La BoE sous pression alors que les salaires au Royaume-Uni augmentent au rythme le plus rapide jamais enregistré

Le marché du travail britannique n’a jamais été aussi chaud selon les estimations officielles, mais les contradictions dans les données représentent un casse-tête pour le Premier ministre Rishi Sunak et la Banque d’Angleterre.

Selon les estimations publiées mardi par l’Office of National Statistics du Royaume-Uni, les salaires britanniques ont augmenté à des niveaux record en juillet, frustrant les espoirs que le marché du travail chaud se refroidirait avec la hausse des taux d’intérêt tout en faisant pression sur la Banque d’Angleterre pour qu’elle continue à se resserrer. .

Malgré les efforts pour maintenir les salaires bas, les revenus moyens au Royaume-Uni hors primes ont augmenté de 7,8% en juillet par rapport à l’année précédente, le niveau le plus élevé enregistré depuis le début de la collecte de données en 2001.

La croissance a été tirée en grande partie par les travailleurs du National Health Service, qui ont négocié des augmentations de salaire et des paiements uniques en juin à la suite de grèves plus tôt dans l’année.

Les chiffres des bénéfices sont en hausse par rapport au record de mai de 7,3%, dépassant les prévisions de 0,4 point de pourcentage, bien qu’une partie de l’augmentation soit due au rebond continu de la pandémie.

D’autres estimations économiques publiées mardi ont cependant mis en évidence des signes que les hausses de la BoE pourraient enfin alimenter l’économie, avec des preuves solides que le marché du travail se refroidissait et que les difficultés d’embauche s’atténuaient.

Le taux de chômage a augmenté de 0,2 point de pourcentage pour atteindre 4,2 %, tandis que le ratio des postes vacants non pourvus aux chômeurs s’élève désormais à 0,73, en baisse par rapport à un sommet de près de 1,1 et très proche du sommet pré-pandémique de 0,64, James Smith, a écrit l’économiste des marchés développés de la banque ING dans une note aux clients.

Le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, avait fréquemment fait référence au taux de vacance lors de sa dernière conférence de presse, a ajouté Smith, laissant entendre qu’il était étroitement surveillé par les décideurs.

Des vents contraires étaient également visibles dans le secteur manufacturier, où les salaires ont ralenti en juillet en glissement annuel, tandis que le chômage global a augmenté de 0,3 % au cours des trois mois précédant juin.

Analyse des messages de données en conflit

Les responsables de la BoE devraient néanmoins rester concentrés sur les données salariales, surtout si la publication de l’inflation de juillet, attendue mercredi, est également plus chaude que prévu. Les négociants en obligations tablent désormais pleinement sur une hausse de 0,25 point de pourcentage lors de la prochaine réunion politique.

Les données sur les salaires montrent clairement une forte pression salariale, a déclaré Marc Ostwald, économiste en chef d’ADM Investor Services International, à POLITICO. Cela semble frôler une spirale salaires-prix.

La Banque d’Angleterre a déjà relevé ses taux à 5,25% dans un effort pour lutter contre les pressions inflationnistes qui restent largement inchangées, avec une inflation globale désormais à 7,9%. Les analystes, cependant, s’attendent à ce que la publication de l’inflation mercredi enregistre une baisse du chiffre global de juillet à 6,7% sur l’année, en baisse de 1,2% par rapport au chiffre de juin.

Mais les données contradictoires pourraient induire les décideurs en erreur, les forçant à sélectionner des données qui conviennent à leur position politique, ce qui pourrait causer encore plus de dommages à une économie déjà sous pression qui a mis en doute l’avenir du Premier ministre de Sunak.

Si tel est le cas, un serrage excessif pourrait être un réel danger, a ajouté Ostwald. Il y a cette pression exercée sur la Banque d’Angleterre, mais d’un autre côté, ils doivent réfléchir à ce qu’ils ont déjà fait. Ils ont déjà parcouru 525 points de base jusqu’à présent, et on s’attend probablement à ce qu’ils en fassent 25 ou 50 autres.

Ostwald a ajouté : Il y a un moment où vous devez faire le point plutôt que de donner l’impression que vous réagissez à toutes les données entrantes et de ressembler, pour reprendre l’expression de Grace Jones, à un esclave du rythme.