Pourquoi un crash immobilier effraie la Grande-Bretagne comme rien d’autre
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LONDRES Même au milieu d’une crise financière à grande échelle, une si grande partie de la politique britannique concerne l’accession à la propriété, en fin de compte.
Suite à une chute extraordinaire de la livre sterling et à la panique sur les marchés des titres d’État à la suite du « mini-budget » de réduction d’impôts du Premier ministre Liz Truss, la Banque d’Angleterre a annoncé mercredi des mesures d’urgence pour soutenir les fonds de pension en difficulté et stabiliser l’économie britannique.
Mais alors que les marchés se penchent sur les prix des devises et des obligations et réfléchissent aux implications pour l’écosystème financier mondial complexe, pour un grand nombre de Britanniques lourdement endettés, c’est un ensemble de chiffres différent qui importe le plus, ceux liés aux prix de l’immobilier et aux taux d’intérêt hypothécaires. .
Je ne vois rien de pire pour la compétence économique des conservateurs que d’être responsable de l’augmentation chaotique des factures hypothécaires de tout le monde grâce à un discours imprudemment prononcé, a déclaré Giles Wilkes, un ancien conseiller du gouvernement qui est maintenant chercheur principal à l’Institute for Government. et partenaire chez Flint Global.
La Grande-Bretagne est une nation où la terre a toujours compté. Pendant des siècles, seules les classes de propriétaires terriens ont été autorisées à voter, et même au cours des dernières décennies, les législateurs ont pris soin de tenir compte du vieil adage selon lequel la maison d’un Anglais est son château. Dans les années 1950, le ministre du Logement Harold Macmillan a été catapulté dans les rangs du Cabinet et dans Downing Street grâce à un programme de construction de logements réussi. Dans les années 1980, Margaret Thatcher a récolté les fruits électoraux en permettant à des millions de locataires de logements sociaux d’acheter les maisons dans lesquelles ils vivaient.
Mais les prix ont grimpé en flèche au cours des 20 dernières années, et les Britanniques sont maintenant aux prises avec d’énormes dettes hypothécaires. Selon la société de données de marché Statista, le Royaume-Uni était en tête d’une liste européenne des prêts hypothécaires résidentiels en cours à la fin de 2021. Et cette nouvelle génération de propriétaires n’a jamais connu que les taux d’intérêt les plus bas qui ont été normalisés après le krach financier de 2008. . Pour des millions de ménages, la perspective d’une hausse soudaine est intimidante.
[People] se soucient désespérément de leurs maisons », a déclaré Wilkes.« La crise de la saisie hypothécaire du début des années 1990 a souillé les conservateurs pendant des années parce que c’était tout simplement brutal, les gens n’ayant tout simplement pas les moyens de payer la maison dans laquelle ils vivent réellement.
Alors que la Banque d’Angleterre est désormais presque certaine de relever les taux de manière spectaculaire dans le but de lutter contre l’inflation galopante, les Britanniques vérifient anxieusement les accords hypothécaires et calculent l’exposition de leur ménage. Les avertissements sinistres abondent d’un effondrement des prix de l’immobilier ; de reprise de possession de domicile ; de profondes coupes dans les dépenses des ménages déclenchées par la spirale des factures hypothécaires.
Le marché hypothécaire a vu des centaines de produits retirés du jour au lendemain mardi dans l’attente d’une hausse des taux, réduisant considérablement le choix des taux pour ceux qui achètent ou remboursent, selon le service d’informations financières Moneyfacts.
Les implications politiques d’une crise hypothécaire pourraient être dévastatrices pour le Parti conservateur au pouvoir.
C’est absolument toxique, notamment parce que c’est très « conservateur de base », a déclaré Wilkes. « Ils aspirent, et leur objectif dans la vie est d’acheter une de ces nouvelles maisons et de trouver un emploi et de payer leur chemin. »
De nombreuses personnes seront confrontées à la ruine financière, a ajouté un ancien député conservateur, qui travaillait à Westminster au moment de la crise du « mercredi noir » de la livre sterling de septembre 1992.
Si vous êtes quelqu’un avec une hypothèque qui a voté conservateur en 2019, peut-être la première fois que vous l’avez bien fait, vous n’allez plus voter pour les conservateurs.
Les députés signalent déjà un flux constant de courriels d’électeurs inquiets. Cela provoque à son tour de véritables inquiétudes dans certaines parties du parti parlementaire, un ancien ministre du Cabinet ayant déclaré que les taux hypothécaires étaient une très, très grande préoccupation cette semaine sur les groupes de messagerie des députés conservateurs.
Rêve de propriétaire
Leurs craintes pourraient bien être fondées compte tenu du nombre considérable de personnes qui pourraient être touchées par une hausse soudaine et importante des taux.
Sur les 24 millions de ménages estimés en Angleterre, 15,5 millions (65%) étaient des propriétaires occupants en 2020-2021, selon l’enquête gouvernementale sur le logement en anglais. Parmi ceux-ci, 35 % des ménages étaient propriétaires absolus, tandis que 30 % achetaient avec une hypothèque.
UK Finance, l’organisme commercial bancaire et financier, pense qu’environ 600 000 accords à taux fixe devaient expirer au second semestre de cette année, tandis que 1,8 million doivent expirer en 2023. L’année dernière, près de la moitié (45%) de ceux qui ont opté pour un accord à taux fixe signé seulement pour deux ans.
Les prévisions du marché monétaire selon lesquelles le taux de base de la Banque d’Angleterre pourrait presque tripler à 6% l’année prochaine laisseraient donc des millions de personnes gravement exposées.
Neal Hudson, analyste du marché du logement et chercheur invité à la Henley Business School, a averti qu’une telle augmentation pourrait voir l’abordabilité des paiements hypothécaires atteindre des niveaux de stress similaires à ceux observés avant les deux derniers ralentissements du marché du logement, à la fin des années 1980 et à la fin des années 2000.
Il existe un risque réel d’effondrement de l’activité du marché du logement, et potentiellement aussi de chute des prix, et aucun de ceux-ci n’est particulièrement bon pour le marché du logement en général, ou pour l’économie au sens large, a déclaré Hudson. Capital Economics et Credit Suisse estiment tous deux que les prix de l’immobilier pourraient chuter de 10 à 15% en 2023.
Une grande partie de notre richesse est liée au marché du logement », Hudson a ajouté. « Et il existe des liens précis entre le marché du logement et les dépenses de consommation, et généralement les sentiments de richesse. »
Et comme cela a tendance à être le cas dans ce type de crise, tout le monde ne ressentira pas la douleur de la même manière.
Ben Zaranko du groupe de réflexion de l’Institute for Fiscal Studies a déclaré que le gouvernement redistribuait essentiellement loin de ceux qui ont bénéficié de taux d’intérêt bas vers les hauts revenus qui bénéficieront de manière disproportionnée des réductions d’impôts introduites par le chancelier de Truss, Kwasi Kwarteng.
Il y aurait un choc à venir pour les personnes qui ne gagnent pas énormément, mais qui ont pu emprunter à un taux inférieur, ce qui favorise un meilleur style de vie, comme avoir une belle voiture et partir en vacances, a-t-il prédit.
Robert Colvile, directeur du groupe de réflexion de centre-droit Center for Policy Studies, a déclaré que la situation serait très différente pour le nombre important de personnes largement âgées qui sont désormais propriétaires de leur maison.
Si les taux d’intérêt augmentent et que les prix de l’immobilier baissent, les personnes qui en souffriront très probablement sont les plus jeunes, les personnes qui paient encore des hypothèques, qui vont devoir se refinancer, qui se refinancent sur un actif qui vaut moins », a-t-il « Vous avez même le spectre d’une équité négative. »
Les locataires pourraient ne pas en sortir indemnes non plus, souligne Les Mayhew, professeur de statistiques à la Bayes Business School.
Les propriétaires achetant pour louer devraient également être touchés par la hausse des taux hypothécaires, a-t-il déclaré, et pourraient augmenter considérablement leurs loyers afin de rester à flot.
Longue période à venir
Alors que le choc violent inquiète, beaucoup pensent que cela a mis du temps à venir.
Les prix des logements ont défié la gravité en raison de durées hypothécaires plus longues et d’années de taux d’emprunt bas, a averti Mayhew, qui est également responsable de la recherche mondiale au Centre international de longévité. Du côté de l’offre, un manque de construction de logements et une population vieillissante refusant de réduire ses effectifs ont encore fait grimper les prix.
À court terme, je dirais que nous attendons depuis longtemps un crash. Nous avons maintenant atteint ce point où les taux d’intérêt ont augmenté et vous ne pouvez pas avoir de contrats hypothécaires d’une durée infinie. Il ne reste plus beaucoup de leviers ou de mécanismes à tirer, a-t-il averti.
Il y aura un ajustement, que ce soit un gros ou un petit, c’est très difficile à dire, a-t-il dit.
Colvile convient qu’il y a une grande différence entre les prix des maisons qui sortent simplement de l’ébullition et les prévisions de chute des prix.
Une chute de 10% ne ramènerait les gens aux prix qu’en août 2021, souligne-t-il, et la circonscription pour la hausse des prix de l’immobilier au Royaume-Uni est pitoyablement petite, les sondages d’opinion suggérant que la plupart des gens veulent que les prix baissent.
Seul un sur cinq qui a répondu à un sondage de suivi YouGov a déclaré qu’il serait mieux si les prix de l’immobilier augmentaient, avec un nombre similaire disant qu’il serait mieux s’il baissait. Près de la moitié des personnes interrogées ont déclaré que cela ferait peu de différence pour elles.
Mais la plupart s’accordent à dire qu’il existe de bien meilleurs moyens de fournir des logements abordables.
Évidemment, c’est une bien meilleure chose si les prix des maisons baissent parce que nous avons soudainement construit plus de maisons, que parce qu’il y a une calamité économique soudaine, a déclaré Colvile.
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