La patience de Wall Street face à une course aux armements coûteuse en matière d’IA diminue

Le pari Metas AI teste la patience des investisseurs

Meta vient de publier ses meilleurs résultats pour le premier trimestre. Mais pour les investisseurs, cela ne suffit pas et c’est un avertissement pour les autres géants de la technologie qui devraient annoncer leurs propres résultats financiers dans les prochains jours.

Les actions de la société mère de Facebook et Instagram ont chuté de 15% jeudi, effaçant plus de 200 milliards de dollars de valeur marchande, après que Meta a révélé les coûts élevés de son pari sur l’intelligence artificielle. Cela montre clairement que même si Wall Street aime les opportunités offertes par l’IA, il ne tolère peut-être pas les dépenses excessives nécessaires pour les obtenir encore plus longtemps.

Meta a prévenu que les coûts de l’IA pèseraient sur les résultats à court terme. La société prévoit de dépenser entre 35 et 40 milliards de dollars cette année, dont une grande partie en technologie, contre 30 à 37 milliards de dollars prévus. Il s’attend également à ce que le chiffre d’affaires du deuxième trimestre s’élève entre 36,5 et 39 milliards de dollars, en dessous des estimations des analystes.

Mark Zuckerberg a exhorté les investisseurs à faire preuve de patience. Voici ce que le PDG de Metas a dit aux analystes :

Cela vaut la peine de le souligner, car nous avons historiquement constaté une grande volatilité de nos actions au cours de cette phase de notre manuel de produits, où nous investissions et développions un nouveau produit, mais ne le monétisions pas encore.

Il a ajouté que d’autres produits, y compris des offres de vidéos courtes comme Reels et Stories, ne rapportaient pas d’argent au départ, mais sont devenus d’énormes sources de revenus publicitaires.

Meta a déjà été victime de dépenses énormes, mais a rebondi. Les actions de la société ont plongé en 2022 en raison des craintes des investisseurs concernant les milliards dépensés dans le métaverse, les technologies de réalité virtuelle et augmentée qui, selon la société, étaient auparavant son avenir.

Le stock de Metas s’est rétabli après que Zuckerberg a déclaré 2023 une année d’efficacité en réduisant les coûts. Cela a aidé le titre Metas à monter en flèche au cours de la dernière année.

La baisse des actions Metas pèse sur le marché dans son ensemble. Les contrats à terme sur le Nasdaq sont en baisse de 1% jeudi, alors que les actions d’autres géants de la technologie ont chuté. Deux d’entre eux publieront leurs résultats jeudi : Alphabet, dont les actions ont chuté de près de 3 % en pré-commercialisation, et Microsoft, dont les actions ont chuté d’environ 2 %.

Tous deux dépensent également des milliards en IA, notamment en investissant dans des modèles multilingues, des centres de données et bien plus encore. Quelle patience les investisseurs auront-ils pour que ces efforts portent leurs fruits ?

• Dans d’autres actualités sur l’IA : voici une plongée en profondeur dans la quête de plusieurs milliards de dollars de l’Arabie Saoudite pour devenir une force dominante dans la technologie qui l’a placée au centre d’une bataille mondiale entre les États-Unis et la Chine. Si vous voulez un accord sérieux, vous devez être ici, a déclaré un entrepreneur en IA au Times.

VOICI CE QUI SE PASSE

Antony Blinken cherche à trouver un équilibre délicat lors de sa visite en Chine. Le secrétaire d’État a déclaré à Shanghai qu’un engagement direct était à la fois précieux et nécessaire, car les tensions entre les deux superpuissances en matière de commerce et de technologie sont élevées. Blinkens fait un signe de tête vers la détente alors que le président Biden envisage des droits de douane plus élevés sur les produits chinois comme les panneaux solaires et l’acier, et a promulgué un projet de loi pour forcer le désinvestissement de TikTok de son propriétaire chinois ou l’interdire des États-Unis.

McKinsey fait face à une enquête criminelle sur ses travaux sur les opioïdes. Le ministère de la Justice enquête sur le rôle des géants du conseil dans les conseils aux sociétés pharmaceutiques, dont Purdue Pharma, le fabricant de l’OxyContin, sur la manière de renforcer les ventes des médicaments qui ont contribué à une épidémie mortelle. McKinsey, qui a déjà payé environ 1 milliard de dollars pour régler des poursuites judiciaires à ce sujet, n’a pas reconnu ses actes répréhensibles.

Un tribunal russe ordonne la saisie des actifs de JPMorgan Chase dans le pays. La décision de prendre 440 millions de dollars des fonds de la banque américaine et de sa participation dans une filiale russe a été prise dans le cadre d’un effort des prêteurs d’État visant à récupérer ses avoirs américains que JPMorgan a gelés après l’invasion à grande échelle de l’Ukraine par Moscou. Cette décision intervient alors que Washington élargit sa capacité à saisir les actifs russes détenus aux États-Unis.

Les motivations derrière un méga-accord minier

BHP, la plus grande société minière au monde, a annoncé jeudi une offre publique d’achat de 39 milliards de dollars sur Anglo American, une transaction potentielle qui pourrait bouleverser le secteur. L’accord proposé porte uniquement sur le cuivre, un élément clé de la transition énergétique verte utilisé dans les véhicules électriques, les infrastructures énergétiques et bien plus encore.

Mais les efforts de BHP pour dominer la production mondiale de cuivre se heurtent à des obstacles importants et pourraient déclencher une guerre d’enchères.

Anglo American a longtemps été considérée comme une cible potentielle de rachat. Les actions des groupes cotés à Londres ont chuté de près de moitié depuis 2022, touchées par la baisse des prix des matières premières comme les diamants, le nickel et le platine.

La société est sous pression après avoir revu à la baisse ses prévisions de production l’année dernière et aurait envisagé la vente de De Beers, sa célèbre entreprise de diamants, indépendamment de la proposition de rachat de BHP.

Les énormes opérations de cuivre des Anglo-Américains en Amérique du Sud attirent beaucoup. Le métal représente environ un tiers de la production de l’entreprise. Et les prix du cuivre ont augmenté de 15 % cette année en raison des attentes d’une demande croissante dans le contexte de la transition mondiale vers l’énergie verte.

BHP cherche à tirer profit de la décarbonisation. Le géant minier détient une participation majoritaire dans la plus grande mine de cuivre du monde, au Chili. L’année dernière, la société a racheté Oz Minerals, un producteur de cuivre et d’or, pour 6,3 milliards de dollars et a vendu son unité pétrolière et gazière à Woodside Energy en 2022.

Mais BHP et Anglo American ont dû procéder cette année à des dépréciations importantes de leurs actifs liés au nickel, un composant clé des batteries des véhicules électriques, dans un contexte de ralentissement de la demande.

Le rachat d’Anglo American se heurte également à plusieurs obstacles, y compris:

• Gouvernements. Le fonds de pension de l’État sud-africain est le principal actionnaire d’Anglo American, tandis que le Botswana détient une participation dans De Beers. Et la Chine, le plus grand acheteur de cuivre au monde, ne souhaite peut-être pas que la production soit dominée par une seule entreprise.

• Enchérisseurs rivaux. Des concurrents comme Rio Tinto et Glencore ont renforcé leur production de cuivre et pourraient se lancer dans la mêlée, forçant potentiellement BHP à augmenter son offre.

L’accord pourrait déclencher une vague de fusions et acquisitions minières. D’un point de vue stratégique, plus c’est gros, mieux c’est dans le secteur des métaux et des mines, ont écrit Wen Li et Michael O’Brien, analystes chez CreditSights, dans une note de recherche.

La demande d’investissement derrière les manifestations universitaires

Les troubles sur les campus universitaires américains comme celui de Columbia à cause de la guerre à Gaza ne montrent aucun signe d’apaisement. Les manifestations pro-palestiniennes se multiplient à travers le pays, tandis que les législateurs nationaux continuent d’en faire un ballon de football politique.

Mais alors qu’une grande partie de l’attention nationale est portée sur l’affrontement entre les administrateurs et les étudiants, il vaut la peine de s’intéresser à une revendication centrale de nombreux manifestants : retirer les investissements des écoles dans des entreprises qui, selon eux, profitent de l’invasion israélienne et de l’occupation à long terme des terres palestiniennes. .

Divulguer, désinvestir, nous ne nous arrêterons pas, nous ne nous reposerons pas est un cri de ralliement. Même si les objectifs réels des manifestants dans les différentes universités diffèrent, l’essentiel est que les écoles devraient vendre leurs participations dans des fonds et des entreprises liés à la guerre.

Il s’agit généralement de fabricants d’armes, même si certains manifestants s’en prennent également à des entreprises comme Google, qui partage un contrat avec Amazon pour fournir des services de cloud computing au gouvernement israélien.

Un précédent évident est celui des manifestations contre l’apartheid dans les années 1980, qui ont incité les écoles à céder leurs participations dans des sociétés qui faisaient des affaires avec l’Afrique du Sud.

La question de savoir si le désinvestissement fonctionne est un sujet de débat. Certains experts affirment que, comme les fonds de dotation des universités sont davantage liés aux gestionnaires d’actifs et aux fonds indiciels qu’aux actions individuelles, les écoles n’ont pas autant de contrôle sur leur exposition à ces sociétés. Les chercheurs ajoutent qu’un tel désinvestissement aurait peu d’effet sur ces entreprises ou sur le gouvernement israélien, et que vendre signifierait renoncer à tout contrôle sur la manière dont ces sociétés sont gérées.

Pour l’instant, les écoles refusent largement de modifier leurs portefeuilles face aux manifestations. Mais certains manifestants affirment que c’est une question morale : si les investissements de la Colombie sont si minimes qu’ils n’ont pas d’impact matériel, alors pourquoi les avons-nous ? Vayne Ong, doctorante à l’école, a déclaré au Times.

Pendant ce temps, les législateurs nationaux pèsent sur les protestations. Le dernier en date est celui du président Mike Johnson, qui a rencontré mercredi des étudiants juifs à Columbia. Il a également déclaré que la présidente en difficulté dans les écoles, Nemat Shafik, devrait démissionner si elle ne parvenait pas à maîtriser les manifestations. (Les pourparlers entre les administrateurs et les manifestants se poursuivent.)

Johnson a ajouté que le Congrès devrait envisager de révoquer le financement fédéral des universités si les troubles se poursuivent.

Lutter contre l’interdiction des accords de non-concurrence

La bataille juridique sur l’avenir des accords de non-concurrence a commencé : des groupes d’entreprises ont poursuivi la Federal Trade Commission pour qu’elle mette fin à son interdiction d’utiliser cette pratique, arguant que l’agence agit au-delà de son autorité.

Mais en coulisses, les entreprises et leurs conseillers imaginent déjà des solutions de contournement, notamment pour les cadres supérieurs.

Les services financiers pourraient être durement touchés. Les sociétés de capital-investissement en particulier lient souvent les contrats de travail à la conclusion de transactions. Mais la règle de la FTC ne s’applique pas aux banques et aux compagnies d’assurance, qui ne sont pas régies par l’agence.

Les entreprises pourraient s’appuyer sur d’autres tactiques pour réduire le risque de départ des employés, comme la non-divulgation et les accords de non-sollicitation. Mais il existe d’autres options.

Une LLC ou un partenariat pourrait-il fonctionner ? La Californie interdit depuis longtemps les accords de non-concurrence, mais prévoit des exceptions pour les contrats inclus dans le cadre de l’adhésion à une SARL ou à un partenariat. La théorie est qu’une entreprise propose un emploi sur un pied d’égalité plutôt que comme un acte de coercition.

Un plus grand nombre d’entreprises pourraient-elles rechercher de nouvelles façons d’élargir leurs partenariats afin de aussi étendre davantage de non-concurrences ?

Les entreprises pourraient offrir d’autres incitations aux employés pour les garder. La règle de la FTC stipule que les entreprises ne peuvent pas pénaliser le personnel qui rejoint un rival, y compris probablement en retenant l’attribution d’actions.

Mais les entreprises pourraient-elles envisager d’offrir à l’inverse des avantages, comme des versements mensuels de retraite importants ou une attribution d’actions, aux employés qui ne rejoignent pas leurs concurrents ?

Les employeurs peuvent simplement repousser les limites aussi loin qu’ils le peuvent. L’interdiction permettrait à la FTC d’intenter une action contre une entreprise qui, selon elle, recourt à des pratiques de non-concurrence illégales, mais elle ne rend pas le contrat inapplicable au regard du droit de l’État.

Étant donné que l’agence ne dispose pas de ressources illimitées pour poursuivre chaque délinquant, les entreprises pourraient simplement chercher à tester les limites de la mesure dans laquelle l’agence est prête à aller.

LA LECTURE RAPIDE

Offres

• L’investisseur en droits musicaux Concord a augmenté son offre publique d’achat sur Hipgnosis Songs Fund, qui détient les catalogues d’artistes tels que Justin Bieber et Neil Young, à 1,5 milliard de dollars, dépassant l’offre de Blackstone. (Bloomberg)

• Rubrik, une société de gestion de données, a évalué son introduction en bourse à 32 dollars par action, au-dessus des attentes, valorisant l’entreprise à 5,6 milliards de dollars. (CNBC)

Politique

• La SEC souhaite que la société de cryptographie en faillite Terraform Labs et son fondateur, Do Kwon, paient plus de 5 milliards de dollars d’amendes et d’intérêts après que tous deux aient été reconnus responsables de fraude. (FT)

• La Commodity Futures Trading Commission envisagerait d’interdire les paris sur les produits dérivés lors de l’élection présidentielle. (Bloomberg)

Le meilleur du reste

• Rich Handler, le PDG de Jefferies, a vendu pour 65 millions de dollars de ses actions dans la société de courtage pour acheter un yacht. (Bloomberg)

• Les ambitions du chinois BYD, rival grandissant de Tesla, s’étendent bien au-delà des véhicules électriques. (FT)

Nous aimerions vos commentaires ! Veuillez envoyer vos réflexions et suggestions par courrier électronique à dealbook@nytimes.com.