Perspectives du logiciel : l’industrie devrait rester un secteur de croissance solide

Dans l’ensemble, nous pensons que l’expansion des revenus et des marges s’annonce favorable pour les éditeurs de logiciels dans les années à venir : nous prévoyons une croissance annuelle des revenus totaux des logiciels de plus de 10 % jusqu’en 2027.

Nos perspectives pour l’industrie s’articulent autour de trois thèmes clés :

• Les coûts de changement entraînent une fidélisation élevée des clients.
• Des investissements initiaux élevés garantissent des revenus très persistants.
• La croissance devrait rester attractive.

Nous partageons les principaux vents favorables et contraires qui dirigeront le secteur, ainsi qu’un aperçu des entreprises les plus importantes.

L’avenir reste prometteur pour les éditeurs de logiciels

La croissance des revenus de l’industrie du logiciel provient des clients existants sous la forme de sièges supplémentaires et de nouveaux modules, ainsi que de nouveaux fournisseurs et de la création de nouvelles entreprises. Les prix ont tendance à être forfaitaires, car les éditeurs de logiciels peuvent augmenter les prix de 10 % une fois tous les trois ans plutôt que de 2 à 3 % chaque année. L’année 2023 a été chargée en termes de hausses de prix, les vendeurs ayant actionné ce levier bien au-dessus des niveaux historiques normaux.

Même si Gartner fournit des données largement suivies sur l’industrie du logiciel, nos prévisions ascendantes sont légèrement moins agressives pour les deux prochaines années, ce que nous attribuons à notre vision d’une incertitude macroéconomique accrue qui perdurera tout au long de 2024.

Les principaux vents favorables comprennent :

• Intelligence artificielle. Nous constatons que la demande de cas d’utilisation de l’IA générative alimentera la croissance des logiciels dans les années à venir.
• Données. La croissance exponentielle des données et des besoins de stockage ne fera que se multiplier. Les éditeurs de logiciels possèdent l’expertise nécessaire pour organiser, protéger et utiliser ces données.
• Cloud public. L’essor du cloud public a entraîné d’importants investissements logiciels dans tous les secteurs. Les entreprises font appel à l’expertise d’éditeurs de logiciels hybrides ou cloud natifs pour soutenir la transition du sur site vers le cloud.
• Transformation numérique. Accélérée par la pandémie, les entreprises sont poussées à mettre en œuvre des flux de travail numériques.

Les principaux vents contraires comprennent :

• Des taux d’intérêt plus élevés. Des taux d’intérêt plus élevés rendent plus coûteux le financement de la croissance en tant qu’entreprise de logiciels (via l’endettement et via le financement PE) et peuvent également conduire à des budgets plus restreints pour les clients.
• Ralentissement économique. Les clients resserrent leurs budgets informatiques dans une période macroéconomique difficile ou en raison de facteurs macroéconomiques tels que les pressions sur les taux de change.
• Problèmes de confidentialité. Réticence à intégrer des logiciels ou à numériser les flux de travail en raison de problèmes de confidentialité des données, qui ont entravé dès le début la croissance du logiciel en tant que service et du cloud public.
• Régulation. L’intrusion réglementaire est l’un des risques les plus importants pouvant ralentir l’innovation.

Les coûts de changement entraînent des douves pour les entreprises de logiciels

Les éditeurs de logiciels couverts par notre couverture ont dans leur grande majorité des fossés, la majorité obtenant des fossés étroits et beaucoup des fossés larges. Les fossés dans l’industrie du logiciel sont en grande partie dus aux coûts de changement, avec le soutien occasionnel d’effets de réseau ou même d’actifs incorporels.

Il n’existe pas un seul exemple d’éditeur de logiciels au sein de notre couverture qui se voit attribuer un avantage sans bénéficier de coûts de changement. Une fois qu’une application est installée, les employés la maîtrisent et le client construit des processus métier autour d’elle et l’intègre même à d’autres applications au sein de l’organisation. Changer d’application logicielle est donc plus compliqué que changer de fournisseur.

Les effets de réseau sont également relativement courants dans l’industrie du logiciel, même si nous les considérons généralement comme une source secondaire de fossé. Ils se produisent lorsque la valeur de la plateforme augmente avec le nombre de participants à la plateforme.

Le tableau ci-dessous présente les 18 éditeurs de logiciels couverts par notre couverture et qui bénéficient d’un large fossé.

Des investissements initiaux élevés garantissent des revenus très importants

Les éditeurs de logiciels investissent massivement dans la recherche et le développement pour créer des applications différenciées et dans une force de vente pour sécuriser les clients. En moyenne, les éditeurs de logiciels consacrent 21 % de leurs revenus aux efforts de R&D.

Cela signifie qu’il y a beaucoup de dépenses initiales et que les éditeurs de logiciels peuvent ne pas être rentables d’un point de vue comptable au cours des premières périodes de forte croissance.

Cependant, une forte fidélisation de la clientèle pour les grandes entreprises crée un flux de revenus de type rente qui paie ces coûts au fil du temps. Les coûts d’acquisition de clients peuvent être élevés la première année, mais lorsqu’un client reste pendant 10 ans ou plus, la valeur à vie de ce client peut être très élevée, souvent supérieure à 3 fois le coût d’acquisition.

La croissance du secteur du logiciel devrait rester attractive

Nous prévoyons que le chiffre d’affaires total des logiciels augmentera de plus de 10 % par an jusqu’en 2027, dont environ 14 % en 2024.

Nous constatons que l’accélération de la croissance en 2021 et la décélération en 2022 ont été faussées par les investissements dans le travail à distance pendant les confinements liés au Covid. Un environnement de demande plus prudent pour les acheteurs d’entreprises en 2023 a créé des inquiétudes supplémentaires concernant la croissance des logiciels, mais nous prévoyons une croissance en pourcentage à deux chiffres dans un avenir prévisible.

Dans l’ensemble, nous pensons qu’une automatisation accrue, l’accent mis sur les logiciels centrés sur le client et l’IA générative stimuleront la croissance. L’industrie du logiciel devrait continuer à offrir une croissance attractive des revenus aux investisseurs.

Qu’en est-il de l’IA ?

Les logiciels de bases de données constituent la catégorie la plus importante au sein des logiciels d’infrastructure, tandis que l’expérience client est la catégorie la plus importante au sein des logiciels d’application, une dynamique que nous ne prévoyons pas de changer au cours des cinq prochaines années.

De plus, bien qu’il s’agisse des catégories les plus importantes, nous prévoyons toujours qu’elles constitueront également les domaines connaissant la croissance la plus rapide au cours des cinq prochaines années.

Nous pensons que les solutions liées aux bases de données se développent en raison de la nécessité d’organiser et de préparer les données afin d’appliquer l’IA générative. L’expérience client se développe car elle aide les utilisateurs à générer de nouvelles ventes.