La vérité sur la monnaie numérique des banques centrales : elle est indispensable – Fair Observer

Il ne se passe pas un jour sans que quelqu’un n’écrive un article sur les dangers imminents posés par la monnaie numérique de la banque centrale (CBDC). Si vous avez besoin d’une introduction à la CBDC, consultez mon article sur la création monétaire pour Fair Observer. Cette courte vidéo YouTube de Le journal de Wall Street est également un bon point de départ :

Jetons un coup d’œil aux arguments des critiques de la CBDC.

Le gouvernement veut contrôler ce que je dépense.

Cette affirmation semble provenir de la programmabilité potentielle de la CBDC. Il existe quelques cas d’utilisation très limités où cela pourrait être possible. Franchement, dans certains d’entre eux, cela serait même souhaitable.

Prenez, par exemple, le programme américain de bons d’alimentation, ou SNAP (Supplemental Nutrition Assistance Program). En 2023, environ 42 millions d’Américains ont reçu une aide financière pour l’achat de produits alimentaires sélectionnés, pour un coût de 120 milliards de dollars. Pour éviter la stigmatisation associée aux timbres réels, le programme se présente souvent sous la forme d’une carte de débit préchargée, ou transfert électronique de prestations (ETB). Alcool et produits du tabac ne peut pas être acheté avec ETC. Imaginez le tollé général si les contribuables américains finançaient la dépendance à l’alcool et au tabac !

Aujourd’hui, les gouvernements déjà contrôler les dépenses ; Je n’ai pas pu acheter un t-shirt dans la boutique Wikileaks avec ma carte de crédit américaine. En 2022, un juge canadien a gelé l’accès aux dons pour les camionneurs en grève. Pourtant, aucune CBDC n’était nécessaire pour permettre le contrôle du gouvernement.

On pourrait se demander pourquoi le gouvernement attendrait que la CBDC contrôle nos dépenses alors qu’elle est déjà parfaitement en mesure de le faire maintenant.

Le gouvernement peut faire disparaître mon argent en un clic.

Ce n’est peut-être pas une mauvaise chose de pouvoir créer de l’argent avec une date d’expiration.

Les contrôles de relance américains pendant la COVID visaient à amortir une baisse de l’activité économique. Cependant, plutôt que de dépenser le revenu supplémentaire, de nombreux bénéficiaires ont choisi d’augmenter leur épargne. Le taux d’épargne personnelle est passé de 7 à 32 %, le niveau le plus élevé depuis au moins 1960. Les consommateurs ont réduit le solde de leurs cartes de crédit de 150 milliards de dollars.

Une réduction de la dette ne contribue pas à stimuler la consommation. Il serait donc logique d’exiger que tous les chèques de relance soient dépensés dans un certain délai pour accroître l’efficacité de ces programmes. Une CBDC programmable aiderait à atteindre cet objectif. Ces dollars CBDC gratuits auraient une date d’expiration, tout comme de nombreuses cartes-cadeaux, miles aériens ou même billets de transports en commun. Suggérer que cela est motivé par des intentions néfastes n’est pas pertinent.

De plus, les paiements de relance pourraient être limités aux ménages ayant une forte propension à dépenser. La loi américaine CARES a réduit les paiements de relance pour ceux dont les revenus dépassent un certain seuil. Une CBDC pourrait rendre l’administration de ces limitations moins lourde.

Toutefois, l’éventualité de taux d’intérêt négatifs constitue un véritable sujet de préoccupation. Pour lutter contre la menace de déflation, la Banque centrale européenne (BCE) a abaissé son taux de dépôt territoire négatif de 2014 à 2022. Certaines banques commerciales ont commencé à facturer des intérêts négatifs sur les dépôts importants. Toutefois, cela ne s’appliquait qu’aux dépôts bancaires. Les taux d’intérêt négatifs ne peuvent pas être appliqués aux espèces physiques. Avec la CBDC, les banques centrales pourraient également imposer des intérêts négatifs sur la monnaie. (Du point de vue d’une banque centrale, la capacité de répercuter des taux d’intérêt négatifs constitue un avantage.) Il convient toutefois de souligner qu’une déflation prolongée est un phénomène rare. Cela est particulièrement vrai pour les systèmes monétaires fiduciaires, qui ont de par leur conception un biais inflationniste.

La CBDC n’est pas de l’argent réel.

Selon le Code américain, les pièces et devises américaines (y compris les billets de la Réserve fédérale) ont cours légal pour toutes les dettes, charges publiques, taxes et cotisations.

Les critiques affirment que la CBDC ne peut pas avoir cours légal car elle n’est pas mentionnée dans le code américain. Selon cette logique, même les dépôts bancaires ne sont pas de l’argent réel, et le virement de paiements mensuels ne répudierait pas votre obligation envers la société de prêt hypothécaire (à moins que la société n’accepte d’accepter de tels paiements). Mais pourquoi insisterait-on pour que le paiement soit effectué uniquement en monnaie légale ? A quoi cela servirait il? Dans quelle mesure serait-il fastidieux de livrer des pièces et des billets, en personne ou par coursier, puis de prouver que la livraison a bien eu lieu ?

L’article pertinent du Code américain a été créé en 1965. Les législateurs n’auraient pas pu prévoir d’améliorations des systèmes de paiement au cours des 50 années suivantes.

En outre, même si le statut actuel excluait les CBDC, il faudrait un simple acte du Congrès pour le modifier.

Cependant, au début de 2024, plusieurs efforts notables ont été déployés au Congrès et dans les législatures des États pour limiter ou empêcher l’introduction des CBDC. Ces efforts visent principalement à restreindre la capacité de la Réserve fédérale à en développer ou à en émettre un.

Le sénateur républicain Ted Cruz, membre de la commission sénatoriale du commerce, des sciences et des transports, a présenté l’un de ces projets de loi. Cette législation vise à interdire à la Réserve fédérale de développer une CBDC directement destinée aux consommateurs, qui pourrait, prétendument, être utilisée comme outil de surveillance financière par le gouvernement fédéral.

De même, le sénateur Mike Lee, également républicain, a réintroduit une législation visant à empêcher la Réserve fédérale de remodeler le secteur financier américain avec la mise en place d’une CBDC.

Au Texas, une résolution concurrente du Sénat a exprimé son opposition à la CBDC. En Floride, le gouverneur Ron DeSantis a signé un projet de loi interdisant l’utilisation des CBDC dans l’État, affirmant de manière amusante que les CBDC menaceraient l’innovation FinTech.

Des efforts législatifs similaires sont en cours dans des États comme la Louisiane, l’Alabama et le Dakota du Nord. Ces projets de loi se concentrent en grande partie sur les préoccupations concernant la vie privée et la surveillance gouvernementale, ainsi que sur la possibilité d’un contrôle accru des transactions financières et des libertés individuelles. Le sujet de la CBDC est devenu de plus en plus partisan, la majeure partie de l’opposition provenant des législateurs républicains. Cependant, aucun projet de loi autre que celui de la Floride n’a progressé de manière aussi significative dans le processus législatif.

Avantages de la CBDC

La CBDC présente divers avantages par rapport à l’utilisation des espèces, comme le décrit John Kiff, ancien expert financier principal du Fonds monétaire international (FMI). L’impression d’argent liquide nécessite un coût important en raison des exigences de sécurité. Cela nécessite également une distribution régulière aux agences bancaires et aux distributeurs automatiques. Les consommateurs doivent obtenir de l’argent liquide, en payant souvent des frais de retrait. Les espèces doivent être transportées en quantité suffisante pour pouvoir être payées dans les points de vente. Les entreprises doivent être équipées de caisses enregistreuses, et doivent constamment réapprovisionner leur monnaie tout en déposant des billets plus importants dans des coffres-forts. Les banques commerciales doivent trier les billets endommagés et les renvoyer à la banque centrale pour destruction. À toutes ces étapes, l’argent physique doit être compté.

Dans de nombreux pays, les clients des services bancaires sont confrontés à des frais de service mensuels importants. Pendant ce temps, la CBDC pourrait être conservée dans un portefeuille numérique, fourni par une application pour téléphones mobiles et fourni gratuitement.

La CBDC est bien plus que simplement plus efficace. Au fil du temps, cela deviendra indispensable.

Et si on vous disait que vous ne pourrez jamais retirer l’argent de votre compte bancaire ? Dans l’ensemble, c’est vrai. Les dépôts américains dans toutes les banques commerciales s’élèvent à environ 17 000 milliards de dollars. Il y a environ 2 300 milliards de dollars de monnaie en circulation, dont environ 70 % sont détenus à l’étranger, ce qui laisse moins de 700 milliards de dollars pour les besoins nationaux. Le montant des dépôts dépasse le montant des espèces d’un facteur 25.

Intuitivement, nous comprenons que la banque pas avoir tout notre argent en espèces dans son coffre-fort. Nous partons du principe que tous les clients ne souhaitent pas retirer tout l’argent en même temps. Et que nous pourrions, dans la limite de certaines limites quotidiennes, retirer de l’argent à notre guise.

En tant que client, vous êtes devenu créancier chirographaire d’une institution privée. En d’autres termes, du point de vue des banques, les dépôts des clients constituent un passif. Lorsque vous effectuez un retrait, vous échangez cette créance non garantie contre une institution privée contre une créance contre la banque centrale. Les institutions privées peuvent faire faillite ; la banque centrale ne le peut pas.

Cette option d’échange 1 pour 1 contre de l’argent public est ce qui permet à l’ensemble de notre système monétaire privé de fonctionner. Plus de 300 000 milliards de dollars de créances monétaires mondiales en cours sont soutenus par moins de 30 000 milliards de dollars d’actifs des principales banques centrales. Ainsi, 90 % de l’encours monétaire est d’origine privée, constitué de dépôts crédités par les banques commerciales aux clients, plutôt que d’argent public comme les espèces ou les dépôts auprès des banques centrales.

Étant donné que les citoyens individuels ne peuvent pas ouvrir de compte à la banque centrale, le retrait d’espèces est actuellement leur seul moyen d’accéder à l’argent public. À mesure que l’utilisation des espèces continue de diminuer, les citoyens perdent cet accès. Les habitants d’une société sans numéraire ne seraient pas en mesure de convertir de l’argent privé en argent public. Vos dépôts bancaires resteront pour toujours dans le système bancaire privé. L’ancrage de l’argent public sans risque a disparu.

C’est une raison importante pour laquelle les banques centrales doivent émettre des versions numériques de l’argent public. L’argent devrait être un bien public. La CBDC est nécessaire pour que cela continue ainsi.

[Alex Gloy is a member of Digital Currency Think Tank.]

[Anton Schauble edited this piece.]

Les opinions exprimées dans cet article appartiennent aux auteurs et ne reflètent pas nécessairement la politique éditoriale de Fair Observers.