Les commerçants de crypto s’inquiètent de l’amincissement de la liquidité dans Bitcoin et Ether

Les conditions de liquidité sur les marchés du bitcoin (BTC) et de l’éther (ETH) continuent de se détériorer, et la situation est désormais plus alarmante qu’elle ne l’était il y a trois mois. Cela inquiète les commerçants des fluctuations brutales des prix sur le marché de la cryptographie.

La liquidité fait référence à la capacité du marché à absorber d’importants ordres d’achat et de vente à des prix stables. La mesure couramment utilisée pour évaluer les conditions de liquidité est de 2 % de la profondeur du marché, une collection d’offres d’achat et de vente à moins de 2 % du prix moyen ou de la moyenne des cours acheteur et vendeur/vendeur.

Plus la profondeur est importante, plus un actif est dit liquide, et inversement.

Les données du fournisseur de données crypto basé à Paris Kaiko montrent que la profondeur de marché de 2% du bitcoin pour les paires USDT agrégées à partir de 15 échanges centralisés a glissé à 6 800 BTC, le plus bas depuis mai 2022 lorsque le réseau Terra s’est effondré et en dessous du niveau qui a suivi la disparition de l’échange crypto FTX. Il est en baisse significative par rapport aux sommets d’octobre supérieurs à 15 000 BTC. La profondeur du marché de 2% d’Ether a plus que diminué de moitié pour atteindre 57 000 ETH depuis octobre, dirigée par Binance.

« Une faible liquidité signifie des mouvements plus drastiques, en particulier dans les crypto-monnaies alternatives », a déclaré Matthew Dibb, directeur des investissements chez Astronaut Capital.

« Les fonds qui tentent d’échanger de la taille sont obligés de TWAP sur de plus longues périodes (jours ou semaines), d’où la raison pour laquelle il semble que certains graphiques aient récemment été » montés « comme STX », a ajouté Dibb.

TWAP, ou prix moyen pondéré dans le temps, est une stratégie algorithmique axée sur l’obtention d’un prix moyen d’exécution des transactions proche du prix moyen pondéré dans le temps de l’actif. En d’autres termes, il s’agit de diviser une commande importante en plus petites quantités et de les exécuter à intervalles réguliers pour minimiser l’impact sur le marché en cours et réduire les dérapages.

Le glissement est la différence entre le prix attendu auquel une transaction est placée et le prix réel auquel la transaction d’achat/vente est exécutée. Le glissement se produit généralement lorsque la liquidité du marché est faible ou la volatilité élevée.

« De manière réaliste, cependant, la diminution de la profondeur du marché a également signifié que la plupart des grands fonds n’ont pas participé au même niveau qu’auparavant en raison de la quantité de dérapage associée », a noté Dibb, ajoutant que toute grande institution qui décharge maintenant des pièces va avoir un effet plus profond sur le marché.

La dernière baisse de la profondeur du marché intervient dans un contexte de baisse des attentes de volatilité sur le marché du bitcoin. Ce genre de situation conduit souvent à une explosion soudaine de la volatilité, selon Griffin Ardern, un trader de la société de gestion d’actifs cryptographiques Blofin.

L’indice de volatilité Bitcoin (BVIN), qui mesure la volatilité implicite ou attendue au cours des 30 prochains jours, est tombé à 56,39, son plus bas niveau depuis au moins début 2021, selon la source de données CryptoCompare.

La prime de risque de variance sur sept jours de Bitcoin, ou la différence entre la volatilité implicite sur sept jours et la volatilité réalisée sur sept jours, est devenue négative, selon les données suivies par Amberdata. Il montre que les anticipations de volatilité à court terme sont sous-évaluées.

« Un environnement propice à une forte volatilité est en train d’être créé », a déclaré Ardern. « Et parce que la profondeur est faible, il suffit d’une petite quantité [buy/sell order] pour influencer le prix, et l’activité de couverture qui en résulte des teneurs de marché pour amplifier la volatilité du marché grâce à la couverture. »

Les teneurs de marché prennent toujours le côté opposé des transactions des investisseurs et maintiennent un portefeuille neutre au marché en achetant et en vendant l’actif sous-jacent lorsque le prix fluctue. Leur activité de couverture est connue pour influencer le prix du marché au comptant du bitcoin et pourrait avoir un impact démesuré cette fois, grâce à la faible profondeur du marché.

La liquidité du marché de la cryptographie a commencé à se tarir à la mi-novembre après la faillite d’Alameda Research et de FTX. Alameda était l’un des principaux teneurs de marché, fournissant des milliards de dollars de liquidités aux jetons à petite et grande capitalisation. La contagion qui en a résulté a fait tomber plusieurs bureaux de négociation, y compris des sociétés d’arbitrage et de négociation à haute fréquence, et a nui à d’éminents teneurs de marché comme Genesis, qui appartient à la société mère de CoinDesk, Digital Currency Group.

« Il est probable que tous les principaux teneurs de marché ont été touchés, à des degrés divers, par l’effondrement de FTX. En conséquence, plusieurs fournisseurs de liquidités ont probablement réduit ou même cessé leurs activités de tenue de marché dans le cadre d’un effort global de réduction des risques. « , a déclaré Dick Lo, fondateur et PDG de TDX Strategies.

« Il y a également eu une migration des positions vers des bourses décentralisées pour minimiser le risque de contrepartie, d’où la croissance des volumes sur les plates-formes de négociation décentralisées populaires telles que GMX », a ajouté Lo.