La BoE prête à prendre une décision très serrée sur la première baisse des taux
Nouveau gamin dans le quartier
En plus de cet épineux problème, un certain nombre de facteurs se combinent ce mois-ci pour rendre l’issue plus difficile à deviner que d’habitude.
La BoE a d’abord nommé un nouveau gouverneur adjoint pour la politique monétaire, Clare Lombardelli. Son prédécesseur, Ben Broadbent, était considéré comme proche du centre de gravité de la banque centrale, et il n’est pas certain que Lombardelli déplace ce point d’équilibre ou dans quelle direction.
Lombardelli n’a pas eu jusqu’à présent l’occasion de faire connaître son point de vue, notamment parce que la campagne électorale a imposé un long silence à la direction de la banque, afin d’éviter toute apparence de favoritisme politique. En conséquence, ni Lombardelli ni aucun autre membre du MPC n’a eu beaucoup d’occasions de dire comment sa position a évolué depuis la dernière réunion il y a près de deux mois.
Le vice-gouverneur restant, Dave Ramsden, était l’un des deux membres qui avaient déjà voté en faveur d’une baisse des taux la dernière fois. Le gouverneur Andrew Bailey avait laissé entendre tout au long du printemps qu’une baisse des taux pourrait débuter cet été, mais son économiste en chef, Huw Pill, s’est montré plus prudent, prévenant, entre les élections et la période de calme précédant la réunion des banques, qu’il était toujours préoccupé par la persistance de l’inflation.
Allan Monks de JP Morgan a fait remarquer dans une note à ses clients que l’inflation des services et la croissance des salaires ont atteint un taux annualisé compris entre 7 et 8 % au cours des trois derniers mois, malgré des signes d’affaiblissement du marché du travail.
Diriger QT ?
La position de Lombardelli pourrait être déterminante. Si Pill se contente d’attendre avant de réduire les dépenses, comme cela semble probable, il pourra probablement compter sur le soutien de trois membres extérieurs du MPC très bellicistes. Aucun de Jonathan Haskel, Megan Greene et la redoutable Catherine Mann n’a clairement signalé un quelconque changement dans sa position depuis qu’il a voté contre une réduction en juin.