La démondialisation et la fin de l’argent basé sur la confiance préparent le terrain pour l’adoption nationale du Bitcoin
Il s’agit d’un éditorial d’opinion d’Ansel Lindner, chercheur sur le bitcoin et les marchés financiers et animateur des podcasts « Bitcoin & Markets » et « Fed Watch ».
Deux forces ont dominé le monde économiquement et politiquement au cours des 75 dernières années : la mondialisation et la monnaie basée sur la confiance. Cependant, le temps de ces deux forces est révolu et leur déclin entraînera une grande réinitialisation de l’ordre mondial.
Mais ce n’est pas le type global et marxiste de Grande Réinitialisation promu par Klaus Schwab et ceux qui assistent à Davos. Il s’agit d’une réinitialisation émergente, axée sur le marché, caractérisée par un monde multipolaire et un nouveau système monétaire.
La mondialisation prend fin
La première réaction que j’obtiens habituellement à mon affirmation selon laquelle l’ère de l’hyper-mondialisation touche à sa fin est une incrédulité désinvolte. Les gens ont si complètement intégré l’environnement de l’ordre mondial en voie de disparition dans leur compréhension économique qu’ils ne peuvent pas imaginer un monde où l’analyse coûts-avantages de la mondialisation serait différente. Même après que le COVID-19 a révélé la fragilité des chaînes d’approvisionnement complexes, comme lorsque les États-Unis ont failli manquer de masques chirurgicaux et de médicaments de base ou lorsque le monde a eu du mal à s’approvisionner en semi-conducteurs, les gens n’ont pas encore réalisé le changement qui se produit.
Est-il si difficile d’imaginer que les hommes d’affaires qui ont conçu des processus de production aussi fragiles et trop compliqués n’aient pas correctement pesé les risques ?
Tout ce qu’il faut pour briser la mondialisation, c’est que les coûts ajustés au risque changent de quelques points de pourcentage et l’emportent sur les avantages. Les centimes économisés en externalisant de nombreuses tâches vers de nombreuses juridictions ne compenseront plus la possibilité d’un effondrement complet des chaînes d’approvisionnement.
Ces préoccupations concernant la fragilité des chaînes d’approvisionnement n’ont pas disparu lorsque les horribles politiques COVID-19 ont pris fin. Maintenant, ils sont passés aux préoccupations concernant les guerres commerciales et les vraies guerres. Les sanctions commerciales américaines contre la Chine, le conflit russe avec l’Ukraine par procuration de l’OTAN et les sanctions qui ont suivi, la position apparemment erratique des États-Unis sur Taïwan, le couronnement de Xi Jinping et sa renaissance marxiste, le sabotage du Nord Stream, la scission claire du consensus international dans le L’ONU et même la militarisation de ces institutions internationales, et plus récemment, l’offensive terrestre turque contre les Kurdes – toutes ces choses doivent être interprétées comme une augmentation des coûts.
L’époque où les chaînes d’approvisionnement complexes étaient robustes face aux risques typiques est révolue. Les risques sont aujourd’hui beaucoup plus systémiques. Bien sûr, il y a eu des escarmouches dans le monde et des désaccords entre les parlements, mais les grandes puissances ne se sont pas ouvertement menacées les unes les autres. Les coûts et avantages de la mondialisation ajustés en fonction des risques ont radicalement changé.
Le crédit n’aime pas les conflits
La démondialisation des marchés du crédit est très étroitement liée à la démondialisation des chaînes d’approvisionnement. Les mêmes facteurs qui influent sur les coûts et les avantages physiques ajustés au risque des gens d’affaires sont également ressentis par les banquiers.
Les banques ne veulent pas être exposées au risque d’une guerre ou de sanctions anéantissant leurs emprunteurs. Dans le contexte actuel de démondialisation et de risques croissants pour le commerce international, les banques vont naturellement renoncer à prêter à ces activités associées. Au lieu de cela, les banques financeront des projets plus sûrs, probablement des opportunités entièrement nationales ou d’amis. La réaction naturelle des banques à cet environnement mondial risqué sera la contraction du crédit.
La démondialisation des chaînes d’approvisionnement et du crédit sera aussi étroitement liée à la baisse qu’à la hausse. Il démarrera lentement, mais prendra de la vitesse. Une boucle de rétroaction de risque croissant entraînant des chaînes d’approvisionnement plus courtes et moins de création de crédit.
Le dollar américain basé sur le crédit
La forme de monnaie qui prévaut dans le monde est le dollar américain basé sur le crédit. Chaque dollar est créé par la dette, faisant de chaque dollar la dette de quelqu’un d’autre. L’argent est imprimé à partir de rien dans le processus d’octroi d’un prêt.
Ceci est différent de la monnaie fiduciaire pure. Lorsque de la monnaie fiduciaire est imprimée, le bilan de l’imprimeur ajoute seul des actifs. Cependant, dans un système basé sur le crédit, lorsque de l’argent est imprimé dans un prêt, l’imprimeur crée un actif et un passif. Le bilan de l’emprunteur a alors un passif et un actif compensatoires, respectivement. Chaque dollar (ou euro ou yen, d’ailleurs) est donc un actif et un passif, et le prêt qui a créé ce dollar est à la fois un actif et un passif.
Ce système fonctionne extrêmement bien si deux facteurs sont présents. Premièrement, des utilisations hautement productives du nouveau crédit sont disponibles, et deuxièmement, un manque relatif de chocs exogènes à l’économie mondiale. Changez l’une ou l’autre de ces choses et une panne est inévitable.
Cette double nature de la monnaie basée sur le crédit est à l’origine à la fois de la hausse spectaculaire du dollar au XXe siècle et de la réinitialisation monétaire à venir. À mesure que la confiance mondiale et les chaînes d’approvisionnement s’effondrent, le mélange d’actifs dans les banques devient plus risqué. La Russie l’a découvert à ses dépens lorsque l’Occident a confisqué ses réserves de dollars détenues dans des banques à l’étranger. Comment la confiance est-elle possible dans ce genre d’environnement ? Quand la création de monnaie basée sur le crédit est basée sur la confiance… Houston, nous avons un problème.
Le rôle de Bitcoin dans le futur
Heureusement, nous avons l’expérience d’un monde qui ne se fait pas confiance – c’est-à-dire toute l’histoire de l’homme avant 1945. À l’époque, nous étions sur un étalon-or pour des raisons qui incluaient toutes celles que les bitcoiners connaissent très bien (scores d’or fortement dans les caractéristiques qui rapportent beaucoup d’argent), mais aussi parce qu’il a minimisé la confiance entre les grandes puissances.
L’or a perdu son manteau pour une raison – et vous n’avez probablement jamais entendu cela auparavant : parce que l’environnement économique, politique et d’innovation mondial après la Seconde Guerre mondiale a créé un sol extrêmement fertile pour le crédit. La confiance était facile, les grandes puissances ont été humiliées et toutes ont rejoint les nouvelles institutions internationales sous l’égide de la sécurité des États-Unis. Le rideau de fer a fourni une séparation nette entre les zones de confiance sur le plan économique, mais après sa chute, il y a eu une période d’environ 20 ans où le monde chantait « kumbaya » parce que le nouveau crédit était encore extrêmement productif dans l’ancien bloc soviétique et en Chine.
Aujourd’hui, nous sommes confrontés au type de scénario opposé : la confiance mondiale s’érode et le crédit a exploité tous les fruits productifs à portée de main, nous forçant à entrer dans une période qui exige de l’argent neutre.
Le monde se retrouvera bientôt divisé entre régions/alliances d’influence. Une banque britannique fera confiance à une banque américaine, contrairement à une banque chinoise. Pour combler cet écart, nous avons besoin d’argent que tout le monde peut détenir et respecter.
Or contre. Bitcoin
L’or serait le premier choix ici, sinon pour le bitcoin. C’est parce que l’or a plusieurs inconvénients. Premièrement, l’or appartient principalement aux groupes qui perdent confiance les uns envers les autres, à savoir les gouvernements du monde. Une grande partie de l’or est détenue aux États-Unis. Par conséquent, l’or est inégalement réparti.
Deuxièmement, la nature physique de l’or, autrefois un moyen positif de tenir en échec les gouvernements débauchés, est maintenant une faiblesse car il ne peut pas être transporté ou dosé aussi efficacement que le bitcoin.
Enfin, l’or n’est pas programmable. Bitcoin est un protocole neutre et décentralisé qui peut être exploité pour un certain nombre d’innovations. Le Lightning Network et les sidechains ne sont que deux exemples de la façon dont Bitcoin peut être programmé pour augmenter son utilité.
Alors que la mondialisation du commerce et du crédit s’effondre, l’environnement économique favorise un retour à une forme de monnaie qui ne dépend pas de la confiance entre les grandes puissances. Bitcoin est la réponse moderne.
Ceci est un article invité par Ansel Lindner. Les opinions exprimées sont entièrement les leurs et ne reflètent pas nécessairement celles de BTC Inc ou de Bitcoin Magazine.