Devriez-vous acheter cette action sournoise d’intelligence artificielle avant qu’il ne soit trop tard ? | Le fou hétéroclite

L’essor des dépenses en matière d’intelligence artificielle (IA) est sans précédent. Les entreprises investissent des milliards de dollars pour créer des centres de données et autres infrastructures informatiques dans l’espoir de gagner les guerres technologiques de l’IA.

Microsoft et OpenAI seraient sur le point de dépenser 100 milliards de dollars pour un supercalculateur unique. Cela représente beaucoup d’argent destiné aux systèmes informatiques.

Les investisseurs se sont entassés dans les pioches et les pelles de la ruée vers l’or de l’IA, comme Nvidia et Super micro-ordinateur. Mais il y a un autre gagnant de l’IA qui est passé inaperçu : Technologies Dell (DELL 0,54%).

Aussi difficile que cela puisse paraître, la lourde marque d’ordinateurs personnels a effectivement été une force dans le domaine de l’IA. Le fournisseur de technologie historique a étendu ses services au-delà des appareils grand public, se positionnant pour tirer parti de cet essor potentiel des centres de données et du cloud computing.

Cela fait potentiellement de Dell Technologies un gagnant sournois de l’IA, mais devriez-vous acheter le titre ? Enquêtons.

Dell : bien plus que des ordinateurs personnels

Dell est connu pour ses ordinateurs de marque fonctionnant sous Windows. Ils représentent toujours une part importante de l’activité. Il se concentre sur les ordinateurs portables et PC haut de gamme, les stations de jeux et les PC professionnels. Pour l’exercice 2024 (clos le 2 février), le segment informatique de Dell, classé dans son groupe de solutions clients, a généré 48,9 milliards de dollars de revenus et 3,5 milliards de dollars de bénéfice d’exploitation.

Le segment a connu une forte croissance pendant la pandémie, mais il a généré à peu près le même montant de ventes au cours de l’exercice 2024 qu’en 2020. Il a également généré des bénéfices d’exploitation constants d’au moins 3 milliards de dollars au cours de chacune des cinq dernières années.

Ce qui est plus intéressant, c’est le segment des solutions d’infrastructure de Dell, du moins du point de vue de l’IA. Le segment aide les entreprises d’IA à assembler et à construire des centres de données hautement efficaces dans le monde entier. Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a même vanté l’entreprise dans son dernier discours, affirmant que Dell était la première solution pour construire des centres de données.

Ses résultats financiers ne grimpent pas en flèche comme ceux de Nvidia, mais le segment des solutions d’infrastructure de Dell a généré un bénéfice d’exploitation de 4,3 milliards de dollars l’année dernière. Si les entreprises continuent de faire appel à Dell pour les aider à optimiser la puissance de calcul des puces informatiques avancées telles que Nvidia, les investisseurs devraient voir les bénéfices de ce segment augmenter au cours des prochaines années.

Le potentiel et la prudence concernant les bénéficiaires de l’IA

Il y a beaucoup d’enthousiasme autour de Dell, surtout après la mention directe du PDG de Nvidia. Son action a désormais augmenté de plus de 300 % au cours des cinq dernières années, surperformant son rival en matière de matériel informatique. Pomme.

Le segment des solutions d’infrastructure de Dell pourrait croître rapidement au cours des prochaines années si les entreprises continuent de construire de plus en plus de systèmes informatiques d’IA. C’est l’une des plus grandes marques du secteur, et il y a des dizaines de milliards de dollars, voire des centaines de milliards, de ventes à réaliser. Il n’est donc pas surprenant de voir certaines personnes s’enthousiasmer pour que Dell soit l’un des prochains grands gagnants de l’IA.

Mais parier sur une action simplement à cause de ce récit à la mode est risqué. Chaque année, il y a une nouvelle histoire à Wall Street sur ce que les investisseurs du secteur « chaud » devraient acheter. Parfois, ce sont des secteurs qui se transforment en opportunités considérables pour alimenter l’économie mondiale, comme le cloud computing.

La plupart du temps, ce qui était chaud une année à Wall Street devient un spectacle secondaire l’année suivante. Au cours de la dernière décennie seulement, les investisseurs ont connu des hauts et des bas dans des secteurs comme le cannabis, l’impression 3D et le métaverse. Tous ces secteurs étaient considérés comme la prochaine grande tendance, mais la plupart des actions de ces secteurs ont largement sous-performé le marché dans son ensemble.

Cela ne veut pas dire que l’IA est surfaite, mais les investisseurs devraient faire preuve de prudence lorsqu’ils investissent dans la tendance populaire du moment.

Données par YCharts.

Il est temps d’acheter des actions ?

En 2022, Dell avait un ratio cours/bénéfice (P/E) inférieur à 8. C’était très bon marché par rapport au S&P500 moyenne du marché et l’une des principales raisons pour lesquelles le titre a enregistré des rendements monstres au cours des dernières années.

Mais les bénéfices sous-jacents de la société ont été volatils au cours de la même période, le bénéfice par action pour l’exercice 2024 étant pratiquement inchangé par rapport à 2021. Cela dit, ils sont en hausse significative par rapport aux niveaux d’avant la pandémie.

L’essentiel de la hausse du titre provient donc de l’expansion des multiples. Son ratio P/E est désormais de 27, ce qui se situe autour de la moyenne du S&P 500.

L’achat de l’action à un P/E de 27 implique que l’entreprise s’attend à de solides bénéfices au cours des prochaines années et répond au récit selon lequel elle est un bénéficiaire de l’IA grâce à une croissance financière constante. Pour l’instant, il est difficile d’en voir la preuve, alors que ses concurrents comme Nvidia et Super Micro Computer voient leurs revenus et leurs bénéfices exploser.

Si Dell Technologies parvient à faire grimper ses bénéfices, le titre peut encore constituer une bonne affaire après sa récente hausse. Mais si le résultat net stagne, voire diminue, il est difficile de voir le titre maintenir son élan actuel.