intégration de l’apprentissage automatique, qui permet aux logiciels et aux systèmes d’apprendre/d’évoluer et de devenir plus efficaces dans leurs tâches au fil du temps.

Selon des chercheurs de PwC, l’IA pourrait ajouter 15 700 milliards de dollars à l’économie mondiale d’ici 2030 – et les investisseurs ne peuvent en aucun cas négliger des chiffres aussi importants.

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Oubliez Nvidia. Il existe des valeurs considérablement meilleures parmi les actions d’IA

Bien qu’il existe des dizaines d’entreprises axées sur la technologie qui ont adopté l’IA à bras ouverts, l’illustration de la révolution de l’IA est le secteur des semi-conducteurs. Nvidia (NVDA 3,58%). Les unités de traitement graphique (GPU) A100 et H100 de Nvidia sont devenues l’épine dorsale de l’infrastructure des centres de données à haut niveau de calcul. En d’autres termes, ce sont les cerveaux qui permettent la prise de décision en une fraction de seconde, requise par les systèmes basés sur l’IA.

Même si Nvidia devrait avoir plus que doublé ses ventes au cours de l’exercice 2024 (l’exercice de la société s’est terminé fin janvier) grâce à des revenus exceptionnellement forts dans les centres de données, c’est aussi une entreprise dont le prix semble être parfait dans un secteur imparfait avec de nombreux inconnues.

Comme je l’ai déjà souligné, le plus grand ennemi de Nvidia semble être lui-même au cours de l’année civile 2024. Alors que la rareté des GPU A100 et H100 a conduit à un pouvoir de tarification phénoménal qui a alimenté la quasi-totalité de la croissance des revenus de ses centres de données au cours des neuf premiers mois de l’exercice. D’ici 2024, une augmentation de la production de GPU de l’entreprise au cours de l’exercice en cours pourrait saper son pouvoir de fixation des prix et entraver sa marge brute.

Une autre chose à considérer est que Nvidia ne sera pas le seul lecteur GPU dans les centres de données accélérés par l’IA. Micro-systèmes avancés (AMD) a présenté son MI300X AI-GPU l’année dernière et a l’intention d’augmenter sa production en 2024. De même, Intel a dévoilé sa puce générative AI Gaudi3 en tant que concurrent direct du H100 en décembre, avec des plans pour un lancement cette année. La part de marché monopolistique de Nvidia dans les centres de données à haute capacité de calcul est susceptible de chuter.

Pour aggraver les choses, les régulateurs américains ont, à deux reprises, restreint les exportations de puces d’IA haute puissance de Nvidia vers la Chine. Ne pas être en mesure d’exporter des puces axées sur l’IA vers la deuxième économie mondiale en termes de produit intérieur brut pourrait coûter à Nvidia des milliards de dollars de ventes chaque trimestre.

Alors que Nvidia est confronté à un certain nombre de défis, son ratio cours/flux de trésorerie estimé à 61 pour l’exercice 2024 est exceptionnellement cher. La bonne nouvelle est qu’il existe deux autres actions d’IA qui sont encore historiquement bon marché.

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Métaplateformes

Le premier titre d’intelligence artificielle historiquement bon marché qui est un considérablement meilleur rapport qualité-prix que Nvidia est une société de médias sociaux Métaplateformes (META -0,40%). Même après avoir gagné plus en capitalisation boursière en une seule journée (197 milliards de dollars) que n’importe quelle autre action de l’histoire – un exploit accompli le 2 février 2024 – Meta reste exceptionnellement bon marché.

L’entreprise à l’origine du plus grand « immobilier » de médias sociaux sur la planète utilise l’IA de diverses manières. Meta AI propose un chatbot virtuel capable de divertir et d’éduquer les gens, tandis que plus d’une douzaine de solutions d’IA générative sont testées pour adapter les publicités et améliorer les fonctions de recherche, entre autres tâches.

Meta possède également son segment de réalité augmentée et virtuelle connu sous le nom de Reality Labs. Même si Reality Labs perd actuellement de grosses sommes d’argent, il pourrait devenir une rampe d’accès clé au métaverse dans la seconde moitié de la décennie.

Pour l’instant, les sites de médias sociaux de Meta sont son pain quotidien. Facebook, Instagram, WhatsApp et Facebook Messenger font régulièrement partie des applications les plus téléchargées au monde, et elles sont collectivement responsables (en tant que membres de la « famille d’applications » de Meta) d’avoir attiré près de 4 milliards d’utilisateurs actifs mensuels au cours du quatrième trimestre. Les entreprises sont bien conscientes que leur meilleure chance de cibler un large public en ligne réside dans les publicités avec Meta. C’est là que l’IA générative pourrait être particulièrement utile.

Meta a également clôturé 2023 avec 47 milliards de dollars de trésorerie nette, d’équivalents de trésorerie et de titres négociables, et a généré près de 46,8 milliards de dollars de revenus d’exploitation (même avec Reality Labs pesant sur ses opérations) pour l’année. Avec un segment fondateur clairement dominant (les réseaux sociaux), Meta a démontré qu’elle pouvait se permettre de prendre des risques.

Bien qu’elles aient atteint un sommet de clôture historique le 2 février, les actions de Meta peuvent être récupérées pour un montant 13 fois supérieur aux flux de trésorerie de l’année à venir. Cela représente 17 % de moins que le multiple cours/flux de trésorerie moyen de Meta au cours des cinq années précédentes.

De plus, les actions Meta sont valorisées à 21 fois les bénéfices de l’année prochaine, ce qui est plus ou moins conforme à l’indice de référence. S&P500. Mais si l’on prend en compte la croissance annualisée des bénéfices attendue par Wall Street de 32 % pour Meta au cours des cinq prochaines années, nous nous retrouvons avec un minuscule ratio cours/bénéfice de croissance (ratio PEG) inférieur à 0,7.

Ali Baba

L’autre titre d’IA incroyablement bon marché qui vous fera complètement oublier Nvidia est la principale société de commerce électronique en Chine, Ali Baba (BABA 1,75%).

Cependant, le segment du commerce électronique d’Alibaba constitue depuis longtemps son fondement : Taobao et Tmall représentent près de 51 % des ventes au détail en ligne en Chine, selon l’Administration du commerce international. L’avenir de l’entreprise pourrait reposer sur des services cloud à marge considérablement plus élevée. Au 31 mars 2023, Alibaba Cloud avait englouti 34 % de la part des services d’infrastructure cloud en Chine continentale.

L’application la plus intéressante de l’IA pour Alibaba est son grand modèle linguistique (LLM) connu sous le nom de Tongyi Qianwen. Il s’agit en fait de la propre version d’Alibaba de ChatGPT, le chatbot IA qui a déclenché l’engouement pour l’IA il y a un peu plus d’un an.

En plus des fonctionnalités traditionnelles de questions et réponses telles que ChatGPT, la tâche la plus importante de Tongyi Qianwen pourrait bien être des solutions d’IA générative au sein du cloud leader du marché d’Alibaba. L’IA générative pourrait être chargée d’améliorer la qualité des recherches et les comparaisons, ainsi que d’adapter le marketing aux besoins individuels des consommateurs.

Alibaba devrait également bénéficier dans les années à venir du rebond de l’économie chinoise dont les chaînes d’approvisionnement ont été paralysées par les confinements pendant plusieurs années pendant la pandémie de COVID-19. Un rebond constant de l’activité d’achat des consommateurs et des entreprises, associé à l’expansion de la classe moyenne chinoise, augmente la probabilité d’une croissance durable du principal marché de commerce électronique et de la plate-forme de services cloud d’Alibaba.

Alibaba a clôturé le mois de septembre avec plus de 85 milliards de dollars de liquidités, d’équivalents de trésorerie, de placements à court terme, de liquidités affectées et de titres de participation. Si sa trésorerie nette est exclue de l’équation, les actions de la société sont évaluées à seulement 5 fois les bénéfices de l’année prochaine. Ce sont les actions les moins chères d’Alibaba jamais été une entreprise publique.