Christine Lagarde, directrice de la BCE : Notre objectif premier est la stabilité des prix

Face à une crise qui propulse l’inflation dans la zone euro à des niveaux record, la présidente de la Banque centrale européenne (BCE), Christine Lagarde, a donné un ton décisif mercredi lors du Conseil de l’Atlantique et du Forum de Francfort d’Atlantik-Brcke sur la géoéconomie américano-européenne, s’engageant à maîtriser les prix par des mesures cohérentes et délibérées. politique.

Nous ferons ce que nous devons faire, c’est-à-dire continuer à augmenter les taux d’intérêt lors des prochaines réunions, a-t-elle déclaré à la modératrice Maria Demertzis, directrice adjointe du groupe de réflexion belge Bruegel.

Tout en reconnaissant que de telles mesures pourraient ralentir la croissance économique, Lagarde a déclaré que ne pas agir nuirait beaucoup plus à l’économie.

Voici les principaux points à retenir de la conversation au coin du feu des forums de Francfort avec le plus grand banquier européen, qui a lancé l’événement d’une journée :

L’inflation aux deux visages

• Lagarde a déclaré que les hausses persistantes des prix avaient pris de nombreux responsables économiques par surprise, car ils supposaient que l’inflation pendant la reprise économique post-pandémique n’était que transitoire. Elle a ajouté: Dans le manuel, les goulots d’étranglement de l’approvisionnement finissent par disparaître; les prix de l’énergie finissent par revenir. Eh bien, cela ne s’est pas produit.
• Accélérée par l’invasion russe de l’Ukraine, la crise d’aujourd’hui, a déclaré Lagarde, a été plus persistante et d’une ampleur à laquelle personne ne s’attendait.
• Elle a également distingué les causes de l’inflation aux États-Unis, où elle est tirée par la demande, et en Europe, où elle est tirée par l’offre (et causée davantage par l’énergie). Ce dernier, a ajouté Lagarde, est beaucoup plus compliqué car la politique monétaire ne peut pas, à elle seule, réduire le prix du gaz [and] ne peut pas arrêter la guerre.

Rencontrer l’instant

• En augmentant régulièrement les taux d’intérêt au cours de réunions régulières, Lagarde a déclaré que l’objectif serait de ramener l’inflation, qui a atteint un record de 9,1% en août, à 2% à moyen terme.
• Mais elle a ajouté qu’une dépendance excessive à de tels objectifs en ces temps incertains serait une contrainte et ne serait pas une bonne communication. Par conséquent, a déclaré Lagarde, toutes les décisions seront finalement prises en fonction de ce qui est connu pour le moment. Il est probablement beaucoup plus sûr et beaucoup plus responsable de notre mission d’être dépendant des données et de décider réunion par réunion.
• Le chef de la BCE a également présenté le nouvel instrument de protection de la transmission (TPI), dévoilé cet été, comme un outil permettant de rationaliser la politique bancaire dans la zone euro afin d’éviter la fragmentation financière. Nous pensons que non seulement nous devons mettre en œuvre la politique monétaire, mais nous devons également veiller à ce que la politique monétaire soit mise en œuvre dans tous les États membres.

L’euro peut-il devenir roi ?

• A la question de savoir si l’euro peut jouer un rôle plus important dans le monde en tant que monnaie de réserve, Lagarde a déclaré que si la taille de l’économie de la zone euro et la stabilité de ses institutions sont des avantages majeurs, elle reste insuffisante en ce qui concerne la profondeur de son marché des capitaux.
• Les dirigeants continentaux ont plaidé en faveur de l’idée, a-t-elle déclaré, mais peu vont réellement de l’avant avec le projet de réaliser réellement un marché des capitaux européen qui serait un syndicat marché des capitaux.
• Jusqu’à présent, a déclaré Lagarde, les rivalités entre les autorités qui supervisent ces marchés entravent la réalisation de cet objectif. Nous n’aidons pas notre cause d’être plus fort et plus puissant en tant que monnaie si nous continuons à traiter avec un marché fragmenté.

Le futur est numérique

• Alors que la BCE poursuit son évolution vers un euro numérique, vous pouvez suivre son développement avec toutes les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) du monde entier avec le tracker CBDC des Conseils. Lagarde (qui a fait l’éloge du tracker du Conseil) a déclaré que la confidentialité restait une préoccupation majeure. Les consommateurs s’inquiètent des scandales impliquant des entreprises qui ont collecté des données de paiement, puis monétisé ces données en vendant des bases de données.
• Lagarde a déclaré que ce type de données ne nous concernait pas en tant que banques centrales et a soutenu que la BCE ne devancerait pas le désir du public pour une CBDC. Si les Européens n’en veulent pas, alors nous ne devrions pas y aller, dit-elle. Mais nous devons être prêts s’ils le souhaitent, car nous offrons la garantie que ces données ne seront jamais exploitées à des fins commerciales.
• Tout progrès vers un euro numérique, a ajouté Lagarde, devra se faire en étroite coordination avec la Réserve fédérale américaine et d’autres. Nous devons comparer nos notes, dit-elle. Nous devons vérifier quels sont les impératifs. Nous devons comprendre quels sont les mécanismes de supervision et de régulation idéaux pour que nous ayons des systèmes et des monnaies sous forme numérique qui puissent se parler.

Dan Peleschuk est le rédacteur en chef du New Atlanticist au Conseil de l’Atlantique.

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Dan Peleschuk

Image : La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, s’exprime lors du Forum de Francfort du Conseil de l’Atlantique le 28 septembre 2022. Photo de Stefan Krutsch