La plateforme d’échange de bitcoins Mt. Gox, qui a fait faillite, est sur le point de vendre 9 milliards de dollars de pièces sur le marché. Voici ce que cela signifie

Une plateforme d’échange de bitcoins qui s’est effondrée il y a 10 ans après avoir été piratée s’apprête à restituer des milliards de dollars de jetons à ses utilisateurs, ce qui inquiète les investisseurs.

Dans quelques jours, la plateforme d’échange de bitcoins Mt. Gox, basée à Tokyo et en faillite, va commencer à rembourser à des milliers d’utilisateurs près de 9 milliards de dollars de jetons. La plateforme a fait faillite en 2014 à la suite d’une série de vols qui lui ont coûté entre 650 000 et 950 000 bitcoins, soit plus de 59 milliards de dollars au cours actuel.

Le versement fait suite à une longue procédure de faillite qui a impliqué de multiples retards et défis juridiques.

Lundi, le syndic nommé par le tribunal et chargé de superviser la procédure de faillite de la bourse a déclaré que les distributions aux quelque 20 000 créanciers de la société commenceraient début juillet. Les versements se feront sous forme d’un mélange de bitcoins et de bitcoins cash, une première déclinaison de la cryptomonnaie d’origine.

Bien que ce soit une bonne nouvelle pour les victimes du piratage qui ont passé des années à attendre d’être indemnisées, le prix du bitcoin a chuté à 59 000 dollars la semaine dernière, soit la deuxième pire baisse hebdomadaire de l’année pour le marché des crypto-monnaies.

CNBC s’est entretenu avec une demi-douzaine d’analystes pour connaître leur avis sur ce à quoi s’attendre lorsque près de 141 000 bitcoins, soit environ 0,7 % du total de 19,7 millions de bitcoins en circulation, seront restitués aux victimes de Mt. Gox cette semaine.

Mt. Gox, abréviation de « Magic: The Gathering Online Exchange », était autrefois la plus grande bourse d’échange de bitcoins au monde, prétendant gérer environ 80 % de toutes les transactions mondiales en dollars contre des bitcoins.

Lors de sa fermeture en février 2014, le bitcoin valait environ 600 dollars.

Lundi, la plus grande cryptomonnaie du monde se négociait à environ 62 000 dollars par pièce. Cela signifie que les utilisateurs qui ont choisi d’être remboursés en nature, c’est-à-dire dans la cryptomonnaie elle-même, plutôt que dans l’équivalent en espèces, ont vu la valeur de leurs pièces augmenter de plus de 10 000 % au cours de la dernière décennie.

John Glover, directeur des investissements de la société de prêt de crypto-monnaies Ledn, a déclaré à CNBC que l’aubaine pour les utilisateurs de Mt. Gox se traduirait probablement par d’énormes ventes de bitcoins, les investisseurs cherchant à sécuriser leurs gains.

« Beaucoup d’entre eux vont clairement encaisser et se réjouir du fait que leurs actifs bloqués dans la faillite de Mt. Gox ont été le meilleur investissement qu’ils aient jamais fait », a déclaré Glover, qui était auparavant directeur général de Barclays. « Certains choisiront clairement de prendre l’argent et de fuir », a ajouté Glover.

James Butterfill, responsable de la recherche chez CoinShares, a déclaré à CNBC que le surplomb des près de 9 milliards de dollars de bitcoins qui doivent être émis « est depuis longtemps une préoccupation pour ceux qui ont des opinions optimistes sur le bitcoin ».

« « Le marché est donc très sensible à toute nouvelle à ce sujet. Avec l’annonce que le Trust commencera à vendre en juillet, les investisseurs sont naturellement inquiets », a déclaré Butterfill.

Ce ne serait pas la première fois que le bitcoin évolue en réaction à des rachats massifs de fonds bloqués sur des plateformes de trading centralisées.

Le mois dernier, la bourse de crypto-monnaies Gemini a restitué plus de 2 milliards de dollars de bitcoins aux utilisateurs dont les fonds avaient été bloqués dans son programme de prêt Earn, marquant une reprise de 230 % après que les prix du bitcoin ont plus que triplé depuis que Gemini a suspendu les retraits Earn le 16 novembre.

Les analystes de JPMorgan ont lié cela à une évolution négative des prix, affirmant dans une note de recherche la semaine dernière qu’il est « juste de supposer que certains des créanciers de Gemini, qui sont principalement des clients de détail, ont réalisé au moins des bénéfices partiels ces dernières semaines ».

Les analystes s’attendent à ce que les clients de Mt. Gox soient également enclins à vendre une partie de leurs bitcoins pour profiter des gains sismiques de la crypto-monnaie.

« En supposant que la plupart des liquidations par les créanciers de Mt. Gox aient lieu en juillet, [this] « Cela crée une trajectoire dans laquelle les prix des crypto-monnaies subissent une pression supplémentaire en juillet, mais commencent à rebondir à partir d’août », ont-ils écrit.

Le mois dernier, le gouvernement allemand a vendu séparément 5 000 bitcoins d’une valeur d’environ 310 millions de dollars (au prix de lundi) d’un tas de 50 000 bitcoins saisis dans le cadre de l’opération de piratage de films Movi2k.

Les fonds ont été envoyés à divers échanges de crypto-monnaies, notamment Coinbase, Kraken et Bitstamp, selon la société de renseignement blockchain Arkham Intelligence.

Les analystes affirment que ces liquidations de crypto-monnaies ont également exercé une pression sur le prix du bitcoin.

La plupart des analystes s’accordent à dire que les pertes liées au bitcoin seront probablement contenues et de courte durée.

« Je pense que les craintes de ventes massives liées à Mt. Gox seront probablement de courte durée », a déclaré Lennix Lai, directeur commercial de l’échange de crypto-monnaies OKX.

« De nombreux utilisateurs précoces de Mt. Gox ainsi que des créanciers sont des passionnés de bitcoins de longue date qui sont moins susceptibles de vendre tous leurs bitcoins immédiatement », a-t-il déclaré, ajoutant que les ventes précédentes par les forces de l’ordre, y compris l’affaire Silk Road, n’ont pas entraîné une baisse catastrophique durable des prix.

Butterfill a suggéré qu’il y avait suffisamment de liquidité sur le marché pour amortir le choc d’une éventuelle action de vente de masse sur le marché.

« Le Bitcoin a maintenu un volume d’échange quotidien de 8,74 milliards de dollars sur des bourses de confiance cette année, ce qui suggère que la liquidité est suffisante pour absorber ces ventes au cours des mois d’été », a déclaré Butterfill.

Selon Jacob Joseph, analyste de recherche chez CCData, les marchés sont plus que capables d’absorber la pression de vente.

« De plus, une bonne partie des créanciers sont susceptibles de prendre une décote de 10 % sur leurs avoirs pour recevoir le remboursement anticipé, et tous les avoirs ne sont pas destinés à être liquidés sur le marché libre, ce qui réduit la pression de vente globale », a-t-il déclaré.

Les mouvements de prix récents suggèrent que l’impact temporaire des remboursements de Mt. Gox est peut-être déjà pris en compte, a ajouté Joseph.

Alex Thorn, directeur de recherche de Galaxy Digital, estime que moins de pièces seront distribuées que ce que les gens pensent, ce qui signifie qu’il y aura moins de pression de vente que ce que le marché attend.

Cependant, il a également écrit en mai que, même si seulement 10 % des bitcoins distribués étaient vendus, « cela aurait un impact sur le marché ».

« La plupart des créanciers individuels déposeront leurs pièces directement sur un compte de trading auprès d’une bourse, ce qui rendra la vente extrêmement facile », a déclaré Thorn.

Vijay Ayyar, responsable de la croissance des consommateurs pour l’Asie-Pacifique chez Gemini, l’échange de crypto-monnaies, a déclaré que l’impact global du décaissement de Mt. Gox devrait être « dissipé », étant donné que les destinataires des fonds sont variés.

D’un côté, il y a les détenteurs individuels qui recevront leurs bitcoins immédiatement. De l’autre, il y a le « montant important » de bitcoins qui sera versé aux fonds de réclamation, a déclaré Ayyar.

« Ces fonds devraient ensuite être distribués à leurs LP [limited partners]par conséquent, l’ensemble du processus pourrait prendre un certain temps, ajoutant un élément de temps à l’impact sur le prix », a-t-il déclaré à CNBC.

Il convient de noter qu’il existe de nombreuses autres raisons derrière les récents déclins du bitcoin.

La crypto-monnaie a connu une hausse spectaculaire plus tôt cette année, dépassant les 70 000 dollars à la suite de l’approbation par la Securities and Exchange Commission américaine du premier ETF Bitcoin au comptant.

Mais les investisseurs restent inquiets face aux sorties de capitaux des ETF Bitcoin et aux liquidations importantes du marché. L’environnement macroéconomique plus large inquiète également les investisseurs.

Plus tôt ce mois-ci, la Réserve fédérale a laissé entendre qu’elle prévoyait de réduire ses taux une seule fois cette année, par rapport aux multiples réductions qu’elle avait annoncées précédemment.

Les cryptomonnaies, qui sont par nature volatiles, sont particulièrement sensibles aux variations des taux d’intérêt.

Butterfill de CoinShares a déclaré que les nouvelles prévisions de taux de la Fed étaient parmi « les coupables probables de la récente baisse des prix » du bitcoin.

Ce problème, ainsi que d’autres, « est susceptible de peser sur les prix pendant les mois d’été où les volumes sont plus faibles », a déclaré Butterfill. Cependant, « les arguments fondamentaux en faveur de l’investissement restent largement intacts », a-t-il ajouté.