Bitcoins un pour cent contrôle la part des lions de la richesse des crypto-monnaies

Avec environ 114 millions de personnes détenant la crypto-monnaie dans le monde, selon crypto.com, cela signifie qu’environ 0,01 % des détenteurs de bitcoins contrôlent 27 % des 19 millions de bitcoins en circulation.

À titre de comparaison, aux États-Unis, où l’inégalité de richesse est à son niveau le plus extrême depuis des décennies, les 1% des ménages les plus riches détiennent environ un tiers de toute la richesse, selon la Réserve fédérale.

L’étude, menée par les professeurs de finance Antoinette Schoar à la MIT Sloan School of Management et Igor Makarov à la London School of Economics, a pour la première fois cartographié et analysé chaque transaction en bitcoins depuis plus de 13 ans.

Les ramifications de cette centralisation sont principalement doubles, soutient le document. Premièrement, cela rend l’ensemble du réseau bitcoin plus sensible au risque systémique. Deuxièmement, cela signifie que la majorité des gains provenant de la hausse des prix et de l’adoption accrue vont à un groupe d’investisseurs disproportionné.

Malgré son existence depuis 14 ans et le battage médiatique qu’il a suscité, il s’agit toujours d’un écosystème très concentré, a déclaré Mme Schoar à propos de Bitcoin.

Bitcoin a été dévoilé en 2008 en tant que projet de logiciel open source destiné à être une forme électronique d’argent physique sans gardiens. N’importe qui pourrait télécharger le logiciel, devenir un nœud sur le réseau et extraire du bitcoin.

Dans la pratique, cependant, le bitcoin est devenu très centralisé. La plupart des gens qui font du commerce le font par le biais d’échanges. Les coûts de l’exploitation minière sont devenus si élevés que seul un petit groupe d’entreprises au niveau de l’entreprise peut se permettre de le faire.

La richesse des mineurs et des échanges de bitcoins a grimpé en flèche au cours des deux dernières années, le prix d’un seul bitcoin étant passé de 5 000 $ en mars 2020 à 68 990 $ le mois dernier. Le nombre de personnes détenant des bitcoins a plus que doublé et comprend désormais un certain nombre d’investisseurs bien connus, le gestionnaire de fonds spéculatifs Paul Tudor Jones, les entrepreneurs Elon Musk et Mark Cuban et des célébrités comme l’actrice Maisie Williams.

Pourtant, la grande majorité des transactions bitcoin, environ 90%, sont dérivées de deux activités qui n’ont aucune fonction économique réelle, ont déclaré les chercheurs.

La première activité est simplement la façon dont le réseau traite les transactions en bitcoins. Considérez-le comme l’équivalent de rendre la monnaie de 20 $ lorsque vous achetez du café. Les secondes sont des transactions envoyées entre portefeuilles par le même utilisateur essayant d’obscurcir son identité, une tactique courante pour ceux qui recherchent l’anonymat.

Sur les 10 % restants du volume, ce que les chercheurs appellent le volume réel, le trading domine. Les transactions entre les bourses et les pupitres de négociation représentaient environ 75% du volume total, ont-ils déclaré.

A titre de comparaison, les escroqueries, sites de jeux d’argent et autres usages illicites, qui concernent à juste titre les forces de l’ordre et les législateurs, représentaient moins de 3%.

Ce type d’analyse est possible, plus qu’avec de l’argent physique, car le bitcoin fonctionne sur un réseau qui enregistre chaque transaction dans un grand livre accessible au public. Bien que les identités des utilisateurs ne soient pas liées à ces transactions, il est toujours possible de suivre et d’analyser ces transactions, de déterminer leur utilisation et de discerner si les comptes représentent des institutions ou des individus.

Écrire à Paul Vigna à paul.vigna@wsj.com