Trump suscite des discussions sur le Bitcoin comme actif de réserve stratégique

Nous voulons que tous les Bitcoins restants soient fabriqués aux États-Unis !

Dans une vérité sociale poste Le mois dernier, le candidat républicain à la présidence Donald Trump a exprimé son soutien au bitcoin. Dans le même message, il a reconnu l’importance géopolitique de la plus grande cryptomonnaie du monde, avertissant que toute politique visant à entraver le bitcoin ne fait qu’aider la Chine et la Russie. La déclaration de Trump le positionne non seulement comme le premier candidat pro-bitcoin d’un grand parti politique, mais elle met également en lumière les discussions sur la classification du bitcoin comme actif de réserve stratégique.

Ces discussions gagnent du terrain dans les cercles politiques grâce à des dirigeants politiques favorables au bitcoin. L’ancien candidat à la présidence Vivek Ramaswamy, par exemple, conseille le président Trump sur le bitcoin et les actifs numériques depuis janvier. Ramaswamy a adopté une position unique dans les dernières semaines de sa campagne en proposant que le dollar soit soutenu par un panier de matières premières qui, à terme, pourrait inclure le bitcoin.

Le plan de Ramaswamy fait écho à une proposition similaire du candidat indépendant à la présidence Robert F. Kennedy, Jr., selon laquelle un petit pourcentage des bons du Trésor américain serait adossé à une monnaie forte, à l’or, à l’argent, au platine ou au bitcoin. L’objectif derrière les propositions de Ramaswamy et Kennedy est de freiner l’inflation en rattachant le dollar à des actifs déflationnistes qui conservent leur valeur au fil du temps.

La sénatrice Cynthia Lummis, la reine des crypto-monnaies du Congrès, est une autre partisane de l’utilisation du bitcoin pour améliorer les finances du pays. En février 2022, elle a suggéré que la Réserve fédérale diversifie les 40 milliards de dollars de devises étrangères qu’elle détient dans son bilan en ajoutant du bitcoin. Et elle continue de voir des avantages à détenir la monnaie numérique dans le cadre du portefeuille financier du pays.

Après que Trump a fait allusion à l’importance politique croissante du bitcoin, j’ai demandé à la sénatrice Lummis son point de vue sur les discussions autour du bitcoin en tant qu’actif de réserve stratégique. La sénatrice Lummis semble être enthousiaste à l’idée. Selon ses propres termes : le bitcoin est une réserve de valeur incroyable, et je vois certainement les avantages que notre pays tirerait de la diversification de ses investissements.

Trump, Lummis, Kennedy et Ramaswamy représentent une nouvelle génération de décideurs politiques ouverts au potentiel du bitcoin en tant qu’outil de gouvernance économique.

Alors, comment les États-Unis pourraient-ils tirer parti d’un bien numérique comme le bitcoin pour renforcer leur propre santé budgétaire et leur position géopolitique ?

Tirer parti du Bitcoin comme actif de réserve stratégique

Pour répondre à cette question, j’ai contacté Alex Thorn, responsable de la recherche à l’échelle de l’entreprise chez Galaxy Digital. Thorn a beaucoup écrit sur l’impact que le bitcoin pourrait avoir sur le système financier mondial. Et il voit un intérêt dans l’idée du bitcoin comme actif de réserve stratégique.

En tant que monnaie-marchandise décentralisée et mondiale dotée de propriétés solides, le bitcoin jouera sans aucun doute un rôle croissant dans la géopolitique et le commerce international, a déclaré Thorn. Ce qui a commencé par des amateurs utilisant leurs ordinateurs personnels s’est transformé en fabrication industrielle, en portefeuilles institutionnels et en bilans d’entreprises. Il y a tout lieu de croire que la couche réseau du bitcoin s’étendra encore pour inclure les États-nations.

Voici la logique qui sous-tend la pensée de Thorns : comme pour toute matière première rare, qu’il s’agisse de pétrole, d’or ou de terres rares, les pays se livrent souvent une concurrence féroce pour s’assurer la part du lion des ressources. Et en tant que l’une des matières premières les plus rares de la planète, il y a peu de raisons de croire que le bitcoin serait différent, surtout si sa valeur continue de croître comme le prévoient de nombreux analystes financiers.

À titre d’exemple, Jurrien Timmer, directeur de la macroéconomie mondiale chez Fidelity, a décrit le bitcoin comme or exponentielSi le bitcoin devait atteindre la parité avec la capitalisation boursière actuelle de l’or, sa valeur serait d’environ 700 000 dollars, soit dix fois plus élevée qu’aujourd’hui. Le potentiel de rendements stratosphériques rend d’autant plus attrayant pour les États d’accumuler des bitcoins maintenant plutôt que d’attendre que d’autres pays le fassent en premier.

Malgré l’absence d’une stratégie cohérente en matière de bitcoin, les États-Unis mènent actuellement la ruée vers l’or numérique. Ils sont le plus grand État-nation détenteur de bitcoins, ayant saisi la majeure partie de sa pile de bitcoins auprès d’acteurs illicites au cours de la dernière décennie. Le pays possède également le plus grand nombre de nœuds de réseau, le plus grand taux de hachage et le plus grand nombre de bitcoins de tous les pays du monde. Et si Trump gagnait en novembre, le pays aurait son premier président pro-bitcoin.

Ces facteurs placent les États-Unis dans une position de force pour devenir la MicroStratégie des nations, si cela devait être une priorité politique pour une future administration.

Études de cas : MicroStrategy et El Salvador

MicroStrategy est une entreprise technologique traditionnelle qui était en déclin dans les années 2010. Mais elle s’est catapultée à nouveau sur le devant de la scène en août 2020 après avoir annoncé qu’elle avait commencé à accumuler des bitcoins en tant qu’actif de réserve du Trésor.

Depuis cette annonce, le cours de l’action de MicroStrategy a augmenté de plus de 900 %, et elle est désormais la plus grande société détentrice de bitcoins au monde. La société possède actuellement 226 000 bitcoins au total, soit plus que les États-Unis ou tout autre pays.

Certains responsables de la politique financière se demandent désormais si le succès de MicroStrategy peut être reproduit à l’échelle d’un État-nation. Le Salvador constitue un test bêta convaincant pour cette stratégie.

En 2021, le président du Salvador, Nayib Bukele, a déclaré que le bitcoin était une monnaie légale et a annoncé que le pays commencerait à acheter des bitcoins comme actif de réserve du Trésor. Le Salvador a gagné environ 50 % sur les bitcoins qu’il a achetés avant le marché haussier. Et le président Bukele a clairement fait part de son intention de conserver des bitcoins à long terme. Selon ses propres termes : « Nous ne vendrons pas, bien sûr. » Au final, 1 BTC = 1 BTC.

Mise à l’échelle du manuel MicroStrategy

Les États-Unis pourraient notamment utiliser le bitcoin comme actif de réserve stratégique en s’inspirant des modèles de MicroStrategy et d’El Salvador.

En tant que plus grand État-nation détenteur de bitcoins, les États-Unis ont déjà une longueur d’avance sur les autres pays en matière d’accumulation d’or numérique. Mais classer puis traiter le bitcoin comme un actif de réserve stratégique donnerait un coup d’accélérateur à la course des États-nations au bitcoin.

Comme l’explique Alex Thorn, la théorie simple des jeux stipule que l’adoption par une nation nécessite que les autres nations considèrent la même chose, qu’elles soient amies ou ennemies.

Cette théorie des jeux ne pourrait que s’accélérer si les États-Unis, la nation la plus riche du monde et le foyer du capital mondial, étaient le premier pays développé à commencer à accumuler des bitcoins comme actif de réserve stratégique. Cette décision accélérerait l’acceptation mondiale du bitcoin comme instrument d’épargne à long terme et comme forme d’or numérique. Dans ce scénario, les États-Unis bénéficieraient de la plus grande manne de bénéfices parmi les pays de l’OCDE grâce à leur avantage de premier entrant.

Peser le pour et le contre

Bien entendu, comme pour toute stratégie audacieuse, il y a toujours des compromis. Pour avoir une idée plus large des avantages et des inconvénients de l’adoption du bitcoin comme actif de réserve stratégique, j’ai contacté Matthew Pines, chercheur en sécurité nationale au Bitcoin Policy Institute.

Parmi les avantages, Pines a déclaré que cette décision pourrait bien positionner les États-Unis face à des challengers autoritaires (qui envisagent peut-être leurs propres stratégies de diversification et de couverture des actifs durs) tout en signalant son intention de diriger l’émergence de réseaux financiers numériques ouverts.

Mais parmi les inconvénients : cette stratégie serait confrontée à des défis considérables, notamment des obstacles réglementaires, l’introduction d’une incertitude supplémentaire sur le marché du Trésor américain (même s’il peut servir de substitut à l’or pour les actifs tangibles du bilan national) et une opposition politique qui pourrait compromettre sa durabilité.

Associer Bitcoin et Stablecoins

Les décideurs politiques pourraient toutefois atténuer l’incertitude sur le marché des bons du Trésor américain en associant une stratégie d’adoption du bitcoin à une promotion vigoureuse des pièces stables basées sur le dollar.

Les fournisseurs de stablecoins sont aujourd’hui les 18^ème Le pays est le plus grand détenteur de dette américaine, détenant environ 120 milliards de dollars de bons du Trésor américain. Pour mettre ce chiffre en perspective, les fournisseurs de stablecoins détiennent aujourd’hui plus de bons du Trésor américain que certains des plus grands partenaires commerciaux des États-Unis, notamment l’Allemagne et la Corée du Sud. De plus, la société de courtage Bernstein prédit que le marché des stablecoins connaîtra une croissance exponentielle au cours de la prochaine décennie, pour atteindre une capitalisation boursière totale de 3 000 milliards de dollars d’ici 2028.

Comme l’a écrit l’ancien président de la Chambre des représentants, Paul Ryan, dans Le journal de Wall Street Le mois dernier, les stablecoins en dollars américains pourraient créer une demande sans précédent pour les bons du Trésor américain et même éviter une crise de la dette. Selon Ryan, il incombe aux décideurs politiques américains de considérer les stablecoins pour ce qu’ils sont : une opportunité générationnelle d’étendre la dollarisation et de consolider le marché des bons du Trésor.

Une stratégie globale en matière d’actifs numériques est essentielle pour atteindre cet objectif. Une telle stratégie chercherait à accroître la demande de dette américaine par le biais de pièces de monnaie stables tout en renforçant simultanément le bilan global du pays par le biais du bitcoin.

Un bilan solide, renforcé par le bitcoin dès les premières étapes de l’adoption du système par les États-nations, ne pourrait qu’améliorer la résilience de l’économie américaine. Et une économie plus forte ne ferait qu’accroître la confiance dans les bons du Trésor, garantis par la confiance et le crédit du gouvernement américain. Grâce à cette stratégie, les décideurs politiques pourraient donc jeter les bases d’un avenir inattendu, dans lequel le bitcoin et le dollar croîtraient ensemble.