Les fonds spéculatifs font du trading sur la base du Bitcoin, et vous pouvez le faire aussi

Le Bitcoin est peut-être dans une accalmie estivale, mais cela n’a pas empêché certains haie Les fonds ne gagnent pas beaucoup d’argent avec. Ils vendent à découvert (parient contre) des contrats à terme sur le bitcoin tout en achetant simultanément du bitcoin au comptant via des ETF ou des échanges de crypto-monnaies. C’est ce qu’on appelle le trading de base du bitcoin. Voici ce qu’ils font, ce que cela pourrait signifier pour le marché et comment vous pourriez vous-même participer à l’action.

Que font exactement ces hedge funds ?

Les ETF Bitcoin spot sont négociés aux États-Unis depuis janvier, attirant des capitaux auprès des investisseurs. En fait, les portefeuilles de ces ETF contiennent désormais ensemble plus de 873 000 bitcoins, selon les données de la société de recherche cryptographique The Block. Cela représente plus de 4 % de l’offre totale de bitcoins et plus de 50 milliards de dollars en valeur.

Mais alors que ces flux d’ETF affluaient, les fonds spéculatifs (ligne bleu foncé) ont vendu à découvert un nombre record de contrats à terme sur le bitcoin sur le Chicago Mercantile Exchange (CME). Ces contrats à terme à découvert sont exactement ce qu’ils semblent être des accords de vente de la crypto-monnaie à un prix fixe à une date ultérieure.

La valeur totale des positions courtes en bitcoins parmi les hedge funds (bleu foncé) a augmenté de manière spectaculaire cette année. Source : The Block.

Maintenant, vous pourriez supposer que ces fonds sont à découvert parce qu’ils parient sur la chute des bitcoins. Mais une bonne partie de ces fonds ouverts intérêt est susceptible de convenir à des stratégies neutres sur le marché. En d’autres termes, haie Les fonds ne parient pas nécessairement sur une baisse du prix du bitcoin. Ils effectuent plutôt des transactions sur la base du bitcoin pour tirer profit du spread de base, c’est-à-dire de la différence entre le prix à terme et le prix au comptant.

Laissez-moi vous expliquer comment cela fonctionne. Voyez-vous, le prix à terme du bitcoin se négocie souvent au-dessus du prix au comptant (ce que l’on appelle le contango), et cela incite les fonds spéculatifs à intervenir et à en profiter. Ils vendent à découvert des contrats à terme sur le bitcoin sur le CME (au prix à terme le plus élevé) et achètent simultanément une valeur égale de bitcoin sur le marché au comptant (au prix au comptant le plus bas). À mesure que les contrats à terme se rapprochent de leur date d’expiration, l’écart entre les prix à terme et au comptant se réduit généralement. Les fonds spéculatifs clôturent ensuite leurs positions en rachetant les contrats à terme et en vendant leurs bitcoins au comptant en récupérant l’écart de prix initial (ou spread de base), moins les coûts de négociation et d’emprunt.

Si les hedge funds interviennent au bon moment, le spread de base (en bleu) peut leur rapporter une jolie somme. Le prix à terme est souvent supérieur de plus de 1 % au prix spot, mais lorsque les choses deviennent volatiles, il peut être plus proche de 4 % plus élevé. Et comme vous pouvez le voir sur le graphique suivant, ces pics de base ne durent pas longtemps. Les hedge funds interviennent rapidement pour capitaliser et peuvent clôturer leurs positions en quelques jours seulement pour enregistrer ces bénéfices.

La ligne bleue représente la différence entre le prix à terme du bitcoin CME (en utilisant le contrat ouvert actuel) et le prix spot du bitcoin. Lorsque le pourcentage est positif, cela signifie que le prix à terme est supérieur au prix spot (c’est-à-dire contango). Graphique créé avec TradingView.

Que pourrait signifier le trading de base pour le prix du bitcoin ?

C’est là que les choses deviennent intéressantes. Comme le montre ce graphique, la base s’est resserrée dans une fourchette de négociation plus étroite (jaune) depuis mars. Et pendant ce temps, les bandes de Bollinger hebdomadaires des bitcoins qui suivent les cryptos d’une semaine à l’autre volatilité avoir aussi Les bandes de Bollinger se resserrent (graphique suivant). Si vous avez lu notre guide sur les bandes de Bollinger, vous savez ce que cela signifie : les bitcoins dans le calme avant la tempête. La crypto OG se rapproche d’un mouvement important et volatil, car les bandes de Bollinger finissent par s’étendre à partir d’une base ultra-étroite.

Lorsque les bandes de Bollinger du bitcoin se resserrent (cercles bleus), de grands mouvements volatils s’ensuivent souvent, car les bandes de Bollinger (qui suivent la volatilité du bitcoin) s’élargissent à partir d’une base basse.

En ce qui concerne la direction de ce mouvement qui est évidemment plus difficile à prévoir. Mais voici un scénario potentiel : à mesure que de plus en plus haie Les fonds se ruent sur le trading de base, il devient surchargé et le spread de base est concurrencé. Le trading de base devient alors moins rentable pour les hedge funds, ce qui signifie qu’ils pourraient chercher à fermer leurs positions courtes. Et ils devraient racheter Les contrats à terme sur bitcoins permettent de faire cela. Cela pourrait déclencher un scénario de short squeeze potentiel sur le marché des contrats à terme, ce qui pourrait faire grimper le prix du bitcoin.

Vous vous dites peut-être que c’est une excellente nouvelle. Mais sachez que cela pourrait aussi se produire dans le sens inverse : ce mouvement volatil pourrait finir par se retourner contre le cours.

Quelle est l’opportunité ici ?

Il existe trois manières possibles de jouer à ce jeu.

Derrière la porte numéro un se trouve une base directionnel parier sur le bitcoin. En d’autres termes, vous pourriez simplement acheter du bitcoin en prévision d’une hausse de son prix en raison d’un short squeeze. C’est assez facile à faire via une application de portefeuille, un courtier, une bourse centralisée ou un ETF spot Bitcoin.

Derrière la porte numéro deux se trouve un non directionnel jouer. Et dans ce cas, vous répliqueriez vous-même la transaction de base. Voici comment procéder :

• Tout d’abord, trouvez une plateforme pour acheter du bitcoin au comptant. Vous pouvez utiliser des ETF via votre courtier ou du bitcoin ordinaire via une bourse de crypto-monnaies comme Coinbase.
• Ensuite, trouvez un courtier qui vous permet de vendre à découvert des contrats à terme sur Bitcoin. Optez pour les contrats à terme CME Micro Bitcoin, qui sont de plus petite taille par rapport aux contrats standard utilisés par les hedge funds. Consultez notre guide sur les contrats à terme Micro Bitcoin pour en savoir plus.
• Enfin, attendez patiemment le bon moment pour entrer dans la transaction de base, puis achetez du bitcoin au comptant et vendez à découvert une valeur égale du contrat à terme avec la date d’expiration la plus proche. N’oubliez pas que le spread de base est étroit à l’heure actuelle car la transaction est surchargée. Mais le spread de base pourrait s’élargir considérablement si et quand les bitcoins volatilité les rendements (surtout s’il y a une pression à court terme). Et c’est votre moment de briller.

Derrière la porte numéro trois se cache un plan plus baissier. Vous pourriez prendre une direction court Pariez en vendant des contrats à terme sur Bitcoin CME Micro sans acheter le spot. Assurez-vous simplement d’utiliser un stop-loss si vous le faites, de nombreux traders se sont fait avoir en essayant de vendre du bitcoin à découvert sans en avoir un.