Internet fait de vous un pire investisseur

Les niveaux de littératie financière sont lamentablement bas depuis des années, bien sûr, ce besoin n’est donc pas nouveau. Pourtant, notre littératie financière collective semble faire face à une menace nouvelle et très moderne : Internet.

Selon une étude publiée cet été sur le Réseau de recherche en sciences sociales (SSRN), Internet amène les investisseurs à penser qu’ils en savent plus qu’ils ne le savent réellement, et l’excès de confiance qui en résulte entraîne à son tour une moins bonne performance de leurs portefeuilles. J’ai entendu parler pour la première fois de cette recherche fascinante par le toujours perspicace Joachim Klement, administrateur de la CFA Institute Research Foundation et ancien responsable de la stratégie actions pour UBS Wealth Management.

L’étude SSRN, intitulée Confidence Without Competence: Online Financial Search and Consumer Financial Decision-Making, a été menée par Adrian Ward, professeur de marketing à l’Université du Texas à Austin; Tito Grillo, professeur de marketing, d’économie d’entreprise et de droit à l’Université de l’Alberta, et Philip Fernbach, professeur de marketing à l’Université du Colorado à Boulder.

L’étude est parvenue à sa conclusion provocatrice en plusieurs étapes :

• Les chercheurs ont montré que l’utilisation d’Internet pour répondre à des questions conduit les gens à s’attribuer les connaissances qu’ils ont plutôt obtenues sur Internet. C’est parce qu’après avoir utilisé Internet pour rechercher des informations, les gens oublieront par la suite qu’ils l’ont fait. Ce phénomène est parfois appelé l’effet Google, le brouillage des frontières entre les connaissances internes et externes qui amène les gens à penser qu’ils en savent plus qu’ils n’en savent réellement.
• Les chercheurs ont ensuite montré que l’effet Google conduit les investisseurs à être trop confiants. Ils l’ont démontré en divisant un échantillon d’investisseurs en deux groupes par ailleurs identiques selon qu’ils avaient ou non accès à Internet lors d’un test de connaissances en investissement, puis en proposant à chaque groupe le même défi d’investissement. Après que les investisseurs aient construit leurs portefeuilles, on leur a demandé combien d’argent ils parieraient sur les performances ultérieures de leurs portefeuilles. Sans surprise, le groupe qui avait accès à Internet a obtenu de meilleurs résultats à ses examens que ceux qui n’y avaient pas accès. Et ce groupe ayant obtenu les scores les plus élevés a également parié davantage, en moyenne, sur la performance de ses choix d’investissement, ce qui indique une plus grande confiance dans ses capacités d’investissement.
• Cet excès de confiance des groupes à score élevé était cependant déplacé. En moyenne, selon les chercheurs, les investisseurs de ce groupe ont obtenu des rendements nettement inférieurs à ceux de l’autre groupe. Ce phénomène est la confiance sans compétence à laquelle les chercheurs se réfèrent dans le titre de leurs études. La source du rendement inférieur des groupes les mieux notés semble être leur plus grande volonté de prendre des risques.

Cette nouvelle étude rappelle les dangers de l’excès de confiance et les vertus de l’humilité. Mais ce que j’ai trouvé le plus significatif dans la recherche et le plus troublant, c’est la manière pernicieuse dont Internet nous amène à augmenter notre confiance en nous sans même que nous le sachions. Ainsi, même ceux d’entre nous qui essaient de résister aux dangers de l’excès de confiance peuvent encore être conduits sur la voie de la primevère.

Cette conséquence d’Internet n’est d’ailleurs pas un accident. Sergey Brin, co-fondateur de Google, a déclaré lors d’un événement Google en 2010 que nous voulons que Google soit la troisième moitié de votre cerveau. Les auteurs de cette étude récente interprètent cette déclaration comme signifiant que Google brouille les frontières entre les connaissances qui résident dans la tête et les connaissances qui résident sur Internet.

Méfiez-vous des investisseurs.

Mark Hulbert est un contributeur régulier de MarketWatch. Son Hulbert Ratings suit les bulletins d’investissement qui paient des frais fixes pour être audités. Il peut être contacté à mark@hulbertratings.com.