Les investisseurs en crypto-monnaie attendent avec impatience la décision de la SEC sur les ETF Bitcoin

Comment la SEC procédera

Les candidatures comportent deux éléments :

1) Un dépôt 19b-4, qui est un formulaire utilisé par les bourses pour informer la SEC d’un changement de règle proposé. Dans ce cas, un changement de règle est requis en vertu de la Securities Exchange Act de 1934, car un ETF spot bitcoin est un nouveau produit et les bourses NYSE, Nasdaq et Cboe doivent fournir des règles pour expliquer comment le produit sera négocié. La SEC doit approuver les modifications des règles avant que le produit puisse être négocié. Il s’agit du dépôt qui est confronté à la date limite du 10 janvier pour l’Ark/21Shares Bitcoin Trust.

2) Approbation de S-1.Il s’agit d’un dépôt visant à enregistrer un nouveau titre auprès de la SEC, dans un document qui fournit des informations sur le titre spécifique. Dans ce cas, chaque société déposant une demande pour l’ETF spot bitcoin présente des différences dans la manière dont le produit peut être structuré. Dans le cas du Grayscale Bitcoin Trust, un dépôt S-3 doit être approuvé, qui est un formulaire d’enregistrement de sécurité simplifié pour les entreprises qui ont satisfait à d’autres exigences de déclaration.

Il est largement prévu qu’une fois les dépôts 19b-4 approuvés, la SEC approuvera séparément les demandes S-1 de tous les candidats à l’ETF en même temps. Cependant, comme les demandes sont différentes, ce n’est pas une victoire décisive. La SEC peut décider d’approuver certains des S-1, mais pas tous.

Large répartition des frais

Avec 13 sociétés déposant une demande d’ETF Bitcoin, qui sont toutes des produits similaires, il existe un intérêt considérable pour ce à quoi ressemblera la structure des frais.

Le Wise Origin Bitcoin Fund de Fidelity a annoncé qu’il facturerait 39 points de base, soit 0,39 %. L’ETF Galaxy Bitcoin d’Invesco a fixé son ratio de dépenses à 59 points de base, qui sont annulés pour les six premiers mois et les premiers 5 milliards de dollars d’actifs. Ark/21Shares et Valkyrie factureront 80 points de base.

Grayscale Bitcoin Trust facture actuellement 2%, mais a déclaré qu’il s’engage à réduire les frais une fois que sa demande de conversion en ETF Bitcoin sera approuvée.

Les autres candidats n’ont pas encore annoncé leur structure tarifaire.

On ne sait pas qui est le principal régulateur de l’industrie de la cryptographie.

Tout cela se produit dans le contexte du combat de longue date du président de la SEC, Gary Gensler, contre l’industrie de la cryptographie.

Gensler a mené plusieurs batailles judiciaires contre d’importants acteurs de la cryptographie, notamment une bataille perdue contre Grayscale Bitcoin Trust, qui a remporté un procès contre la SEC l’été dernier. Dans cette affaire, la Cour d’appel américaine pour le circuit DC a statué que la SEC avait déjà approuvé un produit Bitcoin basé sur des contrats à terme et qu’il n’a pas expliqué pourquoi il avait refusé d’approuver un produit Bitcoin au comptant. Le tribunal a déclaré, en substance, que les contrats à terme et le marché au comptant sont des produits « similaires ». Si la SEC approuvait l’un, elle devait logiquement approuver l’autre.

Le Bitcoin a été considéré comme une marchandise, mais à l’exception de l’éther, il n’existe pas de règles de ce type pour les autres crypto-monnaies. En l’absence de règles fédérales claires, la SEC a adopté une réglementation par application pour démontrer que de nombreuses crypto-monnaies sont des valeurs mobilières et qu’elle dispose donc d’un pouvoir de réglementation sur une grande partie du secteur de la cryptographie.

Il existe une affaire en suspens contre Coinbase, la plus grande bourse de cryptographie américaine, dans laquelle la SEC allègue que la société a violé les règles l’obligeant à s’enregistrer en tant que bourse. Dans cette affaire, la SEC a allégué que certains des actifs cryptographiques négociés sur Coinbase sont des titres. et relèvent de la compétence de la SEC.

La SEC a poursuivi Binance et son fondateur Changpeng Zhao en juin dernier, alléguant que Binance et Zhao « se sont engagés dans un vaste réseau de tromperies, de conflits d’intérêts, de manque de divulgation et d’évasion calculée de la loi », selon Gensler.

L’affaire est en cours, mais en novembre, le ministère américain de la Justice a réglé différentes accusations contre Binance et Zhao, dans lesquelles Zhao a plaidé coupable de violations de blanchiment d’argent et a accepté de payer une amende de 50 millions de dollars et de démissionner de son rôle de directeur général de l’entreprise. Binance a également accepté la nomination d’un contrôleur gouvernemental pour superviser l’entreprise.

Cathie Wood d’ARK Invest sera notre invitée sur « Halftime Report » à 12h35 lundi et sur « ETF Edge » lundi de 13h10 à 13h30 HE sur ETFEdge.cnbc.com.

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