Unity Software perd 5 milliards de dollars de capitalisation boursière après que les changements d’Apple aient conduit à une « blessure auto-infligée »
Les dirigeants d’Unity Software Inc. pensaient avoir trouvé un moyen d’éviter les retombées des modifications apportées au système d’exploitation mobile d’Apple Inc.
Il s’avère qu’ils avaient tort, et Wall Street a puni Unity U,
stock pour mercredi.
Les actions ont perdu plus d’un tiers de leur valeur, d’une valeur d’environ 5 milliards de dollars en capitalisation boursière, et se dirigeaient vers leur pire journée après que la société de moteurs de jeu a révélé ce que plusieurs analystes ont qualifié de blessure auto-infligée dans ses outils de ciblage publicitaire. La baisse a commencé lors de la séance après les heures de bureau mardi, lorsque les dirigeants d’Unity prévoyaient un chiffre d’affaires trimestriel et annuel inférieur aux estimations de Wall Street ainsi que des résultats du premier trimestre en ligne.
Les actions ont terminé en baisse de 37% à 30,30 $ après un creux intrajournalier de 29,30 $ lors de la séance du mercredi pour la pire journée des actions depuis son introduction en bourse en septembre 2020, lorsque les actions se sont vendues 52 $ chacune. L’action est actuellement à 85 % de sa clôture record de 201,12 $, fixée le 18 novembre.
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Le gros problème révélé par Unity était que le produit publicitaire Pinpointer de la société dans son activité Operate Solutions, qui aide les développeurs à gagner de l’argent sur leurs jeux et leur contenu grâce à des publicités, s’est avéré défectueux et que les clients dépensaient moins en raison d’inexactitudes. En août, l’activité d’Unitys Operate était un moteur important car il semblait que la société avait été en mesure de contourner l’AAPL d’Apple Inc.,
désactiver l’utilisation de l’identifiant pour les annonceurs, ou IDFA, dans sa mise à jour de confidentialité, un changement qui a bouleversé les sociétés de publicité en ligne comme Meta Platforms Inc.s FB,
Facebook.
Unity aurait utilisé des modèles publicitaires qui ne reposaient pas sur les données d’Apple, mais plutôt sur les données d’engagement des utilisateurs finaux et sur les performances de la plate-forme. Les clients ont afflué vers l’outil, mais ont rapidement découvert qu’il n’était pas à la hauteur du défi, ont déclaré les analystes mercredi tout en hachant les objectifs de prix.
L’analyste de Morgan Stanley, Matthew Cost, qui a une cote de surpoids et a réduit son objectif de prix à 50 $ au lieu de 110 $, n’a pas tardé à noter que l’outil Pinpointer a pris de l’importance en raison des modifications apportées à l’IDFA d’Apple et est devenu la majorité des dépenses publicitaires via Unitys. réseau publicitaire au cours de l’année écoulée.
Nous pensons que le facteur le plus important de la réduction des prévisions a été un recul des dépenses publicitaires, les clients ayant réagi à la baisse des performances du réseau publicitaire au 1er trimestre/début du 2e trimestre, a déclaré Cost. Bien que les principaux problèmes soient désormais résolus, il faudra du temps pour recycler les algorithmes d’apprentissage automatique et récupérer les dépenses publicitaires qui ont migré au début de cette année.
Nous pensons également que les conseils incluent un impact secondaire, car les ingénieurs ont été redéployés pour résoudre ces problèmes et ont été contraints de retarder leurs autres projets (dont beaucoup auraient contribué à des revenus supplémentaires) jusqu’à plus tard en 22/23, a déclaré Cost.
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Dans une note intitulée Blessure auto-infligée, l’analyste de Jefferies Andrew Uerkwitz, qui a une cote de maintien et a réduit son objectif de prix de 100 $ à 40 $, a déclaré que de mauvaises données propriétaires sur les clients entraînaient un mauvais ciblage.
Au cours des mois de février et mars, Unity a perdu des parts au profit de ses concurrents en raison de sous-performances par rapport à ses concurrents, a déclaré Uerkwitz. Pour ajouter l’insulte à l’injure, un manque de redondances système signifiait, au lieu d’une réinitialisation matérielle, Unity doit réapprendre en utilisant les données correctes et cela prendra du temps.
L’analyste de Wedbush, Michael Pachter, qui a une cote de surperformance et a réduit son objectif de cours à 70 $ contre 125 $, a déclaré que la blessure auto-infligée devrait être résolue d’ici le début du quatrième trimestre et devrait permettre à l’entreprise de retrouver sa trajectoire de 30% ou croissance annuelle plus élevée des revenus.
Bien que nous pensons qu’il est tout à fait possible, et même probable, que Unity se développe beaucoup plus rapidement que nous ne l’avons modélisé, nous pensons qu’il est prudent de placer la barre relativement bas compte tenu de l’ampleur de la blessure auto-infligée de l’entreprise au dernier trimestre, a déclaré Pachter.
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L’analyste de Stifel, J. Parker Lane, qui a une cote d’achat et a abaissé le prix cible de 150 $ à 100 $, s’attend à ce que le positionnement fort d’Unity dans l’espace de jeu mobile et l’ensemble croissant d’outils de monétisation aideront l’entreprise à se remettre sur les rails en temps opportun, avec une reprise de la croissance des revenus au fil de l’année.
Dans l’ensemble, nous pensons que les secteurs verticaux autres que les jeux continueront d’offrir une longue piste d’opportunités de croissance, et la stabilisation de l’activité Operate aidera l’entreprise à se diriger vers ses perspectives de croissance à long terme de plus de 30 %, a déclaré Lane.
Sur les 18 analystes qui couvrent Unity, 14 ont des notes d’achat, trois ont des notes de maintien et un a une note de vente, selon les données de FactSet. Parmi ces analystes, 11 ont réduit leurs prix cibles mercredi, ce qui a donné un objectif moyen de 79,63 $, contre 139,31 $ auparavant.