La Banque d’Angleterre abaisse son taux d’intérêt directeur à 5 %, affirmant que la menace inflationniste s’est atténuée
A première vue, cette décision est en contradiction avec les données économiques récentes. L’économie britannique a enregistré des résultats bien meilleurs que prévu au premier semestre, avec une croissance estimée à 0,7 % au cours des deux premiers trimestres.
Dans l’ensemble, la Banque s’attend à ce que la croissance annuelle s’accélère à 1,5 % au cours du trimestre en cours, soit un point de pourcentage de plus que ce qu’elle pensait il y a seulement trois mois.
Toutefois, la dynamique sous-jacente semble plus faible, a indiqué la Banque dans un rapport trimestriel sur sa politique économique, citant les résultats de diverses enquêtes auprès des entreprises et un ralentissement constant du marché du travail au Royaume-Uni, où la croissance des salaires a progressivement ralenti ces derniers mois à mesure que les embauches ont diminué.
Une perspective plus optimiste concernant l’inflation
Au cours de l’année prochaine, la banque centrale s’attend à ce que la croissance ralentisse à 0,8 %, avant d’accélérer à 1,4 % et 1,7 % au cours des deux années suivantes, en supposant que les effets de ses précédentes hausses de taux se soient désormais largement estompés.
Dans le même temps, la Banque centrale européenne (BCE) a amélioré son point de vue sur l’inflation. Elle s’attend à ce que l’inflation globale rebondisse à 2,75 % d’ici la fin 2024, les fluctuations passées des prix de l’énergie n’étant plus prises en compte dans la comparaison annuelle, mais elle a revu à la baisse ses prévisions pour les deux prochaines années.
Ses dernières estimations indiquent que l’inflation pourrait être d’environ 1,5 % d’ici le troisième trimestre 2027, bien en deçà de son objectif de 2 %.
Cela s’explique en partie par le fait que la Banque s’attend désormais à ce que la livre sterling soit environ 2 % plus forte sur l’ensemble de son horizon de prévision de trois ans, ce qui contribuera à contenir les prix des importations clés.
Les nouvelles prévisions de la Banque centrale se fondent sur l’hypothèse dominante du marché selon laquelle le taux directeur devrait baisser à 3,25 % au cours des trois prochaines années. La Banque a déclaré que les risques pesant sur ses prévisions, tant en matière de croissance que d’inflation, étaient orientés à la hausse, en référence au fait que près de la moitié du Comité de politique monétaire, y compris l’économiste en chef Huw Pill, ne sont pas convaincus par le ralentissement de la croissance des salaires et de l’inflation des services en particulier.
Les prix des services, qui résultent principalement de facteurs internes, ont continué à augmenter à un rythme de 5,7 % en juin.
Budget en octobre
La Banque a reconnu le risque que le taux d’intérêt neutre pour l’économie ait augmenté depuis la pandémie, ce qui signifie que ses hausses de taux passées n’ont pas eu autant d’effet qu’elle l’espérait pour écraser l’inflation.
La première déclaration budgétaire de la nouvelle chancelière de l’Échiquier, Rachel Reeves, est arrivée trop tard pour être incluse dans les calculs du MPC lors de la réunion de cette semaine, mais le budget qu’elle a annoncé pour fin octobre éclairera le prochain cycle de prévisions du MPC en novembre.
Le changement de position de la banque centrale a été décidé d’en haut, Bailey et tous ses vice-gouverneurs, y compris Clare Lombardelli, la nouvelle vice-gouverneure chargée de la politique monétaire, ayant voté pour une baisse des taux. En revanche, Pill et trois membres extérieurs, Catherine Mann, Jonathan Haskel et Megan Greene, ont tous voté pour le maintien du statu quo.
Les marchés financiers s’attendaient largement à cette décision, même si des questions subsistaient quant à savoir si la Banque allait pécher par excès de prudence pendant encore un mois.