Ce stock de logiciels a écrasé le Nasdaq de 31 % en 2022 : voici pourquoi il a de la place pour fonctionner | Le fou hétéroclite

Dans une année où la plupart des valeurs technologiques chutent, les actions du fournisseur de logiciels industriels CTP (CTP 2,39 %) l’écrasent – en légère hausse, plus de 1 %, tandis que Composé Nasdaq l’indice est en baisse de 29 %.

Cependant, je pense qu’il y a plus à venir. Malgré une récession en 2020 et un changement significatif de son modèle économique, l’entreprise est sur la bonne voie avec ses aspirations de croissance à moyen terme et ses perspectives à long terme sont excellentes.

Voici comment et pourquoi PTC mérite un coup d’œil dans le portefeuille de chaque investisseur de croissance.

PTC se spécialise dans quatre domaines clés

PTC se concentre sur quatre domaines principaux. Cela comprend deux produits « de base »: la conception assistée par ordinateur (CAO) et la gestion du cycle de vie des produits (PLM). Ensuite, il y a ses deux produits « de croissance » : l’Internet des objets (IoT) et la réalité augmentée (AR).

Vous pouvez considérer l’entreprise comme une pièce de théâtre sur la « quatrième révolution industrielle ». En d’autres termes, l’intégration de la technologie numérique basée sur le Web dans la fabrication. Il s’agit d’un « fil numérique » qui va de la conception initiale à l’aide de la CAO à la gestion du processus de fabrication via le PLM, l’IoT connectant les mondes physique et numérique et l’utilisation de la RA pour améliorer les performances.

L’entreprise aime mesurer les progrès de chaque produit en termes de taux de fonctionnement annuel (ARR). Il s’agit de la valeur annualisée de ses logiciels d’abonnement actifs, de son cloud, de ses logiciels en tant que service (SaaS) et de ses contrats de support, mesurée à la fin de chaque période de rapport.

Le tableau suivant vous donne une indication de l’importance de chaque entreprise actuellement est à PTC. Gardez à l’esprit que les taux de croissance plus élevés de l’IoT et de la RA devraient augmenter leur importance au fil du temps.

Source des données : présentations PTC.

Trois raisons pour lesquelles PTC peut continuer à surperformer

Tout d’abord, malgré la récession de 2020, PTC reste sur la bonne voie pour atteindre les objectifs de 2024 que la société a définis lors de sa « Journée des investisseurs » en novembre 2019. La direction a prévu une gamme de résultats de flux de trésorerie disponibles (FCF) pour 2024 sur la base de diverses perspectives allant de « optimiste » (900 millions de dollars) à « récession » (700 millions de dollars).

Certes, une récession eu lieu, PTC a donc réduit ses perspectives. Il prévoit maintenant un FCF ajusté de 550 à 600 millions de dollars en 2023 et de 700 à 750 millions de dollars en 2024. Pour mettre ces chiffres en contexte, la capitalisation boursière actuelle de PTC est de 14,5 milliards de dollars, de sorte que l’action se négocie pour 25 fois l’estimation de 2023 et 20 fois l’estimation de 2024 – au point médian.

Ce sont d’excellentes valorisations pour une entreprise dont la direction estime qu’elle peut faire croître l’ARR à un taux annuel moyen et le FCF à un taux de 25 à 30 % à moyen terme.

Croissance historique et future

Deuxièmement, les investisseurs peuvent avoir confiance dans la capacité de croissance de PTC car ses marchés finaux sont en croissance. La croissance massive de l’analyse de données et la nécessité d’améliorer les processus de fabrication à la lumière des difficultés de la chaîne d’approvisionnement en 2022 ont mis en évidence la nécessité pour les fabricants d’investir dans la technologie numérique.

Ses quatre gammes de produits ont augmenté plus que le marché, avec une force particulière dans la croissance de l’ARR dans son activité principale (CAO et PLM) – ensemble, elles représentent près de 75 % de son ARR.

Source des données : présentations PTC. *Taux de croissance annuel composé sur trois ans

La transition SaaS accélérera la croissance

Troisièmement, le passage d’un modèle de licence logicielle sur site à un modèle d’abonnement logiciel est devenu populaire dans l’industrie du logiciel. Au départ, les entreprises constatent une perte de revenus initiaux, puis une évolution progressive vers une plus grande rentabilité au fil du temps. PTC profite également de ce changement, mais la direction pense que la mise à disposition de ses produits en tant qu’option SaaS lui permettra d’avoir un autre moteur de croissance.

La fourniture de solutions via SaaS plutôt que par abonnement permet une plus grande collaboration car plusieurs utilisateurs peuvent partager l’utilisation d’un aspect d’une application logicielle en y accédant en ligne via SaaS. Ainsi, par exemple, plusieurs concepteurs (dans de nombreuses fonctions différentes) peuvent collaborer sur la CAO basée sur SaaS, et plusieurs utilisateurs peuvent accéder aux données créées par PLM, par exemple à partir des performances des machines d’une usine. Cela devrait améliorer le délai de mise sur le marché du développement de produits et l’efficacité d’une usine de fabrication.

Seuls 14 % de l’ARR de PTC étaient SaaS à la fin de 2021, il y a donc beaucoup de potentiel de croissance.

Une action à acheter

PTC, comme la plupart des autres éditeurs de logiciels, sera impacté négativement par tout ralentissement économique prolongé, mais son modèle de revenus récurrents lui confère une certaine résilience. La position de leader de PTC sur le marché du PLM la place au cœur de la révolution numérique de la fabrication. Son récent accord d’acquisition de la société PLM basée sur le cloud, ServiceMax, renforcera sa position déjà solide. (Notez la croissance supérieure à celle du marché pour le PLM dans le tableau ci-dessus.)

En tant que telle, la société étend son empreinte dans sa zone de croissance la plus forte, et si elle n’atteint que le bas de ses prévisions FCF de 700 millions de dollars en 2024, cela ressemblera à une grande valeur pour une entreprise avec un excellent potentiel de croissance à long terme. .