Action Broadcom : la croissance des logiciels alimentera les bénéfices (NASDAQ : AVGO)

Contexte et histoire

Broadcom (AVGO) est devenu une centrale de semi-conducteurs et de logiciels. L’expansion verticale de leur chaîne d’approvisionnement et l’augmentation des offres logicielles ont bien positionné Broadcom pour l’avenir. La croissance continue des offres logicielles de la société augmentera les marges et améliorera les offres futures. Les investisseurs réalisent que Broadcom est l’un des leaders mondiaux de l’emploi en génie logiciel en raison de la masse de l’entreprise. Même s’il existe de nombreux intérêts dans différentes régions du monde, l’entreprise maintient une performance globale solide. Je chercherais à ce que Broadcom soit performant même en ces temps macroéconomiques turbulents. Broadcom est le précurseur de la plupart des noms de semi-conducteurs à grande capitalisation à rendement élevé. Je surveillerai continuellement Broadcom et l’industrie des semi-conducteurs dans son ensemble.

Dans l’ensemble, je chercherais à ce que les logiciels soient un leader important pour les revenus et les revenus de Broadcom. La forte ARR et la fidélisation de la clientèle, ainsi que la validation de diverses sociétés du Fortune 500, seront importantes pour les bénéfices à l’avenir. Le vaste portefeuille de brevets et les investissements substantiels dans la R&D stimuleront l’innovation.

Image de croissance et portefeuille de produits

Le portefeuille de produits en pleine croissance contribuera aux bénéfices sur toute la ligne. L’engagement important de l’entreprise dans la R&D en termes de % d’OpEx à 80 % est un excellent indicateur de l’orientation de l’entreprise. Il s’agit d’un autre grand conglomérat technologique. Ils développent activement leurs activités existantes et leurs offres pour les entreprises et les clients commerciaux.

Cette vue pyramidale est un excellent moyen de voir les différentes offres de Broadcom. Je suis particulièrement impressionné par la solide performance de la division entreprise de la société. Cela représente 20% de l’ARR et sera une mine d’or sur laquelle la société pourra compter pour ses revenus futurs. En plus du logiciel de logistique de distribution commerciale aller de l’avant. Les comptes d’entreprise continueront d’être un puissant moteur de l’ARR.

L’augmentation du volume devra également être une priorité stratégique. La valeur croissante des réservations annuelles est encourageante, mais ne donne pas à l’entreprise le catalyseur nécessaire pour multiplier les revenus de ce logiciel. Si les investisseurs voient les ventes de logiciels représenter plus de 35 %, je porterai une attention croissante à cette partie de Broadcom. Cependant, la société reste fortement exposée à l’industrie des semi-conducteurs et à ses cycles. Heureusement, la société a récemment bénéficié d’une vaste course haussière dans les semi-conducteurs, ce qui a aidé la société à réinvestir dans le secteur des logiciels avec un ARR et des marges élevés. Cela diminue la volatilité de l’action tout en maintenant une croissance élevée des bénéfices, ce qui permettra à la société d’être réévaluée avec un multiple de bénéfices plus élevé.

Les opérations sont étendues et très rentables

Les activités de Broadcom couvrent de nombreux secteurs. L’activité vigoureuse de fusions et acquisitions au cours des deux dernières années a contribué à stimuler la croissance opérationnelle artificielle et naturelle. Bien que ces sociétés solides aient été ajoutées à de nombreux actifs hérités, elles contribuent à revitaliser le portefeuille de produits de Broadcom. Les investisseurs oublient vite le rachat de Symantec en 2019 et le rachat de CA Technologies. Ces entreprises ont maintenant eu le temps de s’intégrer au système de Broadcom et de les aider à générer des revenus importants. L’exposition accrue de la R&D aux logiciels, en particulier pendant la pandémie, aura une longue piste pour l’activité logicielle de Broadcom pour les années à venir.

Broadcom dessert l’ensemble de l’écosystème de stockage d’entreprise. La société couvre tous les services de support de centre de données critiques qui permettent aux entreprises de stocker efficacement leurs données et de recueillir des informations en conséquence. Broadcom autorise essentiellement les futurs centres de profit potentiels des sociétés Fortune 500. Pour moi, cela valide Broadcom en tant qu’acteur de la technologie de nouvelle génération. Même s’ils peuvent voir des perturbations, il est difficile d’amener les entreprises à renoncer à ces vastes contrats de haute technologie à moins que de sérieuses concessions ne soient faites. Je considère la rétention de l’entreprise comme une aubaine importante pour le stock, car l’entreprise peut continuer à empiler l’ARR d’entreprise et obtenir le logiciel multiple que l’entreprise devrait avoir. Broadcom ressemble plus à un semi-conducteur cyclique qu’à un logiciel innovant aux prix d’aujourd’hui. Conservez les actions pour le moment et considérez la baisse comme un moment pour réduire en moyenne votre coût moyen.

De l’hébergement des serveurs à la construction du matériel physique, Broadcom couvre une variété de domaines. Il s’agit d’un véritable conglomérat technologique intégré verticalement avec un énorme potentiel de croissance. En effet, leur propriété intellectuelle héritée restera relative pour les années à venir. La part de marché au sein des services et produits de centre de données est difficile à perturber. Cela laisse peu de place à la concurrence et permet à la grande bastille de Broadcom de perdurer.

Les risques sont dans des limites raisonnables

Les risques pour le stock sont raisonnables. Avec la récente vente du secteur technologique, il existe une excellente opportunité de posséder Broadcom avec une marge d’erreur. Cela a réduit le profil de risque global, car les investisseurs voient des prix similaires à ceux d’avant le rallye de la fin du quatrième trimestre. Bien que la baisse ne soit peut-être pas aussi grave que le souhaitent de nombreux investisseurs de croissance, il s’agit d’une excellente occasion de posséder une entreprise solide avec peu de risques macro et microéconomiques. Dans un environnement de hausse des taux, les actions Broadcom sont importantes en raison de leur rendement en dividendes de 3 % et de leur forte exposition à la croissance. Indépendamment de l’environnement macroéconomique, il y a des raisons de posséder Broadcom. C’est pourquoi, lorsque je construis un portefeuille, je considère Broadcom comme le choix le plus fondamental et le plus solide, car il s’est toujours apprécié au cours des 10 dernières années et a toujours donné un dividende solide qui servira bien les investisseurs pour les années à venir.

L’évaluation représente la hausse future composée

Il y a un avantage significatif qui n’a pas été pris en compte. J’ai choisi de comparer Broadcom à deux conglomérats de semi-conducteurs différents. Le premier est Intel (INTC) et le second est Qualcomm (QCOM). Ces sociétés sont de grands conglomérats multinationaux de semi-conducteurs de plusieurs milliards de dollars avec des noms bien connus dans l’industrie. La valorisation de ces sociétés devrait être relativement similaire car elles sont toutes exposées à des tendances sectorielles similaires. J’ajouterais que je pense que l’offre logicielle de Broadcom surpasse ce que Qualcomm et Intel peuvent potentiellement offrir. Broadcom continuera d’être le précurseur sur ce marché pour les années à venir.

Source: (AVGO Price Return Seeking Alpha Peer Comparaison)

Le rendement des prix de ces entreprises a déçu ces derniers temps. Cela est dû à la forte demande de semi-conducteurs de l’année dernière. Alors que la récente vente a nui au rendement global, Broadcom a été un bon élève. Je pense qu’ils poursuivront sur cette lancée même dans un environnement de taux élevés et d’inflation élevée.

Source : (AVGO EV/EBITDA Seeking Alpha Peer Comparaison)

L’EV/EBITDA de Broadcom est désormais en ligne avec ses pairs. Pendant ce temps, Broadcom a vu un soutien des prix à des niveaux beaucoup plus élevés en % que ses pairs. Cela devrait être un facteur important car il est clair que les institutions et les grands gestionnaires préfèrent Broadcom aux deux autres.

Conclusion et réflexions

Il existe de nombreuses raisons d’appartenir à Broadcom. Il existe de nombreuses raisons de détenir l’action, du rendement élevé du dividende à l’exposition substantielle à la croissance. Je suis incroyablement impressionné par leur solide ARR pour leurs activités commerciales et d’entreprise. Dans l’ensemble, je considère que Broadcom est un achat et j’attends avec impatience les résultats futurs.