« Trouver de la croissance » : un stratège conseille aux investisseurs de ne pas s’inquiéter des valorisations boursières élevées

Une grande partie de la hausse significative au cours des 18 derniers mois a été tirée par les valeurs technologiques à mégacapitalisation dites « Magnificent 7 », mais elles ont commencé à diverger.

Apple est en baisse de 10 %, tandis que Tesla est en baisse de 34 %. Microsoft, Amazon et Meta sont en hausse respectivement de 11%, 15% et 37%. Nvidia, quant à lui, est en hausse de 77 % et Alphabet a peu changé, en hausse de 1 %.

« Nous revenons au risque idiosyncratique de marché d’un sélectionneur de titres qui est enfin à nouveau récompensé et c’est, pour moi, le plus important. Cela signifie que vous avez la possibilité de diversifier votre portefeuille et de vous pencher réellement sur ce qui fonctionne et de vous éloigner de ce qui ne fonctionne pas.  » Orton a déclaré lundi à « Squawk Box Europe » de CNBC.

« Je pense que le fait que [Apple and Tesla] ont pris du retard, alors que votre Alphabet est plutôt intermédiaire et que le reste du Mag 7 se porte bien, cela témoigne simplement du fait que les fondamentaux comptent à nouveau, et il y a beaucoup de fondamentaux solides non seulement dans le Mag 7 mais regardez les industriels , les finances commencent réellement à s’améliorer.

Les commentaires autour de la reprise du marché se sont concentrés sur les valorisations élevées des actions américaines. Nvidia se négocie à environ 35 fois les bénéfices prévisionnels, selon les données FactSet, et le Magnificent 7 au sens large se négocie en moyenne à environ 34 fois les bénéfices prévisionnels. Le S&P 500, quant à lui, se situe à une moyenne historiquement élevée de 21 fois les bénéfices prévisionnels.

Le ratio cours-bénéfice (P/E) à terme divise le cours de l’action d’une entreprise par son bénéfice par action attendu. Traditionnellement, un ratio P/E élevé est considéré comme un indicateur qu’une action pourrait être surévaluée.

Cependant, Orton a fait valoir que les comparaisons historiques ne sont pas pertinentes, car la composition actuelle du marché boursier est si différente.

« Le principal message que je donne à nos clients est le suivant : ne vous inquiétez pas de l’optique, ne vous inquiétez pas de ce à quoi ressemblait le marché il y a 20 ou 30 ans, car le marché lui-même est devenu bien plus « en croissance », pas seulement dans le domaine technologique. , mais dans les secteurs de l’industrie, de la consommation discrétionnaire, de certains secteurs des soins de santé et vous payez un multiple plus élevé pour les entreprises en croissance. Je ne veux donc pas entendre que le marché devrait se négocier à 17 fois les bénéfices. Pourquoi ? Pourquoi ne devrait-il pas l’être trading à 18, 19 ? » il a dit.

Les actions de croissance devraient produire une croissance des bénéfices supérieure à la moyenne, souvent en raison de leur position dans des secteurs en développement rapide tels que la technologie et l’IA, ou parce qu’elles proposent des offres uniques qui offrent un avantage concurrentiel (comme les sociétés de soins de santé proposant des programmes de perte de poids très recherchés). drogues).

« Je pense pleinement que le marché pourrait augmenter 20, 21 fois, et c’est un multiple parfaitement juste à payer. Tout est question de croissance des bénéfices et il s’agit de se pencher sur ces fondamentaux et d’essayer d’éviter les segments du marché. où il n’y a pas d’inflexion positive des bénéfices », a déclaré Orton.

« Et si vous faites cela, quelle que soit la valorisation, vous pouvez y évoluer, et je pense que le message principal pour les investisseurs est de ‘trouver de la croissance’. »