Appian : Développement de logiciels low-code pour faire face à un marché de l’emploi restreint (NASDAQ : APPN)

La plupart d’entre vous n’ont peut-être pas entendu parler de LCNC ou Low-code No-code. Il s’agit de développer des logiciels sans passer par les subtilités de centaines de lignes de code. Maintenant, cette nouvelle technique dans la façon dont le logiciel est développé n’entraîne pas seulement l’arrivée d’un plus grand nombre d’applications mobiles sur le marché, mais permet également une réduction des coûts de développement.

À cet égard, tout moyen de réduire les coûts en période de hausse de l’inflation doit être analysé objectivement, et à cette fin, je regarde Appian (NASDAQ : NASDAQ : APPN), dont le titre a été volatil au cours de l’année écoulée puisqu’il a perdu plus de 60 % de sa valeur depuis le pic de fin juin.

Je commence par donner un aperçu de l’aspect low-code (« LC ») du LCNC tout en soulignant son attrait à un moment où une pénurie de talents dans la technologie entraîne une forte concurrence pour l’expertise des développeurs, une augmentation des salaires et des taux de rotation plus élevés.

Le besoin de Low-code

LC, qui est plus couramment fourni par les fournisseurs par rapport au No-code, où aucune ligne de code n’est utilisée, permet de créer des applications ou d’automatiser les processus métier de l’entreprise sans maîtriser les étapes de programmation qui sont normalement enseignées dans le cadre de l’informatique. cours. À cet égard, des modèles guident les débutants, notamment l’utilisation d’outils d’IA puissants en arrière-plan, ainsi que des interfaces visuelles qui masquent les lignes de codes.

Ces outils sont destinés aux « développeurs citoyens », ou à ceux qui ont peu ou pas d’expérience en développement et qui sont issus des services marketing, RH ou finance, mais qui ont besoin d’applications informatiques pour leurs tâches quotidiennes. L’idée est que les utilisateurs créent eux-mêmes des applications principalement basées sur le workflow en contournant le service informatique, qui est normalement chargé de ces tâches.

À cet égard, avec l’accélération de la tendance à la transformation numérique à partir de mi-2020, la demande d’emplois en informatique a explosé, les DSI ne pouvant pas accéder aux viviers de talents des développeurs ou voyant leurs budgets de développement de logiciels s’étirer en raison de l’inflation des salaires. S’il est vrai que certaines entreprises comme Cognizant (NASDAQ:CTSH), une société multinationale de conseil en informatique, ont accès à des compétences de développeur moins chères en Inde, ce n’est pas le cas pour la moyenne des PME (petites et moyennes entreprises). Maintenant, pour ceux qui ont choisi la voie LC, le tableau ci-dessous montre le potentiel du marché ainsi que certaines statistiques clés relatives à l’adoption, au délai de mise sur le marché et à la capacité de compenser le manque de développeurs informatiques.

Des avantages tels que la réduction du temps de développement et la possibilité de supprimer les compétences des développeurs sont attrayants du point de vue de la réduction des coûts dans une période caractérisée par la « grande démission » où beaucoup ne sont pas disposés à retourner à leur bureau après avoir travaillé pendant de longues heures de leur maisons pendant la pandémie. De plus, l’adoption de la LC transforme le mode de fonctionnement des entreprises en facilitant le passage du développement de logiciels à forte intensité de Capex à un modèle d’abonnement SaaS flexible et évolutif.

Cependant, la LC étant toujours une technologie émergente, il est important de prendre également en compte les incertitudes, indiquées en rouge dans le tableau ci-dessus. Par conséquent, ma prochaine étape consiste donc à évaluer de manière réaliste la manière dont Appian s’y est attaqué avec sa plate-forme basée sur le cloud.

La plateforme Low-code d’Appian

Ici, l’objectif est d’utiliser le développement visuel et les applications de « dessin rapide » au lieu d’écrire péniblement des lignes de codes allant de simples à complexes avec des interfaces utilisateur attrayantes. Un autre objectif est de combler le fossé entre l’entreprise et l’informatique, un facteur qui peut entraîner l’échec d’un projet informatique car les développeurs et les propriétaires d’entreprise peuvent avoir du mal à interagir pour identifier les exigences. Par conséquent, avec les propriétaires d’entreprise ou les délégués qui élaborent eux-mêmes l’application, la probabilité de réussite est plus élevée.

J’ai également noté que l’accent est également mis sur la sécurité informatique et le respect des normes de conformité et de confidentialité des données, ce qui signifie que les incertitudes LC sont traitées. En explorant davantage, les connexions prédéfinies aux applications professionnelles populaires et la possibilité d’accéder à la plate-forme à partir d’un ordinateur portable ou de votre smartphone offrent une bonne expérience utilisateur. Ceux-ci aident à obtenir l’adhésion de la GenZ férue de technologie (ceux nés entre le milieu et la fin des années 1990 et le début des années 2010), qui représentent désormais un pourcentage croissant de la main-d’œuvre.

De plus, sur la base des avis des clients, la société a été classée première par l’enquête Gartner Peer Insights par rapport à ses principaux concurrents, ces classements étant également confirmés par TrustRadius. L’une des raisons de cette supériorité est le regroupement du low-code avec RPA (Robotic Process Automation) afin que les entreprises puissent automatiser plus rapidement les processus de bas niveau.

En fin de compte, la plateforme d’Appian devrait bénéficier de plus de revenus car LC entraîne progressivement la création de plus de flux de travail en 2022. À cet égard, il y avait 4,5 milliards de flux de travail sur Appian Cloud en 2021, soit une augmentation de 81 % par rapport à 2020.

Pour en revenir aux incertitudes LC, Appian les a abordées via sa plate-forme cloud, mais il est tout aussi important d’évaluer la manière dont elle est commercialisée.

Solution de bout en bout pour la différenciation

L’entreprise, qui propose déjà des services d’automatisation des tâches et de gestion des processus métier, a ajouté la fonctionnalité de flux de travail LC de manière à ce que les employés puissent créer rapidement des applications simples comme des formulaires de collecte de données. Au fur et à mesure qu’ils acquièrent de l’expérience, ils peuvent passer à des tâches plus complexes.

De plus, grâce à la vente croisée à sa clientèle existante, l’entreprise a une meilleure chance que les fournisseurs pureplay low-code comme Outsystems ou Quickbase, de profiter réellement de cette nouvelle façon de développer des applications. En analysant l’industrie, il existe également d’autres concurrents beaucoup plus importants, comme ServiceNow (NASDAQ : NOW) avec App Engine, Microsoft (NASDAQ : MSFT) avec Power Apps et la plate-forme SalesForce (NASDAQ : CRM).

Parmi ceux-ci, c’est Appian qui semble avoir déployé plus d’efforts pour créer une plate-forme de bout en bout qui facilite le parcours client de la découverte, de la conception à l’automatisation des processus (y compris la partie analytique), comme le montre la diapositive ci-dessous.

L’ajout de Process Mining comme indiqué ci-dessus a été réalisé grâce à l’acquisition de Lana Labs pour 30,7 millions de dollars en août 2021. Le Process Mining consiste à obtenir des informations exploitables à partir d’éléments tels que les dossiers de l’entreprise ou à tirer le meilleur parti des données existantes. De plus, les dirigeants d’Appian ont souligné l’aspect de bout en bout de leur plate-forme comme un différenciateur clé par rapport à la concurrence lors de l’appel aux résultats du quatrième trimestre 2021 en février. En pensant à voix haute, avoir une plate-forme étendue générant plus de ventes est logique du point de vue du chiffre d’affaires, les solutions d’Appian gagnant du terrain pour les entreprises dont le chiffre d’affaires annuel dépasse 1 milliard de dollars.

Pour les investisseurs, une façon d’évaluer l’utilisation de LC sera d’observer la progression du nombre de flux de travail créés sur la plate-forme d’Appian en 2022, le chiffre ci-dessus montrant les chiffres jusqu’en 2021. D’autre part, les investissements plus élevés d’Appian ont abouti à des marges bénéficiaires inférieures à celles de ServiceNow.

Évaluations et points clés

Comme le montre le tableau ci-dessous, avec une capitalisation boursière de 117,7 milliards de dollars et des revenus annuels de 5,9 milliards de dollars, l’échelle des opérations de ServiceNow est bien supérieure à celle d’Appian. Ses marges brutes plus élevées sont synonymes de moins d’heures de travail sur sa plate-forme. De plus, avec des marges EBIT de 4,36%, c’est une entreprise rentable.

Cette rentabilité explique également sa meilleure performance des prix sur 6 mois par rapport à Appian au cours d’une période caractérisée par une volatilité plus élevée pour les valeurs technologiques non rentables, la stratégie de valeur prenant le dessus.

Sur un horizon d’un mois plus court, c’est Appian qui a réalisé les meilleures performances, ce qui semble indiquer que la stratégie de croissance est de retour à l’ordre du jour étant donné que le marché a déjà intégré les hausses de taux de la Fed. Dans le même ordre d’idées, la surperformance de la petite entreprise pourrait également être due à son ratio d’endettement plus faible (tableau ci-dessus), les investisseurs se concentrant davantage sur les coûts d’emprunt dans un environnement de taux d’intérêt en hausse.

À l’avenir, en plus de la croissance du marché LC à 187 milliards de dollars d’ici 2030 (contre 10,3 milliards de dollars en 2019), le marché de l’exploitation minière de procédé devrait passer de 627 millions de dollars en 2021 à 10,4 milliards de dollars en 2028. L’intégration de LC et de l’exploitation minière de procédé permet une croissance synergique pour Appian, en tant que société, fournit un service à guichet unique aux entreprises qui passent actuellement à la phase plus axée sur les données de la tendance à la transformation numérique, qui est désormais également sous pression par la hausse des coûts de main-d’œuvre.

En plus du low-code, le marché de la gestion des processus métier et des flux de travail sur lequel Appian opère actuellement devrait atteindre 55,35 milliards de dollars d’ici 2028, après une croissance de 30,6 % du TCAC par rapport à 2021. Ainsi, avec le potentiel d’amélioration des chiffres de vente dans un environnement considérablement élargi taille du marché, Appian semble sous-évalué avec son multiple P/S de 12x. Cependant, pour les investisseurs axés sur la valeur, la société est mal notée par SA en termes de rentabilité et de trésorerie provenant des terrains d’exploitation.

D’autre part, pour les investisseurs en croissance, avec une économie toujours en croissance et l’activité d’abonnement au cloud d’Appian qui devrait croître entre 33 % et 35 % d’une année sur l’autre au cours du premier trimestre de 2022, il existe un potentiel pour un LC- les revenus tirés ont battu lorsque les résultats sont annoncés dans la dernière semaine de mai. À cet égard, la société a produit des surprises positives au cours des huit derniers trimestres et est donc un achat à 60-61 $.

Enfin, il y avait de la trésorerie et des équivalents de 168 millions de dollars au 31 décembre 2021, avec des ventes de 444 à 446 millions de dollars attendues pour 2022, soit 20 à 21 % de plus que l’an dernier.