1 stock de logiciels exceptionnel pour la révolution numérique | Le fou hétéroclite

Lorsqu’il s’agit d’investir dans des sociétés portées par les dernières avancées technologiques, les investisseurs sont souvent confrontés à une énigme : les moteurs de croissance à long terme de ladite entreprise seront-ils suffisamment forts pour compenser toute faiblesse cyclique que connaissent ses clients ?

À l’heure actuelle, une société de logiciels industriels CTP (PTC 1,92%) est confrontée à un tel moment de son histoire. En d’autres termes, PTC peut-elle atteindre ses objectifs à moyen terme, sachant que ses perspectives de croissance à long terme sont intactes ?

Je pense que la réponse à la question est « oui », et ses résultats récents le soulignent.

Objectifs à moyen terme de PTC

Les solutions logicielles de PTC sont une pièce de théâtre sur la transformation numérique du secteur industriel. Au cœur de ses offres se trouve le concept de fil numérique : un flux continu d’informations en temps réel qui commence par la conception du produit, passe par sa fabrication, sa maintenance et, finalement, sa mise au rebut.

Les avantages incluent l’amélioration des délais de mise sur le marché du produit, l’amélioration de la qualité du produit, la garantie de la conformité réglementaire et la réduction des coûts tout en prévoyant les besoins de maintenance.

Les moteurs de la demande de transformation numérique ne dépendent pas de l’économie et PTC s’attend à ce qu’ils génèrent une demande continue pour ses solutions tout au long du cycle économique. Les indicateurs clés à suivre en matière de croissance de PTC ne sont pas tant les revenus et les bénéfices que le taux d’exécution annuel (ARR) et le flux de trésorerie disponible (FCF). L’ARR est la valeur annualisée de ses abonnements et contrats, et représente des revenus récurrents.

Comme l’a souligné le PDG Jim Heppelmann lors de la récente conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre de l’entreprise, « le ARR est le principal moteur des flux de trésorerie » et PTC a des plans ambitieux de croissance dans les deux domaines.

Après avoir généré une croissance organique du ARR en monnaie constante de 13 % au cours de son exercice 2023 (qui s’est terminé le 30 septembre), la direction a défini les objectifs suivants pour ses trois prochains exercices lors de l’appel aux résultats.

Sur la base de la capitalisation boursière actuelle, la valorisation basée sur le FCF semble attrayante. Il s’agit du genre de multiples qu’un investisseur de croissance paiera pour une entreprise générant une croissance d’environ 15 % dans le cadre de sa croissance critique du ARR.

Source des données : présentations PTC. *analyse de l’auteur.

Comment PTC peut atteindre ses objectifs

Outre la croissance naturelle de l’adoption du numérique qui stimule ses ventes de logiciels, l’expérience de PTC en matière d’ajout de solutions à sa gamme de produits suggère que l’entreprise restera sur la bonne voie pour atteindre ses objectifs. La direction aime parler de ses produits comme faisant partie d’un cycle numérique complet en « boucle fermée ».

En d’autres termes, le fil numérique permet une boucle fermée d’informations numériques qui peuvent être utilisées pour l’amélioration continue des systèmes et des processus. Par exemple, imaginez si des données numériques proviennent d’un processus de production utilisant le logiciel de gestion du cycle de vie des produits de PTC, indiquant que si un produit est repensé, il pourrait être produit plus efficacement. Cela peut amener les concepteurs à utiliser le logiciel de conception assistée par ordinateur de PTC pour reconcevoir le produit.

Source de l’image : Getty Images.

La boucle fermée comprend également un logiciel de gestion du cycle de vie des services (SLM) et une gestion du cycle de vie des applications (ALM) ; le premier concerne la maintenance d’un produit et le second fait référence au cycle de vie du logiciel afin que les équipes d’ingénierie logicielle puissent collaborer.

PTC a renforcé sa capacité SLM avec l’acquisition de ServiceMax plus tôt cette année, et sa capacité ALM avec l’acquisition en 2022 d’Inlland Software (logiciel Codebeamer ALM) pour 280 millions de dollars.

L’ajout de Codebeamer est particulièrement intrigant. Les constructeurs automobiles souhaitent adopter l’ALM car ils s’orientent vers l’électrification des logiciels et des véhicules. Heppelmann a noté que PTC avait signé cinq accords avec des constructeurs automobiles au cours du trimestre, dont un accord majeur pour utiliser Codebeamer « pour soutenir le développement de logiciels pour la prochaine génération de véhicules électriques du Groupe Volkswagen et ses marques », selon le communiqué.

Une action à acheter ?

Les accords avec Volkswagen et d’autres ont été conclus à une période où d’autres sociétés signalent que les constructeurs automobiles ont réduit leurs projets de dépenses en raison du ralentissement des ventes. Cependant, PTC signe des accords et génère de la croissance grâce à une entreprise acquise il y a un an. C’est le signe que les moteurs de croissance de PTC sont avant tout séculaires et devraient donner aux investisseurs l’assurance que ses plans de croissance peuvent résister à une certaine faiblesse cyclique.

Si tel est le cas, le titre semble offrir une excellente valeur, compte tenu de la croissance des flux de trésorerie que l’éditeur de logiciels industriels va potentiellement générer au cours des prochaines années.