Le pari OpenAI de SoftBank suscite des inquiétudes quant à une récession
Issei Kato Reuters
Les actions du géant japonais de la technologie, dirigé par le fondateur Masayoshi Son, ont grimpé de près de 70 % cette année en raison de l’intérêt des investisseurs pour l’IA, stimulé par l’intérêt accru du fabricant de puces Arm Holdings pour OpenAI et l’espoir qu’OpenAI puisse faire l’objet d’une introduction en bourse cette année.
Le rallye a aidé SoftBank à faire baisser le cours de l’action Toyota plus tôt cette semaine, cimentant ainsi un revirement majeur pour une entreprise qui avait subi il y a quelques années des pertes dues à l’échec de son pari WeWork. L’investissement de SoftBank dans WeWork a dépassé 14 milliards de dollars.
Les analystes avec lesquels CNBC s’est entretenu ont averti que le nouvel optimisme du marché à l’égard de SoftBank masque également les menaces qui pèsent sur le site.
« Softbank s’est positionné comme un pari très fort sur l’IA qui est à la fois risqué et risqué », a déclaré Gil Luria, responsable de la recherche technologique chez Davidson Equity Markets.
Actions Softbank depuis le début de l’année
La société a participé au financement d’OpenAI l’année dernière pour un coût de 300 milliards de dollars et continue d’élargir sa participation. Il était protégé prêt relais de 40 milliards de dollars en mars prise en charge d’investissements supplémentaires dans OpenAI et à des fins commerciales.
À la fin de 2025, SoftBank devait environ 16 300 milliards (environ 104 milliards de dollars) de dette constituée d’intérêts uniquement, selon politique économique.
S&P Global en mars il pensait OpenAI représentera environ 30 % des revenus de SoftBank, selon Arm Holdings, suite à l’investissement de 30 milliards de dollars du groupe dans le développeur ChatGPT.
Opinion de l’entreprise S&P Global Ratings a révisé la note de crédit de SoftBank à négative en mars, affirmant que les actifs et la marque de l’entreprise, ainsi que sa solidité financière « pourraient être endommagés par son investissement supplémentaire dans OpenAI ».
Pour certains investisseurs, la préoccupation n’est pas le montant de la dette, mais la dépendance de l’avenir de SoftBank à l’égard d’une seule entreprise.
Si OpenAI réussit, les chances sont bonnes. Mais si OpenAI et d’autres investissements ne se déroulent pas bien, cette opportunité nuira à Softbank.
Jay Ritter
Collège de commerce de Warrington
« Le risque pour Softbank est énorme et croissant. Si OpenAI ne parvient pas à le financer, cela pourrait être très difficile pour SoftBank », a déclaré Richard Windsor, fondateur de la société de recherche sur les actions Radio Free Mobile.
La dépendance croissante à l’égard d’OpenAI a également soulevé des questions sur ce qui pourrait arriver si l’intérêt suscité par l’informatique IA se calmait.
« Si OpenAI ne réussit pas bien lors de l’introduction en bourse à la valorisation actuelle ou mieux, cela pourrait exercer une pression sur Softbank en termes de taille », a déclaré Luria. OpenAI était évalué à 852 milliards de dollars après une valorisation record de 122 milliards de dollars en mars.
Jay R. Ritter, professeur émérite au Warrington College of Business, a déclaré que les gains de SoftBank avaient alimenté les hauts et les bas du marché boursier. « Acheter Softbank est un pari pour OpenAI », a-t-il déclaré. « Si OpenAI se porte bien, les bénéfices sont bons. Mais si OpenAI et d’autres investissements ne se portent pas bien, les bénéfices nuiront à Softbank. »
Il a souligné d’autres points faibles du portefeuille de SoftBank, notamment ceux sous-performants tels que Coupang et Didi, tout en affirmant que les énormes pertes de l’entreprise dues à WeWork montraient les risques d’un pari durable.
SoftBank, par l’intermédiaire de son Vision Fund, a investi des milliards dans WeWork, qui a été l’une des premières startups au monde, mais la valorisation du partage de bureaux a chuté en raison d’inquiétudes concernant son activité et sa gouvernance d’entreprise. La pandémie de Covid a exacerbé ses problèmes financiers.
La société, autrefois évaluée à 47 milliards de dollars, a déposé une demande de mise en faillite aux États-Unis en 2023, obligeant SoftBank à couvrir davantage de pertes.
Certains investisseurs affirment que ces risques sont gérables. Richard Kaye, gestionnaire de portefeuille chez Comgest, a déclaré que les actions de SoftBank répondent toujours à ses dettes et que le taux d’intérêt de la société reste inférieur à 25 %.
« La dette de Softbank est stable parce que son ratio dette/valeur, son ratio dette totale/valeur, est inférieur à 25% », a déclaré Kaye, ajoutant que les prêteurs sont toujours disposés à augmenter le montant contre SoftBank.
Il a déclaré que la frustration d’OpenAI ne poserait pas de problème. « La déception d’OpenAI peut sembler un peu décevante, mais elle ne devrait pas entraîner une perte de revenus car Softbank dispose de suffisamment de liquidités pour faire face à de telles pertes. »
Son, dans une récente interview avec CNBC, a défendu les efforts de SoftBank en faveur de l’IA, qualifiant la révolution technologique de « 50 fois plus grande » que le boom des dot-com et arguant que les améliorations futures des actions liées à l’IA pourraient représenter une opportunité d’achat plutôt qu’une menace structurelle.
SoftBank n’a pas immédiatement répondu à la demande de commentaires de CNBC.