Cryptoverse : le bitcoin dynamique perd sa liquidité
28 mars (Reuters) – Le bitcoin haussier a été le gagnant surprise de l’explosion bancaire. Pourtant, les investisseurs qui cherchent à augmenter leurs paris sont confrontés à un obstacle inquiétant : un manque de liquidité qui pourrait déclencher des fluctuations de prix sauvages.
Le prix de la crypto-monnaie n°1 a bondi de 40 % pour atteindre environ 27 700 dollars depuis le 10 mars, date à laquelle l’échec de la Silicon Valley Bank (SVB) s’est propagé sur les marchés traditionnels.
D’un autre côté, cependant, sa liquidité se tarit.
La profondeur du marché de Bitcoin indique que l’actif est à son plus bas niveau de liquidité en 10 mois, encore plus bas qu’au lendemain de l’effondrement de FTX en novembre, selon le fournisseur de données Kaiko. La profondeur du marché pour les deux principales paires de négociation – bitcoin-dollar et bitcoin-tether – s’élève à 5 600 bitcoins, soit l’équivalent d’environ 155 millions de dollars, a déclaré Kaiko.
« En tant que teneur de marché, nous essayons de fournir des liquidités là où nous le pouvons, mais nous sommes confrontés à une situation difficile », a déclaré Kevin de Patoul, PDG de Keyrock. « Il y a un gros effet de réseau ici. À court terme au moins, la liquidité restera un défi. »
Le glissement, une mesure de liquidité décrivant l’évolution des prix entre le placement et l’exécution d’une transaction, a également augmenté. Le glissement pour l’achat de bitcoins avec des dollars américains sur la bourse Coinbase est 2,5 fois plus élevé qu’il ne l’était début mars, a déclaré Conor Ryder, analyste de recherche chez Kaiko.
Le glissement d’un ordre de vente simulé de 100 000 $ a doublé au cours du mois dernier, ce qui signifie que le prix moyen que vous obtenez pour chaque bitcoin est pire qu’il y a un mois, a déclaré Kaiko.
L’effet de réseau auquel de Patoul faisait référence était l’effondrement de Silvergate Capital et de Signature Bank, dont les réseaux étaient utilisés depuis longtemps par les teneurs de marché – qui augmentent la liquidité en achetant et en vendant rapidement des jetons – pour effectuer des transactions avec les bourses.
Une liquidité plus faible se traduit généralement par des marchés plus volatils, en particulier dans le domaine de la cryptographie. Ryder de Kaiko a déclaré que c’était peut-être l’un des facteurs à l’origine du bond du bitcoin ce mois-ci.
L’indice de volatilité Bitcoin de CryptoCompare a atteint 96 la semaine dernière, bien au-dessus de la fourchette de 52 à 65 qu’il a connue le mois dernier alors que la crypto-monnaie a maintenu sa position malgré les turbulences plus larges du marché. L’indice oscille actuellement autour de 68.
LE FACTEUR ALAMEDA
Pour encore plus de liquidités, Binance – l’échange de crypto-monnaies le plus liquide au monde – a mis fin au trading sans frais pour presque toutes ses paires de trading de bitcoins la semaine dernière, portant atteinte à la capacité des teneurs de marché à facturer des frais plus élevés pour l’exécution des transactions sur la plate-forme.
La liquidité de la paire bitcoin-tether sur Binance a chuté de 70 % depuis l’annonce, tandis que les volumes de négociation ont chuté de 90 %, selon les données de Kaiko.
La disparition de la liquidité peut être attribuée à l’effondrement de l’échange FTX de Sam Bankman-Fried et du fonds spéculatif Alameda Research. Alameda était l’un des plus grands fournisseurs de liquidités de l’industrie de la cryptographie, et sa faillite a laissé un vide qui a été exacerbé par les turbulences du secteur bancaire de 2023.
Alors que la plupart des acteurs du marché s’attendent à ce que de nouveaux concurrents émergent progressivement pour exécuter les fonctions de réseau de Silvergate et Signature, ils disent que des remplacements complets ne devraient pas apparaître du jour au lendemain.
Jusque-là, « la liquidité va probablement s’aggraver », a déclaré Joseph Edwards, conseiller en investissement chez Enigma Securities.
De plus, ce ne sont pas seulement les problèmes des teneurs de marché qui grugent la liquidité cryptographique; Malgré la récente remontée du bitcoin après un long ralentissement, de nombreux investisseurs négocient toujours avec prudence à la suite des crises bancaires et de la hausse des taux d’intérêt, selon certains spécialistes.
« Même si certains joueurs n’ont pas quitté les lieux, ils sont actuellement sur la touche à cause de ce qui se passe avec les turbulences bancaires », a déclaré Edwards.
Reportage de Medha Singh et Lisa Mattackal à Bengaluru; Montage par Vidya Ranganathan et Pravin Char
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