SentinelOne pourrait-il devenir le prochain réseau de Palo Alto ? | Le fou hétéroclite

SentinelleUn (S 1,61 %) a attiré beaucoup d’attention lorsqu’il est devenu public il y a deux ans. La société de cybersécurité a déclaré que son offre de détection et de réponse étendues (XDR) Singularity pourrait remplacer les analystes humains par des algorithmes d’IA automatisés, plus rapides, plus efficaces et moins susceptibles de faire des erreurs.

Ses taux de croissance explosifs ont soutenu ces affirmations haussières. Son chiffre d’affaires a grimpé de 120% au cours de l’exercice 2022 (qui s’est terminé en janvier 2022) et a bondi de 106% à 422 millions de dollars au cours de l’exercice 2023. Son nombre total de clients a augmenté de 70% au cours de l’exercice 2022 et a grimpé 50% pour dépasser 10 000 l’année suivante, tout en restant un taux de rétention net basé sur un dollar – qui décollent sa croissance de l’année de l’année.

Source de l’image : Getty Images.

Mais avec une valeur d’entreprise de 3,5 milliards de dollars, SentinelOne est encore minuscule par rapport à Réseaux de Palo Alto (PANW 0,69 %) – le géant de la cybersécurité de 75,7 milliards de dollars qui est souvent considéré comme un indicateur de l’ensemble du secteur. SentinelOne pourrait-il continuer à se développer et rejoindre la même ligue à grande capitalisation que Palo Alto Networks au cours de la prochaine décennie ?

SentinelOne peut-il maintenir son élan ?

La croissance à trois chiffres des revenus de SentinelOne a d’abord ébloui les haussiers, mais elle ne s’attend qu’à une croissance de 40 % à 42 % au cours de l’exercice 2024. Elle attribue ce ralentissement aux vents contraires macroéconomiques, qui obligent les entreprises à limiter leurs dépenses en nouveaux contrats logiciels.

À plus long terme, les analystes s’attendent à ce que ses revenus augmentent à un taux de croissance annuel composé (TCAC) plus modéré de 35 % de l’exercice 2023 à l’exercice 2026. S’il respecte ces estimations – ce que nous devrions certainement prendre avec un grain de sel – SentinelOne pourrait générer 1,03 milliard de dollars de revenus d’ici la dernière année.

Cela rendrait SentinelOne au cours de l’exercice 2026 comparable à Palo Alto Networks au cours de l’exercice 2015 (clos en juillet 2015), lorsque la société n’a généré que 928 millions de dollars de revenus. Au cours des sept années suivantes, Palo Alto a augmenté ses revenus à un TCAC de 29 % et a généré 5,5 milliards de dollars de revenus au cours de l’exercice 2022. Si SentinelOne répond aux attentes de revenus des analystes pour l’exercice 2026 et continue de croître à un TCAC de 30 % au cours des sept années suivantes, il pourrait générer 6,5 milliards de dollars de revenus d’ici l’exercice 2033, ce qui le rendrait finalement plus important que les réseaux Palo Alto actuels.

SentinelOne et Palo Alto fournissent tous deux un mélange diversifié de services basés sur le cloud et d’appareils sur site, mais seul SentinelOne se lance sur le marché de l’IA. La plate-forme Cortex de Palo Alto fournit des services de détection des menaces basés sur l’IA, mais ses deux autres plates-formes – Prisma pour ses services de sécurité basés sur le cloud et Strata pour ses pare-feu sur site – reposent toutes deux sur des équipes d’analystes humains. SentinelOne pense que sa plate-forme Singularity XDR automatisera en grande partie l’ensemble du processus de confinement des menaces.

Par conséquent, SentinelOne peut être considéré comme un jeu à long terme sur les marchés de la cybersécurité et de l’IA. Le marché de la cybersécurité en pleine maturité pourrait ne croître qu’à un TCAC de 14 % de 2023 à 2030, selon Fortune Business Insights, mais Grand View Research s’attend toujours à ce que le marché naissant de l’IA se développe à un TCAC de 37 % de 2023 à 2030.

SentinelOne peut-il développer son activité ?

SentinelOne pourrait avoir une voie claire vers la croissance de ses revenus, mais elle n’est toujours pas rentable selon les principes comptables généralement reconnus (PCGR) et les mesures non conformes aux PCGR. Il a subi une perte nette GAAP de 379 millions de dollars au cours de l’exercice 2023, et les analystes s’attendent seulement à ce qu’il réduise légèrement sa perte nette annuelle à 235 millions de dollars d’ici l’exercice 2026.

Palo Alto a enregistré une perte nette GAAP plus légère de 165 millions de dollars au cours de l’exercice 2015, mais sa perte nette annuelle s’est en fait élargie à 267 millions de dollars au cours de l’exercice 2022 alors qu’elle augmentait ses investissements et intégrait certaines acquisitions. Cependant, Palo Alto a également été constamment rentable sur une base GAAP au cours des quatre derniers trimestres – et les analystes s’attendent à ce que ses résultats financiers restent dans le noir dans un avenir prévisible. Par conséquent, SentinelOne peut sembler désespérément non rentable en ce moment, mais des économies d’échelle pourraient se déclencher comme elles l’ont fait pour Palo Alto et stabiliser sa croissance des bénéfices à long terme.

Ces perspectives semblent prometteuses, mais les investisseurs doivent noter que la marge brute de SentinelOne de 66 % au cours de l’exercice 2023 était inférieure à la marge brute de Palo Alto de 73 % au cours de l’exercice 2015. La marge brute de Palo Alto a en fait été compressée à seulement 69 % au cours de l’exercice 2022 alors qu’elle élargissait son écosystème. SentinelOne pourrait donc subir une compression similaire en élargissant la plate-forme XDR de Singularity avec de nouvelles fonctionnalités. Si cela se produit, il pourrait être un peu plus difficile pour SentinelOne d’atteindre la rentabilité GAAP.

Alors SentinelOne pourrait-il devenir le prochain Palo Alto Networks ?

SentinelOne d’aujourd’hui présente des similitudes frappantes avec Palo Alto Networks en 2015. Si SentinelOne continue d’étendre sa plate-forme alimentée par l’IA avec la même perspicacité et la même confiance que Palo Alto Networks a étendu son écosystème au-delà des pare-feu de nouvelle génération avec l’IA et des outils basés sur le cloud, il a le potentiel de rejoindre la même catégorie de poids dans les 10 prochaines années.