Une crise de la dette européenne est haussière pour Bitcoin
Ceci est un extrait transcrit du « Bitcoin Magazine Podcast », animé par P et Q. Dans cet épisode, ils sont rejoints par Brandon Green pour parler de la façon dont la crise de la dette européenne est haussière pour le bitcoin.
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Brandon Green : Oui, il y a d’autres choses. Il y a d’autres questions auxquelles je pense. Un autre serait, alors que vous commencez à regarder les politiciens de plus en plus impliqués dans l’espace, une chose qui va être fascinante, c’est comme qui, qui sont nos vrais amis entre guillemets, n’est-ce pas ?
Il est facile de sortir et de soutenir Bitcoin. Il grandit et explose et vous, le politicien, pouvez voir les signes du dollar en le signalant publiquement. C’est autre chose quand nous sommes dans un marché baissier et que ce n’est pas sexy, et ce n’est même pas populaire d’en parler en ce moment. Vont-ils toujours sortir et le défendre?
Je ne sais pas. Mon instinct me dit probablement que non. Je pense que tu as peut-être [Cynthia] Lummis, peut-être qu’il y en a quelques autres qui aiment, se soucient réellement de Bitcoin, mais je dirais que pour la plupart, ils sont juste là pour obtenir plus de votes et trouver comment coopérer avec notre mouvement. Je pense que ça va être un autre fil intéressant.
La chose la plus importante à laquelle je prête attention spécifiquement pour Bitcoin est la résolution de la crise macroéconomique dans laquelle nous nous sommes jetés. Et c’est quelque chose dont je parlais il y a peu sur l’espace Twitter. Vous avez un scénario en ce moment où l’UE est sur le point de se dissoudre.
Il n’y a pas d’autre moyen de le jouer. Vous avez vraiment deux factions. Vous avez les pays « PIGS » : le Portugal, l’Italie la Grèce et l’Espagne, l’Irlande y est parfois jetée. Ce sont tous des importateurs relatifs, comme s’ils importaient plus qu’ils n’exportaient. Ils sont très endettés.
Souvent, ce sont les pays qui ont été renfloués par Super Mario Draghi après la grande crise financière de 2008. Si vous ne l’aviez pas fait, il semblait que l’UE aurait pu s’effondrer à ce moment-là. Et ce qui s’est passé, c’est que la Banque centrale européenne a dit : « D’accord, nous allons simplement acheter la dette de tous ces pays d’Europe du Sud et devenir essentiellement un filet de sécurité.
Ils ont continué à le faire. La BCE défend les pays du sud de l’UE et c’est bien — c’était bien — parce que l’UE était un exportateur net. Et donc à cause de cela, vous aviez toujours une demande pour la devise venant de l’étranger. Avec toute la crise du gaz en Russie, où l’Allemagne et d’autres pays ont été coupés du gaz russe, leurs coûts énergétiques ont tellement augmenté qu’ils ont en fait effacé leurs exportations nettes. Aujourd’hui, même l’Allemagne, et tous ces autres pays sont désormais également des importateurs nets, ce qui a fait chuter la demande d’euro.
Vous avez vu l’euro atteindre la parité avec le dollar plus tôt. Vous envisagez en fait un scénario où l’euro s’affaiblit lui-même. Le problème avec la BCE est qu’elle n’a vraiment qu’un seul mandat, qui est de maintenir la stabilité de l’euro. Il ne s’agit pas de protéger l’ensemble de l’UE et de l’empêcher de se dissoudre.
Il y a ce qui commence à former ces incitations perverses où s’ils veulent protéger l’euro, cela signifie augmenter [interest rates]. Mais s’ils remontent les taux et qu’ils arrêtent d’acheter de la dette des pays du Sud, cela protégerait la valeur de l’euro. En faisant cela, vous augmentez les taux, vous arrêtez d’imprimer de l’argent.
Ensuite, vous vous retrouvez dans un scénario où personne n’achète la dette des nations de PIGS. Et à ce moment-là, ils font défaut sur leurs dettes, et si les pays PIGS font défaut sur leur dette – encore une fois, c’est le Portugal, l’Italie, la Grèce et l’Espagne – vous rencontrez un problème où ils doivent renommer dans leur propre devise afin qu’ils peuvent réellement imprimer leur chemin et gonfler leur chemin pour s’en sortir.
C’est leur seul choix et cela commence à arriver. La BCE a relevé ses taux de 25 points de base la semaine dernière. En même temps, tu as vu Super Mario [Draghi] démissionner de son poste de Premier ministre d’Italie. Vous voyez certaines des machinations de cela se produire en ce moment.
C’est très important d’y prêter attention. L’alternative serait les pays du Nord ; vous avez la Scandinavie plus l’Allemagne, qui était la puissance économique – j’expliquerai pourquoi tout cela est important avec Bitcoin – mais vous avez les puissances économiques qui ont été ces exportateurs nets qui voient l’inflation dans le système. Et ils disent, wow, d’accord. Nous ne voulons pas continuer à imprimer tout cet argent. Nous devons resserrer nos efforts pour que nous ne voyions pas tous cette inflation galopante, pour soutenir les nations PIGS. Si l’inflation n’est pas courbée, si les dépenses du gouvernement ne sont pas arrêtées, alors les pays du nord éliront tous leurs propres dirigeants peuplés, de la même manière que le Royaume-Uni a fait un Brexit et vous verrez l’Allemagne et certains de ces pays du nord sortir l’UE à l’autre bout.
La raison pour laquelle cela m’intéresse pour Bitcoin est qu’il n’y a pas beaucoup de solutions pour l’Europe. Si cela se produit, vous verrez d’énormes quantités de devises, essentiellement frappées et imprimées du jour au lendemain. Beaucoup de gens ne reviendront pas à ce système de redénomination de leurs dettes sur une nouvelle monnaie.
C’est aussi soutenu par rien, non? Ces monnaies doivent être dérivées de quelque chose et donc Bitcoin est une énorme réponse pour cela. Si cela ne se produit pas, la seule alternative est que quelqu’un comme les États-Unis intervienne et contrôle essentiellement la courbe des taux pour l’UE. Ce n’est pas notre mandat. Je peux te dire ça.
Et cela va nous amener à commencer à imprimer encore plus d’argent que nous ne l’imaginons imprimer pour COVID. Si nous devons soutenir l’ensemble de l’UE avec notre réserve fédérale.
P : Et à quoi cela ressemblerait-il ? Que voulez-vous dire lorsque vous parlez de contrôle de la courbe des taux de l’UE ?.
Green : Laissez-moi revenir en arrière. Qu’est-ce que le contrôle de la courbe des taux ? Le contrôle de la courbe de rendement est essentiellement votre tentative de contrôler les taux d’intérêt sur une obligation. Et en faisant cela, vous placez en fait le paiement des obligations en dessous du taux d’inflation. Donc, quiconque achète des obligations se dit : « D’accord, je ne veux pas détenir cette obligation. Je perds de l’argent en termes réels. Ensuite, ils le vendent. Si vous vendez des obligations, vous avez besoin d’un acheteur. Si personne n’achète, alors les taux commencent à monter et cela fait grimper la dette. Donc, ce que l’UE fait généralement, c’est qu’ils interviennent et le soutiennent et ils disent: « D’accord, nous allons simplement acheter toutes les obligations à ce niveau de prix et contrôler fondamentalement la courbe des taux, contrôler le rendement dessus. »
Ils ne peuvent plus faire ça. Parce qu’ils ont imprimé trop d’argent et il y a de l’inflation et tout ce genre de choses. La seule personne qui pourrait vraiment être en mesure de faire quoi que ce soit à ce sujet est [Jerome] Powell et la Réserve fédérale américaine. Si les États-Unis faisaient cela, vous verriez alors une impression massive du dollar et vous entreriez dans le même ensemble macroéconomique de base qui nous a menés de 2009 à aujourd’hui, et vous avez vu ce que le bitcoin a fait.
C’est donc l’autre cas de Bitcoin, comme dans les deux cas, il est incroyablement haussier pour le prix du bitcoin. C’est juste que cela se fait au détriment de la stabilité dans un endroit comme l’Europe.