Adobe et d’autres stocks de logiciels plongent. JP Morgan a fait des appels durs.
Taille du texte
L’analyste logiciel de JP Morgan, Sterling Auty, a déclassé Adobe et une douzaine d’autres actions, dans le cadre d’une réévaluation du groupe à l’horizon 2022.
Vladyslav Yushynov/Dreamstime.com Co
L’analyste logiciel de JP Morgan, Sterling Auty, a réduit ses notes sur
Adobe
et une douzaine d’autres actions, dans le cadre d’une réévaluation du groupe à l’horizon 2022. Son large éventail d’appels a déclenché de fortes ventes chez Adobe et ses pairs mardi.
L’analyste a également abaissé ses objectifs de cours pour huit autres actions, tout en relevant sa note sur cinq.
Auty a écrit dans une longue note de recherche que les taux de croissance restent le déterminant numéro un des évaluations de logiciels. Cela est constant depuis 2000 et permet de déterminer si les taux de croissance peuvent se maintenir ou se modérer à un niveau tolérable pour maintenir les valorisations soutenues, écrit-il. Nous avons clairement vu ce qui peut arriver lorsque la croissance ralentit brutalement avec le coup de 42 % en un jour pour
DocuSign
(ticker: DOCU).
Il note également que le nombre d’actions de logiciels cotées en bourse a grimpé en flèche, avec 68 offres publiques initiales et des transactions de sociétés d’acquisition à vocation spéciale, ou SPAC, portant le nombre de sociétés de logiciels qu’il surveille à 263.
Une partie difficile est les schémas commerciaux que nous avons vus dans un certain nombre d’introductions en bourse cette année qui ont avancé hors de la porte mais se sont ensuite estompés, alors que nous avons vu des investisseurs utiliser ces récentes introductions en bourse comme sources de financement pour acheter la prochaine introduction en bourse, écrit-il. Nous pensons que cela crée un peu un phénomène d’actions orphelines qui, pour le bon investisseur, peut signifier récupérer des actifs de qualité à un prix inférieur à celui où ils se négociaient peu de temps après l’introduction en bourse.
Améliorations : Auty a augmenté ses notes sur
Avalara
(
AVLR
),
FouleGrève
(téléscripteur:
CRWD
),
Modèle N
(
MODN
), et
Technologies SS&C
(SSNC) à Surpoids de Neutre.
Pour Avalara, qui fournit un logiciel de conformité fiscale, il dit qu’étant donné la nature défensive de ses solutions et le potentiel d’une meilleure croissance ou de meilleures marges, nous pensons qu’il est maintenant temps d’être plus positif sur le nom. Pour CrowdStrike, une société de logiciels de sécurité, il dit qu’une récente baisse du cours des actions offre une opportunité de croissance du chiffre d’affaires pour fournir des performances à la hausse (plutôt qu’une expansion multiple).
Pour Model N, qui vend des logiciels de gestion des revenus pour les entreprises des sciences de la vie et de la technologie, il voit une promesse dans le passage du modèle commercial de l’entreprise au cloud. Pour SS&C, un fournisseur de logiciels pour les segments des soins de santé et des services financiers, il affirme que la stratégie de fusions et acquisitions conduira à des synergies importantes si certaines transactions parviennent à se conclure. Auty a également augmenté
PROS Holdings
(PRO), qui vend des logiciels pour les équipes commerciales, à Neutral de Underweight.
Déclassements : il s’agit d’une liste plus longue. Pour Adobe (ADBE),
Amdocs
(DOX), Blucora (BCOR),
Systèmes de conception de cadence
(CDNS), PTC (PTC) et
Vents solaires
(SWI), il réduit sa note à Neutre de Surpoids. Pour
Akamai Technologies
(
MON FRÈRE
),
CCC Intelligent Solutions Holdings
(CCCS),
Cloudflare
(RAPPORTER),
datadog
(CHIEN),
Doximité
(
DOCS
),
Sapiens (
SPNS), et
Zscaler
(ZS), Auty passe de Neutre à Sous-pondération. La plupart d’entre eux reflètent des préoccupations concernant l’évaluation dans le cas d’Adobe, par exemple, il note que l’action se situe à moins de 10 % de son objectif de cours à 680 $.
Auty a également réduit ses objectifs de prix sur
Technologie Alkami
(ALKT),
EngagerIntelligemment
(
ESMT
),
EverCommerce
(EVCM),
GitLab
(
GTLB
),
JuridiqueZoom
(LZ),
Personne en direct
(LPSN),
Logiciel Tufin
(
TUFN
), et
Udemy
(UDMY), principalement pour refléter l’impact des taux d’intérêt plus élevés.
Auty écrit également que ses trois actions préférées pour 2022 sont des réitérations d’appels déjà haussiers, y compris une société de visioconférence
Zoom sur les communications vidéo
(ZM),
Procore
(
PCOR
), qui fournit des logiciels pour la gestion de la construction, et
Intapp
(INTA), un fournisseur de logiciels basés sur le cloud pour le segment des services financiers.
L’action Adobe est en baisse de 6,6% à 614,76 $. Notez que la société publie ses résultats après la clôture des marchés jeudi.
D’autres moteurs parmi les entreprises citées dans la vague de notes de recherche et de changements de notation Autys incluent : Zscaler, en baisse de 10,3 % ; Doximité, en retrait de 6,6 % ; Datadog, en baisse de 8,6 % ; Cloudflare, en baisse de 7,5 %, CCC Intelligent Solutions, en baisse de 6 % ; Cadence, en baisse de 5 % ; et SolarWinds, en baisse de 4 %.
Écrivez à Eric J. Savitz à eric.savitz@barrons.com
.