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Les gains pour Microsoft pourraient être limités à l’avenir, selon BMO Capital Markets. Vendredi, la société a réduit son objectif de prix à 305 $ contre 345 $. Le nouvel objectif de prix est toujours supérieur de 20 % à la clôture de jeudi de 254,08 $. « Bien que nous continuions à trouver l’évaluation de MSFT attrayante et son rapport risque/rendement favorable, nous abaissons notre prix cible en raison de : 1) une compression supplémentaire des évaluations de logiciels et 2) des vents contraires macro d’une récession potentielle et de l’impact connexe sur le marché des PC, » a écrit l’analyste Keith Bachman dans une note du vendredi. BMO a également abaissé ses estimations de revenus pour le trimestre de juin et l’année complète pour Microsoft alors que le dollar se raffermit. « Les vents contraires des changes ont augmenté au cours des dernières semaines alors que le dollar a continué de se renforcer », a déclaré Bachman. « Nous pensons que FX aura un impact sur les résultats publiés au cours du trimestre de juin ainsi que sur les prévisions de l’exercice 23, et nous réduisons donc nos prévisions de revenus publiées pour les cinq prochains trimestres. » En raison de la pression des taux de change, BMO s’attend maintenant à ce que la croissance des revenus déclarés de Microsoft pour le trimestre de juin soit de 12,6 % d’une année sur l’autre, en baisse par rapport à sa prévision précédente de croissance de 14,8 %. La société a également abaissé ses estimations de marge opérationnelle et de marge de flux de trésorerie disponible pour 2023, mais s’attend à ce que les marges augmentent légèrement en 2024 et estime que la croissance des revenus déclarés passera de 12,1 % à 12,6 % la même année. Le dollar américain s’est effondré cette année, s’appréciant de près de 13 % par rapport à un panier de devises. Cette force du dollar pourrait exercer une pression sur les entreprises dont une part importante de leurs revenus provient de l’extérieur des États-Unis. BMO a également souligné une compression supplémentaire des évaluations de logiciels et l’impact d’une récession potentielle sur les marchés des PC pour ses réductions cibles et estimées. Pourtant, BMO a maintenu sa cote de surperformance sur le titre. « Nous continuons de croire que MSFT possède à la fois de bons attributs offensifs et défensifs et peut générer une forte croissance des revenus, même dans un contexte de vents contraires macroéconomiques et de risque d’inflation, et la valorisation est soutenue par des mesures FCF solides », a déclaré Bachman. « Au cours des huit derniers trimestres, MSFT a enregistré une hausse des revenus d’environ 3 % en moyenne par rapport aux attentes du consensus. »
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