La monnaie numérique et l’or comme avertissements spéculatifs

Au cours des dernières années, les monnaies numériques et l’or sont devenus de bons baromètres de l’appétit des investisseurs spéculatifs. Cela n’est pas surprenant compte tenu de l’évolution du marché vers un « casino » suite à la pandémie, où les commerçants de détail ont accru leur appétit spéculatif.

« Cela n’est pas surprenant, étant donné que les investisseurs particuliers sont souvent victimes du comportement psychologique de la peur de rater quelque chose. Le graphique ci-dessous montre l’indice monétaire stupide par rapport au S&P 500. Une fois de plus, les investisseurs particuliers sont très longs sur les actions par rapport aux acteurs institutionnels considérés comme l’argent intelligent.

« La différence entre les investisseurs intelligents et les investisseurs stupides montre que, le plus souvent, l’argent stupide investit près des sommets du marché et vend près des bas du marché. »

Cet enthousiasme s’est fortement accru depuis novembre dernier, alors que les actions ont bondi dans l’espoir que la Réserve fédérale réduise les taux d’intérêt. Comme l’a noté Sentiment Trader :

« Au cours des 18 dernières semaines, la reprise directe nous a amenés à un moment intéressant du cycle du sentiment. Au cours des dernières semaines, le S&P 500 a démontré une forte corrélation positive avec la partie « Enthousiasme » du cycle et une corrélation très négative avec la phase « Panique ».

Cette frénésie de chasse aux marchés, motivée par le biais psychologique des « peur de rater quelque chose » a imprégné l’intégralité du marché. Comme indiqué dans « C’est fou : »

« Depuis lors, l’ensemble du marché a augmenté à la suite du rapport sur les résultats de la semaine dernière de Nvidia (NVDA). La raison pour laquelle je dis que c’est fou est l’hypothèse selon laquelle toutes les entreprises allaient augmenter leurs bénéfices et leurs revenus au rythme de Nvidia. Il n’y a guère de doute sur les bénéfices et les taux de croissance des revenus de Nvidia. Cependant, pour maintenir indéfiniment ce rythme de croissance, en particulier à un prix de vente de 32 fois, cela signifie que d’autres comme AMD et Intel doivent perdre des parts de marché.

Bien entendu, il ne s’agit pas seulement d’une frénésie spéculative sur les marchés boursiers, en particulier sur tout ce qui touche aux « intelligence artificielle, » mais cette exubérance s’est propagée à l’or et aux crypto-monnaies.

Oiseaux d’une plume

Il existe plusieurs façons de mesurer l’exubérance des actifs. Alors que les mesures du sentiment examinent le marché dans son ensemble, les indicateurs techniques peuvent refléter l’exubérance des niveaux d’actifs individuels. Cependant, avant d’aborder nos graphiques, nous avons besoin d’une brève explication des statistiques, en particulier de l’écart type.

Comme je l’ai discuté dans«Revisiter les 10 règles d’investissement de Bob Farrell» :

Comme un élastique trop tendu, il doit être détendu pour pouvoir être étiré à nouveau. C’est exactement la même chose pour les cours boursiers ancrés à leurs moyennes mobiles. Les tendances qui s’étendent trop dans un sens ou dans un autre reviennent toujours à leur moyenne à long terme. Même lors d’une forte tendance à la hausse ou à la baisse, les prix reviennent souvent à une moyenne mobile à long terme.

L’idée de« tendre l’élastique »peut être mesuré de plusieurs manières, mais je limiterai notre discussion cette semaine àÉcart-typeet mesurer l’écart avec« Bandes de Bollinger ».

« Écart-type »est défini comme:

Une mesure de la dispersion d’un ensemble de données par rapport à sa moyenne. Plus les données sont dispersées, plus l’écart est élevé. L’écart type est calculé comme la racine carrée de la variance.

En anglais simple, cela signifie que plus un événement se produit loin de la moyenne, plus il devient improbable. Comme indiqué ci-dessous, sur 1 000 occurrences, seules trois se situeront en dehors de la zone de 3 écarts types. Dans 95,4 % des cas, les événements se produiront à l’intérieur de deux écarts types.

Une deuxième mesure de « exubérance » est « force relative. »

« Dans l’analyse technique, l’indice de force relative (RSI) est un indicateur de dynamique qui mesure l’ampleur des changements de prix récents pour évaluer les conditions de surachat ou de survente du prix d’une action ou d’un autre actif. Le RSI est affiché sous forme d’oscillateur (un graphique linéaire qui se déplace entre deux extrêmes) et peut lire de 0 à 100.

Interprétation et utilisation traditionnelles du Le RSI signifie que des valeurs de 70 ou plus indiquent qu’un titre est en train de devenir suracheté ou surévalué et peut être préparé à un renversement de tendance ou à un recul correctif du prix. Une lecture RSI de 30 ou moins indique une condition de survente ou sous-évaluée. – Investopédia

Avec ces deux mesures, regardons Nvidia (NVDA), l’enfant emblématique de la dynamique spéculative des échanges sur les marchés. Nvidia s’échange à plus de 3 écarts-types au-dessus de sa moyenne mobile et son RSI est de 81. La dernière fois que cela s’est produit, c’était en juillet 2023, lorsque Nvidia a consolidé et corrigé ses prix jusqu’en novembre.

Il est intéressant de noter que l’or s’échange également dans la zone des 3 écarts types avec un RSI de 75. Étant donné que l’or est censé être un « havre de paix » ou « sans risque » actif, il se laisse plutôt emporter par l’exubérance actuelle du marché.

La même chose est observée avec les monnaies numériques. Compte tenu de la récente approbation des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant, l’offre de panique pour acheter du Bitcoin a poussé le prix bien dans le territoire de 3 écarts types avec un RSI de 73.

En d’autres termes, la frénésie boursière visant à « acheter tout ce qui monte » s’est propagé d’une poignée d’actions liées à l’intelligence artificielle à l’or et aux monnaies numériques.

Tout est relatif

Nous pouvons constater la corrélation entre l’exubérance boursière et l’or et la monnaie numérique, qui a augmenté depuis 2015 mais s’est accélérée suite à la frénésie des marchés post-pandémique, alimentée par les mesures de relance. Puisque le marché, l’or et les cryptomonnaies, ou Bitcoin dans notre cas, ont des prix disparates, nous avons rebasé la performance à 100 en 2015.

L’or était censé servir de couverture contre l’inflation. Pourtant, en 2022, les prix de l’or ont chuté à mesure que le marché baissait et que l’inflation grimpait à 9 %. Cependant, à mesure que l’inflation a diminué et que le marché boursier a bondi, l’or a fait de même. Notamment, depuis 2015, l’or et le marché ont évolué selon une tendance plus corrélée, ce qui a réduit l’effet de couverture de l’or dans les portefeuilles. En d’autres termes, lors de la baisse ultérieure du marché, l’or suivra probablement la tendance des actions à la baisse, ne parvenant pas à fournir son «préservation de la richesse » statut pour les investisseurs.

Il en va de même pour les crypto-monnaies. Le Bitcoin est nettement plus volatil que l’or et a tendance à fluctuer avec l’ensemble du marché. Alors que le sentiment augmente dans le S&P 500, le Bitcoin et d’autres crypto-monnaies emboîtent le pas à mesure que les appétits spéculatifs augmentent. Malheureusement, pour les individus qui se ruent à nouveau sur Bitcoin pour chasser la hausse des prix, si, ou quand, le marché se corrige, la baisse des crypto-monnaies dépassera probablement considérablement la baisse des actions basées sur le marché. C’est d’autant plus vrai que Wall Street peut désormais vendre à découvert les ETF au comptant Bitcoin, créant ainsi une pression de vente supplémentaire sur Bitcoin.

Juste pour mesurer davantage, voici le Bitcoin par rapport à l’or.

Pas une recommandation

Il existe de nombreux récits concernant les marchés, la monnaie numérique et l’or. Cependant, sur le marché actuel, plus que les années précédentes, tous les actifs sont entraînés dans une frénésie d’investissement.

Bien sûr, cette fois pourrait être différente. Je ne fais qu’une observation et non une recommandation d’investissement.

Cependant, du point de vue de la gestion de portefeuille, il sera probablement avantageux de rester attentif au risque corrélé entre les classes d’actifs. Si un événement provoque un renversement de l’exubérance haussière, les liquidités et les obligations peuvent être le seul endroit où se cacher.

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2024/03/12

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