La montée en flèche de la dette de la France pourrait conduire à des appels à quitter l’UE, prévient une grande banque

L’appel du président français Emmanuel Macron au début du mois à des élections législatives anticipées a plongé la deuxième économie de l’UE dans un état de précarité politique. En fonction du résultat de ces élections, l’incertitude pourrait même s’étendre à l’appartenance même de la France à l’Union européenne, selon une note de recherche du géant des services financiers Macquarie.

Macron, membre du parti modéré Renaissance, est confronté à des défis à la fois de la part de l’extrême droite du Rassemblement national de Marine Le Pens et de l’extrême gauche avec une coalition de partis de gauche se faisant appeler le Front populaire. Les programmes économiques des deux groupes ont été accusés d’être financièrement irresponsables et pourraient risquer de violer les directives de l’UE régissant les dépenses des États membres.

En effet, les programmes de l’extrême gauche et de la droite populiste s’écartent fortement des principes du marché et de la responsabilité budgétaire, constitueraient des écarts radicaux par rapport à la politique économique actuelle et nuiraient aux relations de la France avec l’UE s’ils étaient mis en œuvre, ont écrit lundi les stratèges mondiaux de Macquaries. note de recherche.

L’UE ferme les yeux sur la dette croissante de la France

Les dépenses incontrôlées associées à ces politiques pourraient conduire la France à se placer dans ce que l’UE appelle un plan de déficit excessif. Les États membres de l’UE sont soumis à ces projets lorsque la Commission européenne, le pouvoir exécutif de l’UE, constate qu’un pays a violé le Pacte de stabilité et de croissance. L’accord exige que les 27 membres de l’UE aient un déficit budgétaire ne dépassant pas 3 % du PIB et un ratio dette publique/PIB inférieur ou égal à 60 %.

Toutefois, les règles n’ont pas été appliquées de manière très stricte. De nombreux membres de l’UE violent certaines parties du pacte. À tel point qu’en février, il a été réformé pour accueillir des pays comme la France qui ont des niveaux élevés de dette publique.

Quoi qu’il en soit, les plans proposés par la gauche et la droite augmenteraient considérablement les dépenses publiques sans une voie claire vers l’augmentation des recettes publiques. Cela pourrait laisser la France en difficulté et incapable de combler un trou croissant dans son budget national. Le niveau d’endettement de la France s’élevait à 109 % du PIB en 2023, selon S&P Global, qui prévoyait que ce chiffre augmenterait régulièrement pour atteindre 112 % d’ici 2027. Alors que son déficit budgétaire l’année dernière était de 5,5 %, ce qui représente plusieurs réductions au-dessus du niveau (non appliqué) de l’UE. seuil, il reste inférieur à celui des États-Unis, qui devrait être de 6,7 % cette année.

Une extrême gauche qui refuse l’Europe

La gauche a ouvertement déclaré qu’elle ne voulait pas adhérer au Pacte de stabilité et de croissance de l’UE.

Le ministre français des Finances Bruno Laire, qui est modéré comme Macron, a condamné sans équivoque le refus de la gauche de suivre la ligne de l’UE, affirmant que cela conduirait à un effondrement économique. Cela entraînerait presque certainement une sortie de l’Union européenne pour la France, a déclaré La Maire. L’union de la gauche refuse le pacte, donc la discipline européenne, et donc refuse l’Europe, a-t-il dit.

Au cours de ce cycle électoral, le Front populaire a rejeté sans équivoque Macron, affirmant une rupture totale avec le président en exercice. La gauche a critiqué Macron au cours de son mandat, en particulier à propos de sa réforme controversée des retraites, qui a relevé l’âge de la retraite de 62 à 64 ans. Leurs plans économiques incluent l’abaissement de l’âge de la retraite à 60 ans, l’instauration d’un gel des prix sur les produits de base comme le carburant, la nourriture et l’énergie, et en augmentant le salaire minimum, selon l’analyse de Macquaries. Ces projets seraient financés par des impôts supplémentaires sur les plus-values ​​et sur les riches, selon un plan de politique économique publié vendredi par le Front populaire.

La Maire s’est opposé à pratiquement toutes les augmentations de dépenses prévues par le plan des Fronts populaires et à leur refus avoué d’adhérer aux lignes directrices de l’UE en matière de dépenses gouvernementales, ce qu’il a qualifié de délire total.

Je suis consterné de voir que des partis politiques de gauche peuvent encore proposer un programme qui est également en décalage avec la réalité du monde, a-t-il ajouté.

La Maire a accusé l’extrême gauche de ne pas réfléchir à toutes les conséquences que sa politique entraînerait. Les niveaux élevés de dette publique provoqués par les dépenses proposées par la gauche risqueraient d’isoler la France de l’UE, la forçant éventuellement à imposer des mesures d’austérité. Si cela se produisait, l’économie ralentirait et les entreprises licencieraient des travailleurs.

Leur programme est une pure folie, a déclaré Le Maire. Cela garantira un déclassement, un chômage de masse et une sortie de l’Union européenne.

Une extrême droite tissée de mensonges et guère mieux

Pendant ce temps, les politiciens d’extrême droite en France, comme dans d’autres pays européens, ont adopté des positions eurosceptiques. Ces appels de la droite française ne feraient que se renforcer si l’UE la plaçait dans un protocole de déficit excessif, selon Macquarie.

Lors des élections, la politique de Le Pen a été accusée d’être intentionnellement anti-européenne afin de rendre l’adhésion à l’UE peu attrayante aux yeux des électeurs. Elle veut rester à bord du bus de l’UE mais le faire tomber d’une falaise, a écrit Mujtaba Rahman, directeur général Europe du cabinet de conseil géopolitique Eurasia Group, dans un éditorial pour Politique.

Ces deux réalités ont suscité une ferme condamnation de la part du ministre français de l’Économie, Bruno La Maire. Il y a un bloc d’extrême droite avec ses mensonges, notamment en matière économique et financière, il y a un bloc d’extrême gauche avec ses folies et son délire économique, disait La Maire la semaine dernière.

Le Rassemblement national de droite n’a pas officiellement publié son programme économique pour le prochain cycle électoral. Toutefois, les grandes lignes de ses propositions politiques sont bien connues. Sous Le Pen, le Rassemblement national a favorisé certaines politiques économiques populistes comme une augmentation des impôts sur les riches et une proposition visant à abaisser l’âge de la retraite à 62 ans.

Quand je regarde l’extrême droite, je vois un programme tissé de mensonges, donc ce n’est pas mieux, a déclaré La Maire dans une interview à la télévision française.

Comme les gauchistes, le Rassemblement national souhaite également rendre plus abordables les biens essentiels comme la nourriture, l’essence et l’électricité. Cependant, la droite a proposé de supprimer la taxe sur la valeur ajoutée à la consommation sur ces catégories, plutôt que de plafonner leurs prix. La Maire a déclaré que cela entraînerait une baisse des recettes publiques de 24 milliards d’euros, soit exactement le montant équivalent qu’il avait prévu d’économiser pour équilibrer le budget. Le modéré La Maire, cependant, n’a pas ménagé ses critiques à l’égard de Le Pen et du Rassemblement national, qu’il accuse, comme les gauchistes, de promulguer des politiques susceptibles de paralyser l’économie française. Ils ne se soucient pas de l’argent public, dit-il.

Si l’extrême droite gagnait les élections législatives et réussissait à mettre en œuvre ces plans, qui consisteraient en une expansion budgétaire majeure, le fardeau de la dette de la France augmenterait encore plus que ce qui est actuellement prévu, selon une analyse de Goldman Sachs. Avec une victoire du Rassemblement national aux prochaines élections, le ratio dette/PIB de la France atteindrait 120 % d’ici 2027, soit huit points de pourcentage de plus que prévu autrement.

Malgré certains effets similaires sur l’économie française, il existe plusieurs différences notables entre les politiques des deux factions dures. Contrairement au Front populaire, bon nombre des politiques commerciales du Rassemblement national sont bien plus protectionnistes, destinées à protéger les travailleurs français de la concurrence des entreprises internationales. Le Pen s’est également retrouvée face à une nouvelle attention de la part de la classe d’affaires française, comme on pouvait s’y attendre, allergique à la politique d’extrême gauche, qui s’est tournée vers elle après avoir vu les politiques fiscales de gauche.

Pour les centristes macronistes comme La Maire, même cela ne fait pas grand-chose pour apaiser ce qu’ils considèrent comme deux groupes d’extrémistes qui, bien qu’ils le fassent par des moyens différents, plongeraient la France dans une crise économique.

Je dis simplement à nos électeurs, aux électeurs de centre droit, aux électeurs de centre gauche, qu’il y a encore une possibilité de résistance, qu’il y a encore une possibilité de continuer à porter une ambition pour la France, a-t-il exhorté dans son appel aux modérés. .